◎每经记者 刘明涛
随着6月份英国公投“脱欧”尘埃落定、人民币加入MSCI以及深港通时间依旧模糊，不确定性因素会在下半年逐渐减少，由于A股市场向来有“七翻身”的特性，以及9、10月高奏凯歌的历史，因此下半年的A股市场可能会更值得期待。
而上半年资金关注的焦点中小板市场，或许在今年下半年正式接过沪市领军的大旗，成为资金逐鹿的主战场。资本市场有可能率先完成经济转型，新经济有望成为价值投资的核心要素。
基本面：流动性松紧依旧关键
每经投资宝记者注意到，从上半年A股市场表现来看，流动性宽松期间，曾令股指在2月中下旬到3月走出一波行情，但是受美国加息预期等因素影响，始终令投资者有所担忧。之后A股交投每况愈下，沪市持续缩量，令股指始终难有表现，而今年下半年，美国加息依旧是市场最为关注的事宜。
随着美国经济褐皮书的公布，其良好的经济走势再次被印证。
上海证券指出，6月美国加息本来应该是可行的，但可能由于外围经济因素，预计美联储可能延迟加息到7月份。一方面是欧洲、日本经济仍需保持货币宽松状态，另一方面也是考虑中国的汇改因素。
对于市场流动性而言，中金公司则指出，虽然无风险收益率受通胀下行及增长预期弱化的影响，有重拾下降趋势的可能，市场风险偏好可能继续降低。同时金融去杠杆以及监管的加强也可能导致局部的流动性干扰，下半年预计股市流动性整体处于紧平衡状态。
中原证券也表示，衰退式宽松格局下，无风险利率仍将下行，但空间有限。面对实体经济去产能，经济依旧偏弱且通胀上行压力不大，经济处于短周期衰退格局，为防范金融系统性风险，货币政策预计维持中性基调，但新增信贷由于实体经济需求不振，规模会有所减少，债券资金供给有望被动式增加，这有助于促进债券收益率下行。不过，下半年美国可能再度加息，引发美国国债收益率上行。
改革：技术创新是核心
那么，在流动性无法有效改善的情况下，能够刺激经济以及A股市场的，只有经济转型和技术改革。
目前，改革涉及的领域非常广泛，各行业都出现以新技术为代表的新兴产业创新，包括传统行业的新技术创新和更新。例如新出台的机器人政策，未来的发展方向虚拟现实等。另外，新能源汽车行业受政策的持续推进，从充电桩到动力电池，以及智能驾驶，整体产业链将受益。而低空领域的开放，也将为无人机的技术革新升级创造条件。
上海证券王伟力认为，改革所带来的成果将深入到我们生活的各个领域，其中部分技术革新带来的新兴产业规模从无到有到巨大，这样的投资机会都应该成为我们关注的标的。
同样，海通证券指出，创新革命蓄势待发，智能制造引领潮流。2010年代是全球创新时代：2009年美国发布创新新战略1.0；随后以智能手机、移动互联为代表的新兴产业席卷全球，带动了全球一轮创新高潮；2013年德国提出“工业4.0”战略计划；2015年美国发布创新新战略2.0，重点提出了智能制造、先进汽车、计算机新领域等创新方向；我国在2015年同样提出了《中国制造2025》战略规划。未来1~2年内新技术有可能再度爆发一轮创新高潮，而最具可能的方向则是智能制造领域，如智能汽车、VR（虚拟现实）、智能家居等。
武汉一位不愿具名的私募人士告诉每经投资宝记者，“今年下半年，市场投资焦点肯定还是以新经济为主，从上半年行业板块表现来看，部分行业的技术革新、技术转变获得资金关注，比如OLED等，而锂电池板块则是整个行业复苏，整条产业链都被关注。所以，下半年，技术革新类的板块依旧是市场主角。”
市场：中小创仍是投资焦点
池中水有限，上半年投资主角中小创，下半年还会继续高歌猛进吗？还是会受制于估值压力，尽显跷跷板效应，主板重夺投资焦点？每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）记者通过调查发现，由于深港通渐行渐近，中小创或许依旧是资金追逐的核心。
证监会主席刘士余日前在接受媒体采访时表示，深港通还有些技术问题，没法确定具体的时间，只能讲今年一定会通。
而在港股通活跃和港交所公告的推动下，近段时间对于深港通的预期明显升温。
据港交所披露的数据显示，港股通交易量占港股整体交易量的比重，从2016年5月初每日约占1.5%的比例，已逐步增长到目前超过4%的水平。从资金流向来看，自今年4月25日开始，港股通交易已经连续41个交易日净流入，累计净流入646.02亿港元（约合人民币549亿元）。截至6月27日，港股通2500亿元人民币的总额度仅余636亿元，使用率已达到75%。
对于主题投资，震荡格局之下，白马股以及防御性强的板块，会是稳健资金选择的标的。
中原证券认为，弱势格局下具有真实业绩支撑的白马股可能是相对较优的投资选择，这类个股业绩虽不具有爆发力，但较为稳定，同时估值适中，在业绩支撑下估值下行压力相对较小，具有抗跌性，一旦反弹来临，股价弹性又比传统防御性板块要大。
海通证券也指出，回顾2011年来的市场风格变化，在2011年单边熊市中，20倍以下PE的价值蓝筹股占优；在2012年弱势震荡市中，20~30倍PE的白马成长股占优；在2013年，中小创走牛，30~50倍PE的高成长股占优；在2014年至2015年中的全面牛市中，50倍以上PE的概念成长股占优；从2015年中至2016年1月底，市场再次走熊，价值蓝筹重新占优；目前处于震荡市，白马成长股有望重新占优。20~30倍PE的白马成长股的代表性行业如食品饮料、家电等，这两个行业2016年一季度净利润增速分别为12.4%、15.2%，而高PE类公司在景气度较高的领域里精选，如代表智能制造的新能源、智能汽车链，代表新兴消费的体育、娱乐等。
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