南风化工"卖子"减亏 牙膏业务遭"0元"处置

　　◎每经记者 曾剑

　　说起国产品牌牙膏，大多数人可能首先会想到两面针、云南白药等。殊不知，老牌日化上市公司南风化工（000737，收盘价6.44元）也有自己的牙膏品牌。9月28日晚间，公司一纸资产处置公告，让此前一直在公司默默无闻的牙膏业务进入公众视野。

　　据南风化工公告，公司拟将持有的南风牙膏100%股权和淮安南风盐化40%股权转让给控股股东山焦盐化。其中，南风牙膏全部股权估值竟然为0，但淮安南风盐化总算还值点钱。这笔交易预计将给上市公司带来约5280万元的收益，这无疑会大大减轻公司下半年扭亏的压力。

　　0元甩卖牙膏业务

　　据南风化工公告显示，南风牙膏成立于1998年，注册资本975.5万元，由南风化工全资持股。南风牙膏主要从事牙膏、牙刷的开发、生产、销售；洗涤用品的销售。

　　虽然属于元老级的子公司，但从财务数据看，南风牙膏在南风化工的产业格局中似乎一直属于“鸡肋”。截至2016年6月30日，南风牙膏未经审计的资产总额为1079.97万元，净资产为3204.45万元；2016年1~6月，该公司实现营业收入489.02万元，净利润亏损114.47万元。

　　事实上，南风牙膏保持着“小幅亏损”的态势已经很多年。2015年，公司实现营收1598.93万元，净利润亏损97.47万元。或许是规模有限等原因，在南风化工近年来披露的定期报告中，南风牙膏的业绩并没有被单独罗列出来，只能从一些微小的收购中寻觅其踪迹。

　　每经投资宝注意到，2013年12月，南风化工公告宣称，出资30万元从南光实业手中接过南风牙膏3.1%的股权，从而实现100%持股。据这份公告透露，南风牙膏2012年实现营业收入810.39万元，净利润亏损342.54万元；2013年1~9月，南风牙膏实现营业收入728.85万元，净利润亏损150.58万元。

　　据南风化工官方网站介绍，公司旗下牙膏品牌为“一口净”，有除牙结石、专研舒敏、盐倍健等多个品种。

　　据公告披露，南风牙膏近年来主要为南风化工生产洗涤用品，其主营牙膏系列产品产量远低于其实际产能。此外，该公司经营采取南风化工内部订单制，欠缺独立的营销队伍。高毛利的牙膏系列产品市场份额占有率低，而洗涤类产品的代加工附加值低，最终导致目前的亏损状态。

　　扭亏压力大减

　　此次交易以2015年12月31日为评估基准日，南风牙膏股东全部权益账面价值为-3089.98万元，评估价值为1958万元，增值率为36.63%。根据《公司法》相关规定，有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任。因此南风牙膏股东全部权益的最终评估值为0元。

　　对于南风化工而言，以0元剥离一个持续亏损的包袱资产似乎亦是美事。

　　虽然南风牙膏不值钱，但南风化工此次剥离的另外一个资产淮安南风盐化却卖出了“高价”。

　　资料显示，淮安南风盐化评估基准日股东全部权益账面价值为-1516.78万元，评估价值为1.25亿元，增值率925.60%。淮安南风盐化估值的溢价源于其持有的采矿权评估增值。该公司拥有多个矿区石盐、芒硝矿业权。

　　值得一提的是，南风化工此次股权转让总金额为5280万元，预计给公司带来约5280万元的利润。也就是说，这笔股权转让的金额全部都是公司的收益。对于2015年亏损2.11亿元，今年上半年亏损7785.98万元的南风化工而言，这笔收益无疑是“回魂丹”。毕竟，如果下半年不能扭亏为盈的话，公司股票就面临着被“ST”的风险。