作为A股市场的长线资金，“国家队”、社保基金、 保险 、Q FI I以及券商的持仓情况历来是投资者关注的焦点。截至10月27日，A股市场已有1351家上市公司披露三季报，机构三季度的进退“路线图”渐渐清晰。已有三季报数据显示，“国家队”持仓较半年报无明显变化，其最热衷金融股，持有8家金融类公司约2000亿元市值的股票。此外，还新进8家公司，增持19家公司，减持27家公司，另有263只股持股量保持不变。

　　Q FI I三季度加仓行业主要集中在具有业绩估值支撑的制造业领域，包括电气机械和器材制造业、 专用设备 制造业和通用设备制造业，以及计算机、通信和其他电子设备制造业。公募基金的加仓对象为基建及 国企改革 等细分领域或概念板块。

　　“国家队”热衷金融股

　　“国家队”中有两大主力干将，分别是中央汇金资产管理有限责任公司(简称“汇金”)和中国证券金融股份有限公司(简称“证金”)；除此之外，还有社保理事会、梧桐树投资两大投资主体，以及博时、大成等公募 基金公司管理的10只证金资产管理计划。

　　截至10月27日晚间，在三季报中，317家上市公司出现了“国家队”的身影。从行业分布上看，“国家队”持有数量最多的是金融股，基建、电力、化工等周期性行业个股也获得“国家队”的小幅增持。

　　数据显示，“国家队”三季度持仓数量最多的依然是金融股，按照10月27日的收盘价计算，持仓市值约2000亿元。这一数据在半年报中约为3000亿元，其中的差距主要是因个别金融类公司尚未披露三季报，暂无从统计。除金融股这些“大块头”外，“国家队”三季度还新进8家公司，增持19家公司，减持27家公司，另有263只股持股量保持不变。

　　与半年报相比，“国家队”三季度新进的公司分别为 山东威达 、 拓日新能 、 *ST蓝丰 、 万安科技 、 通裕重工 、 陕西黑猫 、 新城控股 、 新澳股份 。其中，三季度“国家队”持股量最多的是通裕重工，三季度末持有3338万股；持股量最少的是万安科技，持股量86万股，其余几只股“国家队”持股量均在100万股至500万股之间。

　　值得注意的是，“国家队”新进前十大流通股东的情况要具体分析。如新城控股为去年末上市的次新股，中国证券金融股份有限公司今年三季度末位列公司第8大流通股东，持股量486.78万股，不仅与半年报相比为新进，也是“国家队”首次现身该股。又如万安科技，汇金三季度末为公司第9大流通股东，持股量占流通股比例为0.24%，这是市场大调整以来“国家队”首次现身该股前十大流通股东名单，不过“国家队”的持股量显著小于之前半年报第十大流通股东的持股量，三季度是新进买入还是前期已持有，无法猜测。再如通裕重工，三季度汇金持有3338万股，与半年报相比虽为新进，但今年一季度及去年年末汇金都曾出现在前十大流通股东名单，考虑到分红送转，三季度汇金持股量与今年一季度及去年末相等，真实情况是半年报“国家队”被挤出前十大的概率更大，三季度“国家队”并非新进买入该股。

　　“国家队”三季度共对19个公司进行增持，以增持幅度统计， 中恒集团 、 天马股份 两只股三季度“国家队”增持比例超过100%； 首开股份 、 国药一致 、 风华高科 “国家队”增持幅度也在50%以上。三季度末共有12个“国家队”账户现身中恒集团前十大流通股东名单，合计持股量3.49亿股，环比增幅达206%。对比发现，三季度除“国家队”相关资管计划集体现身前十大流通股东名单外，证金三季度也进行了增持。

　　天马股份三季度共有5个“国家队”账户出现在前十大流通股东名单，合计持有4447万股，环比增幅119%。具体来说，与半年报相比，汇金持股保持不变，4个资管计划账户新进前十大流通股东名单，不过这4个账户并非首次出现，一季度末曾现身流通股东名单，且持股量相同。

　　QFII加仓三行业

　　数据显示，有83家公司三季报出现了QFII的身影，其中部分公司同时被三四家QFII抱团持有。

　　从行业来看，QFII加仓行业主要集中在具有业绩估值支撑的制造业领域，包括电气机械和器材制造业、专用设备制造业和通用设备制造业，以及计算机、通信和其他电子设备制造业。其中，电气机械和器材制造业包括 长城电工 、 平高电气 、 森源电气 、 阳光电源 和 理工环科 等；专用设备制造业领域有 大族激光 和 赢合科技 ；通用设备制造领域有 永和智控 和 广电运通 ；被申通快递借壳的 艾迪西 ，同时被挪威中央 银行 和比尔及梅琳达盖茨信托基金会持有；电子设备制造业包括 长园集团 、 立讯精密 、 海康威视 、 大华股份 等。

　　从重仓情况来看，QFII三季度新进34家公司，其中大族激光、 东安动力 、 老板电器 、森源电气等同时被两只QFII持有。大族激光三季报显示，香港上海汇丰银行、富邦人寿保险及富达基金(香港)三季度同时入驻。被增持的还有 冀东水泥 、 卫士通 、 圣农发展 、 漳泽电力 、 黔轮胎A 等。

　　截至10月27日晚的数据显示，QFII持仓市值最多的公司为海康威视，瑞士 联合银行 、 摩根大通 银行、 摩根士丹利 及新加坡政府投资合计持有2.44亿股，三季度末市值合计近60亿元。挪威中央银行三季度末持有 歌尔股份 1892万股，三季度末持仓市值为5.7亿元；同时被三只QFII持有的大族激光，合计持仓市值为4.4亿元。

　　公司估值较低并且具有一定的成长性，是QFII做出新进及加仓选择的重要标准。以海康威视为例，今年前三季度营收211.36亿元，同比增长26.74%；净利润48.5亿元，同比增长28.65%。多家券商研报认为，从今年第二季度开始，国内市场整体回暖，带动海康威视业绩增长，并且通过产品结构调整，盈利能力大幅提升。大华股份、歌尔股份、老板电器等公司市盈率均为二三十倍左右，在A股公司中属于低估值并且具有成长性的公司。

　　在现身A股公司的QFII中，领航新兴市场股 指基金值得关注。其共出现在16家公司十大流通股东中，其中14家公司为三季度新进，而其二季度末现身的10家公司已经退出8家，相对其他QFII来说，调仓换股频率颇高，与多数QFII的稳健风格迥异。

　　公募聚焦改革与转型

　　公募基金和国家队类似，对金融股情有独钟。 中国银行 获48只公募基金持有， 工商银行 是62只， 兴业银行 是138只， 民生银行 是108只。这样的例子不胜枚举。

　　除金融股外，基建、 国企改革 等细分领域或者概念板块也获得公募基金青睐。多只 上海国企 概念股票在三季度受到基金大幅增持。 上港集团 成为基金增持股份数量最多的个股。三季度，汇添富 上海国企 改革 ETF增持了22176.09万股上港集团股份，占流通股的比重0.97%； 上海建工 排名第四，基金三季度大幅增持13097.32万股； 上海电气 排名第五，基金大幅增持了12533.86万股。

　　两只基建权重股， 中国建筑 和 中国电建 也受到公募基金的青睐。截至目前披露的信息显示，截至三季度末，50只基金累计持有中国建筑24850.08万股，较二季度末增持了11051.28万股。15只基金持有中国电建7253.36万股，环比增持了5932.29万股。

　　对于接下来的投资机会，多位基金经理认为，在缺乏趋势性行情的情况下，机会主要在改革转型与成长中。宝盈策略增长基金经理彭敢认为，实体经济增速放缓趋势依然严峻，但对创业者的政策环境支持，以及通过资本市场改革来扶持新兴企业发展，体现了国家对经济结构转型升级的决心，“需要耐心地寻找产业转型的新方向和政府职能转变后的 新机遇 。”

　　博时 国企改革 主题基金经理林景艺表示，在投资策略上，将围绕兼并重组、治理优化、业绩改善和资产重估四条投资主线，紧密跟踪国企改革主题，并根据市场实际变化情况来调整。博时产业新动力基金经理蔡滨表示：“将持续从产业升级和改革转型方向挖掘优质投资标的，主要采取行业比较、精选个股的投资策略，重点关注环保、 新能源 、 自动化 、 高端装备 、信息化、新材料等产业中的优质企业的投资机会。”

　　国泰 金鼎价值 精选基金经理邓时锋表示，未来将从以下几方面布局：首先是受益于国企改革、供给侧改革的蓝筹板块，或是处于周期性底部、具备涨价可能的 大宗商品 ；其次是符合经济结构转型方向的成长性行业，如 信息服务 、环保、传媒、高端装备制造等；三是业绩增长确定性强的 食品饮料 和医药等消费品行业；最后是管理优秀、执行力强、积极转型的传统行业龙头。