根据商务部公布的周频农产品价格指数，5月前三周禽类、蛋类、蔬菜类食品价格下跌，水产品食品价格环比回升。根据国家统计局公布的主要农副产品数据，经过初步测算，5月中、上旬猪肉价格环比显著回升，后腿肉和五花肉环比涨幅达到2%、1.3%；水产品类价格环比上涨0.3%；但蔬菜、蛋、鲜果价格环比显著下跌，大白菜、黄瓜、豆角等价格环比跌幅超过10%。预计食品价格环比将小幅下跌，同比涨幅在2.1%-2.7%左右。随着近期油价的上调，带动一系列产品价格回升，预计非食品价格环比、同比都可能小幅回升。此外，5月翘尾因素为0.66%，比上月下降0.1个百分点。本月综合判断，2015年5月CPI同比涨幅可能在1.1-1.7%之间，取中值为1.4%。
由于前期猪肉价格持续走低，生猪养殖行业经历了亏损时间长、亏损程度深的亏损调整期，养殖规模大幅下降，2014年以来能繁母猪存栏量持续下跌至目前3900万头的有记录以来最低，生猪存栏量低至38700万头，供给减少将带来猪肉价格上升周期的形成，带动食品价格回升。近期国际油价反弹，将带动一系列产品价格企稳，非食品价格可能小幅回升。货币政策在稳健的基础上持续偏松，流动性投放对物价的抬升作用将显现，但不会大幅推高物价水平。因此，预计未来CPI同比可能小幅回升，部分月份将高于2%，但全年平均物价水平将低于去年。
预测机构：交通银行金融研究中心；
预测人员：连 平（交通银行首席经济学家）周昆平（副总经理）刘学智（研究员）
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