去年的定增 今年全被套

　　上市公司定向增发，原本与普通投资者并无交集，但自去年以来开始销售的定增基金，也可以让散户“打折”买股票了。然而好景不长，曾经在火爆牛市时确定的定增价格，到如今早已被拦腰截断。在目前低迷的行情中，基金公司仍在加速布局定增产品。但是，同样是定增，前后的命运却大不相同。

　　去年参与定增全被套

　　你是否还记得，去年这个时候，A股市场有多疯狂？在去年3月1日至7月31日期间，多达67家上市公司实施定向增发。但在一年后再看这些定增公司的收盘价，已经全部跌破增发价，平均亏损幅度高达25.1%，亏损最多的公司直接打对折。

　　牛市时疯狂参与定增的机构，如今已被严重套牢。例如，去年5月27日增发的国金证券，增发价达24元，如今股价仅12.2元，包括财通基金、平安大华、国泰基金、申万菱信等多家公募基金悉数被套。其中，“定增王”财通基金去年获配国金证券定增股高达3711.61万股，一年后浮亏近4.5亿元。随着一年定增解禁期的临近，大幅亏损的命运几乎难以扭转。

　　今年基金仍扎堆定增

　　基金公司针对普通投资者销售的定增基金大多从今年才开始启动。在股市大跌后，这些定增产品幸运地躲过了高位被套的风险。今年3月，财通基金旗下的财通多策略分级曾创下46.47亿元的发行规模；4月，博时瑞远定增的发行规模达到22.96亿元。5月25日，信诚基金公告称，旗下首只定增公募产品信诚鼎利定增募集规模约12.16亿元。

　　证监会官网信息显示，目前仍有十余只定增基金等待最终审批，涉及博时、银华、南方、国泰、九泰、融通、大成、建信、广发等多家基金公司。业内人士认为，在股市低迷的背景下，上市公司定增会有一定折扣，比在二级市场买更便宜，未来有一定利润空间，这也是定增基金发行的主因之一。

　　定增基金不会只赚不赔

　　但是，定增市场鱼龙混杂，定增项目的收益分化也很大，如何挑选优质的定增基金呢？凯石基金高级分析师桑柳玉、万晓微日前撰文表示，投资者购买定增基金，首先要考虑流动性。定增基金大多封闭运作，在不到期的情况下，一级市场无法赎回，难以回避股市下跌风险。出于流动性的考虑，投资者挑选定增基金时，一定要知道该基金能否在二级市场卖出，为“止损”留条后路。

　　其次，定增项目收益分化巨大，选择高成长且高折价的项目也是收益率高低的关键，基金公司的主动管理能力和择时能力也因此显现出优势。

　　此外，尽管定增基金存在“折价”发行这一安全垫，但并不代表“只赚不赔”。如果未来股市出现系统性风险导致大跌，定增基金同样会出现缩水风险。

　　北京晨报首席记者 王洁