分级B成交略增 关注流动性好的品种

　　上周沪深主要指数全线下跌，截至12月16日，上证综指收于3122.98点，全周下跌3.4%；深圳成指收于10334.76点，全周下跌4.22%；沪深300收于3346.03点，全周下跌4.23%；中小板指收于6543.18点，全周下跌4.22%；创业板指收于1998.11点，全周下跌4.85%。截至上周五，沪深300股指期货主力合约IF1612贴水3.23个基点，中证500股指期货IC1612贴水5.52个基点，上证50股指期货IH1612升水1.28个基点。此外，两融规模较前期有所下降，截至12月15日，两融余额为9560亿左右。

　　分级B成交小幅回升

　　从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额(分级A)继续调整，平均跌幅2.30%，一周成交额约为71.24亿元，日均成交额约为14.25亿元，日均比上周减少2.2亿左右。从上周五成交额排名前20只优先份额来看，平均隐含收益率(采用下期约定收益率计算)为5.12%，较上周有所上升；平均折价率1.27%，由溢价转为折价。

　　上周所有被动股票型进取份额(分级B)的一周成交额约为171.53亿元，日均成交额约为34.31亿元，比上周增加2.39亿左右，成交活跃度小幅上升。成交额前20的分级B，平均折价率为0.14%，较上周减少4.48%。

　　分级B涨少跌多，表现最好的地产B端、500B和金鹰500B，涨幅分别为0.58%、0.32%和0.00%。成交活跃的品种包括创业板B、券商B和国防B,分别下跌11.67%、9.34%和4.44%。

　　中融中证煤炭场内份额

　　流入最多

　　上周场内份额流入较多的分级基金为中融中证煤炭、华安创业板50、信诚沪深300分级、工银瑞信中证传媒和富国中证军工，AB份额总计流入1.24亿份、0.97亿份、0.75亿份、0.71亿份和0.46亿份。

　　本周场内份额流出较多的分级基金为招商中证证券公司、h股分级、申万菱信深证成指分级、鹏华中证国防和富国中证军工，AB份额总计流出7.13亿份、6.65亿份、3.53亿份、3.19亿份和2.18亿份。

　　目前，利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.65%，利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约5.07%，利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.35%。

　　目前，7年期AA+企业债收益率为4.69%，较上周进一步提升，分级A的隐含收益率和7年期AA+企业债收益率之间的利差持续收窄。因此，我们认为短期分级A的吸引力下降，而从长期来看，分级A对于增量的低风险偏好的资金仍具备一定的配置价值，可以考虑逐步建仓。

　　当前，我们建议关注流动性好，隐含收益率相对较高，且潜在下折亏损相对较小的品种，如医药A、国防A、创业板A、中航军A和网金融A。