嘉能可减产 紧供应助力“锌”征程

　　记者 王朱莹

　　受嘉能可二季度锌精矿产量同比减少33.3%或124700吨的消息影响，近期锌价震荡上行，并创下近五年来新高。

　　分析人士指出，嘉能可锌精矿产量维持低位，减产幅度基本符合计划，如果减产持续则锌精矿紧缺程度在下半年或加剧;再叠加国内宽松货币环境作用，持续给予锌价强支撑。

　　嘉能可减产送“红包”

　　昨日，沪锌主力1610合约震荡上行，最高上探至17840元/吨，创2011年8月以来新高。该合约全日上涨135元/吨或0.77%。

　　据报道，嘉能可第二季度锌精矿产量为249400吨，同比减少33.3%或124700吨;上半年合计产量506500吨，同比减少30.6%或223800吨。

　　银河期货分析师廖凡指出，嘉能可锌精矿产量维持低位，减产幅度基本符合计划，如果减产持续则锌精矿紧缺程度在下半年或加剧;再叠加国内宽松货币环境作用，持续给予锌价强支撑。

　　“目前来看锌精矿如期减产收缩，国内矿也因环保问题增产不及预期，预计缺口仍难弥补，后期锌矿仍将偏紧。”华泰期货研究所纪元菲表示，锌矿紧缩预期将如前期推测逐渐传导至精炼锌生产方面。

　　根据SMM，7月传统检修季节，多家企业安排检修，加之个别冶炼厂因为原料以及其他特殊原因停产，拖累7月产量下滑。7月精炼锌产量为43.5万吨，同比下降3.7%，环比下降2.5%。8月新增检修不多，驰宏锌锗云南冶炼厂、河南豫光新增检修，产量下滑。兴安铜锌继续检修，预计产量比7月进一步下降。不过汉中锌业、陕西锌业等检修恢复，加之呼伦贝尔驰宏投产，预计8月精炼锌产量较7月微幅增加0.3万吨。

　　上涨逻辑未破坏

　　“目前来看，整体上涨逻辑仍未破坏，后续锌矿紧缺将逐渐传到至冶炼厂，供给端有望收缩，库存淡季下滑，预计后期消费旺季仍有上涨动力，整体锌价仍然保持偏强走势。”纪元菲表示。

　　铜冠金源期货分析师黄蕾指出，全球锌矿产量同比减少，精炼锌供应缺口增大。国内锌矿仍受环保检查等影响增产低于预期。

　　据其调研显示，8月湖南、广西、云南等地锌矿减产将进入高峰期，或加剧原料供应紧张局面，将继续倒逼冶炼厂减产。此外，随着金九银十锌消费回暖，冶炼企业对后期锌价多持乐观态度。不过考虑到8月份下游需求尚未启动，且国内精炼锌现货供给仍然充足，现货持续贴水也说明市场仍需消化前期精炼锌供给，对期价形成制约。

　　综合来看，黄蕾认为，锌价整体上涨逻辑仍未破坏，后续锌矿紧缺将逐渐传导至冶炼厂，供给端有望收缩，且随着消费旺季来临期价仍有上涨动力，预计锌价维持震荡偏强格局，上方关注前期高点17800元/吨附近压力。