期指震荡区间或扩大

　　本周，股指期货延续强势。受到周期板块再度走强带动，上证50期指及沪深300期指主力合约均创本轮反弹新高。其中上证50期指距离年初高点仅不到1%的距离。

　　相较于前周，本周基本面表现波澜不惊。前期部分利空因素边际有所改善，提升了市场风险偏好。商品期货市场方面，经过上周的调整，本周重回涨势。因此A股现货市场有色金属、煤炭、钢铁板块表现强于大势。今年受到供给侧改革带动，相关行业基本面“否极泰来”，预计上市公司盈利改善的持续性将超出预期。未来，机构大资金对传统周期板块有望从低配到标配甚至超配，从中期看对期指的支撑有望持续。

　　人民币方面，周四，人民币兑美元中间价自2008年6月来首次跌破6.9。今年10月以来，短短不到两个月人民币对美元贬值幅度达3.5%左右，速度明显加快。不过从国际上看，特朗普胜选后美元指数大幅上涨，欧元、澳元、日元均大幅贬值，且幅度大于人民币。从国内资金流动情况看，目前尚未出现明显的资金大规模流出现象。不过，对于人民币贬值的趋势仍需密切关注，若速度过快且央行并未出手，后期市场风险偏好或再度受到压制。

　　当前伴随市场逐步上行，近一阶段投资者情绪有了明显改善。从代表市场最乐观情绪的两融投资者数据来看，自10月以来，两融余额持续上升至9500亿元，已经回升至年初高点附近。自11月中旬以来，沪深300指数成份股融资余额在期指三个品种中上升最为明显，显示多头更看好大市值品种表现。从资本市场微观结构来看，截至10月份，A股流通市值在100万以上自然人账户达142万户，超过1月份的108万户，为今年以来最高。相反市值在10万以下自然人账户数为3568万户，为年内最低。这一增一减表明中小散户逐步离场，大户接棒入市。大资金入市增多表明其对市场中期的看多情绪。

　　本周，市场延续了“二八分化”的格局，大市值品种走势强于大势。目前来看伴随指数上升，现货成交并未同步放量，增量资金入市受限，继而出现大市值品种走强而小市值品种走弱的跷跷板效应。从往年经验来看，年底前，机构因收益及排名的需要，如果市场出现赚钱效应，增量资金“抱团取暖”、博取阶段性收益的可能性很高。因此短期内消息面能否出现超预期利多催化剂，对行情反弹高度至关重要。

　　整体上，从中期来看，基于实体经济改善，企业盈利好转的支撑，预计中期市场延续慢牛走势。短期由于主要指数持续创出反弹新高，恐高情绪增加也在所难免。指数能否继续看高一线，需要关注基本面能否出现超预期利多促使增量资金入市。否则指数或将进一步展开震荡，通过板块轮动，消化部分获利筹码，夯实上行基础。在当前阶段建议投资者在维持看多思路的同时，做好资金管理、合理控制仓位，从容应对可能出现的震荡走势。