上周A股走势“一步三回头”。在周一放量突破后，上证综指未能延续强势，前高3140点的压力非常明显，股指最终遇阻回落。周五多头一度再次发力上攻，可惜又功亏一篑，最终上证综指失守5日均线，勉强守住3100点关口。与上证综指相比，深证成指和创业板指表现更弱。预计在3100点关口附近，本周多空双方还将经历一番争夺。
上周大盘先扬后抑，由强转弱，使得操作难度明显加大。市场主力也顺势做出改变，引发热点快速转换。首先，以资源股为首的权重板块集体熄火；债转股概念、国企改革板块也弱势难改。其次，高送转填权板块上周表现如火如荼，牛股不断。如果领头羊煌上煌不被停牌，该板块还有可能继续高歌猛进，激发市场人气。第三，以梅雁吉祥为代表的“妖股”再度表现出妖艳的魅力，但特力A、中毅达、廊坊发展等仅仅是昙花一现。总体来看，上周热点延续“短打”的特征，打不赢就走，打得赢也走，否则一旦转弱就会套你没商量。
10月消息面正能量不断，为A股的反弹提供了基础。即将到来的11月行情，到底是选择突破前高3140点？还是选择向下寻找支撑呢？这还要视未来基本面和政策面变化情况而定。展望后市，国内外面临一系列风险事件的即将到来。首先，美国大选将在11月首周举行。如果特朗普当选，将引发全球的担心，美国政策的变动是否会对其他经济体产生不利的影响。其次，将于11月召开的美联储议息会议，也深受市场关心。第三，意大利将在12月初进行“脱欧公投”。这些事情的不确定，都将对全球股市形成影响。
资金面上，近期国内银根有明显收紧迹象，股市资金面面临较大压力。在这样的背景下，指望11月A股出现突破向上的走势实在有些勉为其难。在利空消息叠加之下，预计11月A股大盘出现回落的可能性较大。不过，大盘回落并不影响热点起伏，局部性和结构性机会依然不断，尤其是题材股的表现将非常活跃，如新能源、锂电池等新经济概念板块，抗周期的医疗保健、食品饮料、酿酒等大消费板块，受益于供给侧改革的国企债转股题材板块等，都值得高度关注。
上海证券 程荣庆
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