观点链接：政策料保持稳健偏紧

　　国金证券 ：政策料保持稳健偏紧

　　12月 CPI基本稳定， PPI环比涨幅继续扩大，整体涨速超出市场预期。后期春节因素或推升CPI同比涨幅扩大，但PPI同比涨速可能放缓，整体物价涨幅料保持基本稳定，货币政策料保持稳健偏紧态势。

　　华创证券：短期上下空间都不大

　　短期内资金面较为宽松，成为支撑市场的关键因素，而中期内的压力并没有缓和，所以短期市场上下空间都不大。此外，离岸人民币市场继续贬值，显示年初升值可能不代表贬值压力的放缓，一旦资金 利率回落后，贬值压力就会上升，所以短线交易上赌人民币升值带来的债券交易机会并不大。后期需要关注PPI向CPI的传导。此外，特朗普上台后，美联储加息节奏可能加快，可能对中国带来加息的压力。

　　中信建投：调整尚未结束

　　当前调整尚未结束。随着10年 国债 利率逼近3.2%，国债收益率走势更多体现为双边震荡，短期内没有方向。结合元旦后离岸市场 人民币汇率巨大波动来看，近期央行对汇率问题较为关注，将提升市场对资金面紧张的预期。此外，央行去杠杆的态度也尤为坚决。解决资金脱实向虚的规范重点是同业理财的减速，目前看这一进程远未结束。因此短期债市震荡仍为常态，待风险释放完毕，经济下行和CPI下行确立，债市才会存在确定的机会。

　　国泰君安 ：维持看空观点不变

　　当前时点上，对债市的看法依然偏谨慎。主要原因有以下几点：一是国债“期现博弈”偏向弱势一方，金融债“补涨”预期证伪；二是CNH逆袭对CNY带动有限，汇率有反弹但不会就此反转；三是长短资金利率“两极分化”，流动性预期仍不乐观；四是海外市场“警报未消”，3M美元Libor利率突破1%，“川普交易2.0”潜在冲击需警惕。(

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