摘要
上周，沪深两市双双收涨。上证综指涨幅为1.57%；深证成指涨幅为2.82%；沪深300指数涨幅为0.37%；创业板指涨幅为5.54%。小盘股强于大盘股。上周，29个中信一级行业中有21个行业上涨。其中，家电、汽车和计算机表现居前；建筑、银行和房地产表现居后。
上周，国内外各类型基金普遍上涨，股票型、指数型和混合型基金表现居前，涨幅分别为1.42%、1.31%和1.20%；货币型、保本型和封闭式基金表现相对居后，涨幅分别为0.06%、0.79%和0.81%；QDII基金微涨，上涨0.28%。
股票型基金：流动性推动下的快速估值修复阶段已经进入尾声，后续将逐渐转移到估值中枢维持平稳的阶段，波动逐渐放大，板块轮动加剧，政策指向将成为指导板块变动的最重要因素。未来一段时间选股的重要性将愈加凸显，投资者宜将注意力更多投注到选股能力较强的基金上。当前投资者可维较高的持权益类基金配置比例，在方向上，应以增长较为确定、估值偏低蓝筹为主，大中小盘均衡配置，平稳获取市场收益。同时新一轮密集的新股发行，将为投资者带来较好的介入时点。
债券型基金：目前看来经济基本面并未改善，仍有缓慢回落的趋势，进入新年后资金面有望进一步转缓。股市吸金也是短期效应，中登新规和43号文将隐藏大的风险显性化。在“紧数量，低利率”的政策背景下，长期债券市场牛市基础仍在。债市在短期调整后投资价值上升，投资者可考虑加仓。
QDII基金：美国公布的经济数据再度偏强，尤其是非农数据超市场预期增长25.2万，连续11个月超过20万，失业率降至5.6%，就业市场的长期强劲表现，为经济增长提供强劲助力，同时也显示企业经营持续向好，薪酬也有望进一步上升。长期来看，美股仍可能继续上行。投资者仍可适量配置美股QDII。
市场回顾
一、基础市场
上周，沪深两市双双收涨。上证综指收于3285.41点，涨50.73点，涨幅为1.57%；深证成指收于11324.76点，涨310.14点，涨幅为2.82%；沪深300指数收于3546.72点，涨13.02点，涨幅为0.37%；创业板指数收于1553.24点，涨81.48点，涨幅为5.54%。小盘股强于大盘股。中证100上涨0.02%，中证500上涨1.62%。上周，29个中信一级行业中有21个行业上涨。其中，家电、汽车和计算机表现居前，涨幅分别为7.07%、6.11%和5.51%；建筑、银行和房地产表现居后，跌幅分别为3.73%、3.49%和3.30%。
上周，中信标普全债指数上涨0.20%，收于1499.42点。
上周，欧美主要市场普遍下跌。其中，道指下跌0.54%，标普500下跌0.65%；道琼斯欧洲50 下跌1.25%。亚太主要市场涨跌不一。其中，日经225指数下跌1.45%，恒生指数上涨0.26%。
二、基金市场
上周，国内外各类型基金普遍上涨，股票型、指数型和混合型基金表现居前，涨幅分别为1.42%、1.31%和1.20%；货币型、保本型和封闭式基金表现相对居后，涨幅分别为0.06%、0.79%和0.81%；QDII基金微涨，上涨0.28%。
上周，股票型基金中，景顺长城能源基建、中银动态策略和德邦优化配置表现居前，涨幅分别为9.38%、8.27%和7.92%；混合型基金中，宝盈新价值、易方达新兴成长和华安安顺表现居前，涨幅分别为9.54%、6.77%和6.34%；封闭式基金中，东方红睿丰、基金久嘉和基金银丰表现居前，涨幅分别为4.88%、2.80%和2.57%；QDII中，广发美国房地产人民币、诺安全球收益不动产和广发美国房地产美元表现居前，涨幅分别为4.79%、4.65%和4.59%。
上周，债券型基金中，天治可转债增强A、民生加银转债优选A和中银转债增强A表现居前，涨幅分别为12.21%、9.11%和8.09%；货币型基金中，华夏薪金宝、中加货币A和安信现金管理货币A表现居前，涨幅分别为0.20%、0.12%和0.12%。
上周，分级基金进取份额中，富国创业板B、鹏华中证传媒B和万家中证创业成长B表现居前，净值涨幅分别为8.88%、8.69%和6.59%。杠杆排名前三的分别是嘉实多利进取、海富通稳进增利B和申万菱信深成进取，杠杆大小分别为4.74、3.76和3.50。
上周，整个组合上周在同类中排名为352/713。
基金动态
一、基金发行
二、基金分红
三、基金经理变更
焦点点评
一、2014年全年CPI同比涨幅五年来新低，PPI连续34个月下降
中国国家统计局9日上午发布2014年两项重要价格数据，其中，014年12月份，CPI同比上涨1.5％，12月份，PPI同比下降3.3％。全国居民消费价格总水平CPI比上年上涨2.0％，工业生产者出厂价格PPI同比下降1.9％。CPI涨幅创五年来新低，PPI则连续34个月下降。
点评：在石油等全球大宗商品持续下降，内需持续走弱的情况下，由轻度通胀转为轻度通缩，2014年9月以来CPI持续低于2%，通缩预期同时也增强，导致市场对央行进一步降准，降息的预期也在增强。
二、20只新股将密集发行IPO冻资或达2万亿
从下周开始，将有逾20只新股密集发行，1月IPO资金冻结量将创2014年6月以来的历史峰值。国泰君安预计冻结资金或达2万亿，受新股发行叠加其他多重因素影响，资金面将有较大压力。
流动性紧张将从1月13日持续到16日，1月14日是资金最紧张的一天，预计14日累计冻结资金规模为1.65万亿元，将超过2014年12月的冻结资金总和；15日累计冻结资金规模为1.63万亿元位。冻结资金从15日起陆续解冻释放，在1月20日将得到全部释放。
点评：新股密集发行，导致短期市场资金流动性偏紧，但打新基金有望获得较高的收益。
三、上证50ETF期权交易试点获批，2月9日正式上线
证监会2015年1月9日批准上交所开展股票期权交易试点，上证50ETF期权2月9日正式上线；并发布《股票期权交易试点管理办法》及其配套规则。业内人士表示，四类股票有望受益股票期权的推出，包括券商股、期货公司或参股期货类个股、开发交易软件类个股、被选为股票期权标的个股(如上证50成份股)。
点评：期权推出，市场将增加一款有效管理风险、实现财富增值的工具，基金公司等机构投资者可以更好的进行调仓和建仓，增加收益。
好买观点
一、股票型基金投资策略
经济面：12月中采PMI和汇丰PMI分别为50.1和49.6，环比分别下降0.2和0.4，经济整体下行压力仍然较大，有进一步政策托底的需求。12月CPI和PPI分别同比增长1.5%和-3.3%，通胀持续位于低位，为政策放松提供了空间。
资金面：本周央行没有进行任何公开市场操作，已连续12次暂停公开市场操作，加之本周无正回购到期，无逆回购及央票到期。据此推算，央行本周公开市场实现零净投放。表明在货币脱实向虚背景下央行政策宽松有顾虑，市场期待的进一步降准或降息将延后。
政策面：目前仍处于一个政策空窗期，市场更多集中于对已有政策的解读和对未来政策的揣测之中。对今年政策布局的揣测，以及对政策频繁的“猜测”和“辟谣”，可能成为短期的扰动因素。
情绪面：偏股型基金仓位下降6.43%，当前仓位72.62%。其中，股票型基金下降6.63%，标准混合型基金下降6.15%，当前仓位分别为78.29%和64.66%。目前，公募基金仓位总体处于偏低水平，这一因素对市场影响偏于利多。
总的来看，经济基本面方面没有惊喜也无需过度忧虑，流动性宽松的状态为市场向上提供了基础。前期部分利好政策均已落地，但总体上仍有进一步刺激的空间，给市场留下了遐想的余地。流动性推动下的快速估值修复阶段已经进入尾声，后续将逐渐转移到估值中枢维持平稳的阶段，波动逐渐放大，板块轮动加剧，政策指向将成为指导板块变动的最重要因素。未来一段时间选股的重要性将愈加凸显，投资者宜将注意力更多投注到选股能力较强的基金上。当前投资者可维较高的持权益类基金配置比例，在方向上，应以增长较为确定、估值偏低蓝筹为主，大中小盘均衡配置，平稳获取市场收益。同时新一轮密集的新股发行，将为投资者带来较好的介入时点。
二、债券型基金投资策略
上周中债总财富指数收于139.67，较前周下跌10.06%；中债国债总财富指数收于139.61较前周下跌9.81%，中债金融债总财富指数收于140.37，较前周下跌10.58%；中债企业债总财富指数收于127.35，较前周下跌10.45%；中债短融总财富指数收于135.99，较前周下跌5.41%。
中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为4.19%，上行92.70个基点，十年期国债收益率为4.60%，上行97.89个基点；银行间一年期AAA级企业债收益率上行148.02个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率上行153.74个基点，10年期AAA级企业债收益率上行137.02个基点，分别为6.16%、6.24%和6.37%，一年期AA级企业债收益率上行140.02个基点，三年期AA级企业债收益率上行153.74个基点，10年期AA级企业债收益率上行103.02个基点，分别为7.17%、7.39%和7.70%。
上周，央行连续第十二次无公开市场操作，并且无正回购及央票到期，至此上周实现零投放零回笼。银行间资金面转暖，7天质押式回购的加权平均利率较前一周末下降120bps至3.7589%。1月份是信贷投放密集期，叠加春节影响，资金需求较大，而其中面临缴准缴税、股份制银行MLF到期以及IPO的影响，预计春节前资金面将维持紧平衡局面，7天质押式回购的加权平均利率很难回到前期3.5%以下的水平。
统计局1月9日发布，2014年12月份CPI同比上涨1.5%，环比上涨0.3%，PPI同比下降3.3%，环比下降0.6%。PPI 跌幅继续超预期扩大印证了产能过剩的矛盾和需求不足的程度依然比较严重，短期经济基本面并未改善，也意味着通胀本身对政策放松的制约较低。长期来看，2015年是全面完成“十二五”规划的收官之年，通胀压力的完全释放将给央行的货币政策更大的空间，在经济基本面依旧底部运行的态势下，政策调控再宽松可期，市场流动性趋势向好。
总体上，前期受资金面紧张及城投债价值重估影响，短期品种和信用产品调整幅度尤为突出。目前看来经济基本面并未改善，仍有缓慢回落的趋势，进入新年后资金面有望进一步转缓。股市吸金也是短期效应，中登新规和43号文将隐藏大的风险显性化。在“紧数量，低利率”的政策背景下，长期债券市场牛市基础仍在。债市在短期调整后投资价值上升，投资者可考虑加仓。
三、QDII基金投资策略
上周全周美股三大指数小幅震荡。道指下跌95.62点，收于17737.37点，跌幅为0.54%；纳指下跌22.74点，收于4704.07点，跌幅为0.48%；标普500下跌13.39点，收于2044.81点，跌幅为0.65%。
经济数据方面，美国经济数据整体强劲。美国政府发布的12月非农就业报告显示，就业人数强劲增长25.2万，超出市场预期，失业率降至5.6%，进一步表明美国经济的基本面良好。美国商务部周三公布报告称，2014年11月份美国贸易赤字下降7.7%，至390亿美元，创下11个月以来的最低水平，主要由于原油价格下跌，以及原油进口量创下自1994年以来的最低水平。美国12月ISM非制造业采购经理人指数(PMI)下滑至56.2，创2014年6月份以来新低，预期会略微回落至58.0，前值为59.3。
上周，美国公布的经济数据再度偏强，尤其是非农数据超市场预期增长25.2万，连续11个月超过20万，失业率降至5.6%，就业市场的长期强劲表现，为经济增长提供强劲助力，同时也显示企业经营持续向好，薪酬也有望进一步上升。长期来看，美股仍可能继续上行。投资者仍可适量配置美股QDII。
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