溢价40倍 卖煤炭的爱使股份玩网游

　　昨天晚上，爱使股份发布公告称，公司收购游久时代已获证监会并购重组审核委员会审核通过，交易价格为11.8亿元。这意味着A股的游戏概念股又多了一名新成员，目前A股的手游概念股已经达到了58只。不过，这次收购的溢价达到41倍，创A股相关并购的历史最高纪录。与A股的游戏热相比，香港上市的几家内地游戏股表现惨淡。联众上市当天破发，云游控股上市9个半月股价跌了75%。繁华散尽之后，A股的游戏股也会面临大洗牌。

　　11.8亿元买游戏通行证

　　爱使股份市值已增15.3亿元

　　爱使股份此前的主业是煤炭，但业绩连年大幅下滑，2012年和2013年营业收入是21.3亿元和18.6亿元，净利润为1.98亿元和447万元。为了能把游久时代娶进门，爱使股份以股份支付7.87亿元，现金支付3.93亿元，聘礼总价11.8亿元。

　　据公告显示，游久时代2012年度和2013年度营业收入分别为0.65亿元和2.03亿元，净利润分别为-1139.90万元、3941.34万元。这次爱使股份的溢价达到了4092.96%，创出了A股并购游戏公司的最高纪录。

　　今年以来，众多上市公司纷纷并购游戏公司，付出的聘礼也很丰厚。德力股份10亿购买武神世纪，溢价为9倍，中青宝4.41亿收购美峰数码，溢价17倍，光线传媒1.76亿入股热锋网络，溢价为19倍，群兴玩具14.4亿买星创互联，溢价幅度为20倍，巨龙管业30亿并购艾格拉斯，溢价幅度为24倍，凯撒股份7.5亿购买酷牛互动，溢价27倍。这次爱使股份又将收购游戏公司的价码直接推升到了40倍PE以上。

　　不过，从市值来看，爱使股份这笔收购还是很合算。自4月4日公布收购方案后，爱使股份股价连续8个涨停，股价一度从4.07元涨到了8.97元，涨幅达到120%。即使经过调整，7月23日收盘价也有6.82元，市值比收购方案公布前增长了15.31亿元。而爱使股份只需要付出3.93亿元的真金白银，得到了4倍多的收益。

　　游久时代已承诺，未来3年的净利润分别不低于1亿元、1.2亿元和1.44亿元，这笔收购的动态市盈率也达到11倍。

　　业绩和股价均告别爆发期

　　手游公司半年报喜忧参半

　　昨天召开的第十二届中国国际数码互动娱乐展览会上，国家新闻出版广电总局副局长孙寿山透露，2013年中国游戏市场销售收入831.7亿元，同比增长38%。2014年1~6月，中国游戏市场销售收入496.2亿元，同比增长46.4%，其中移动游戏营收125.2亿元，同比增长394.9%。

　　不过，中国游戏用户数量只增长9.5%，为4亿人。跟新涌入的游戏公司和资本相比，这个增幅可以忽略不计。“现在连‘码农’（编程工程师）都业余时间搞游戏，几乎每个写字楼里都有游戏公司了。”杭州一位手游公司总经理表示，自从去年手游火了之后，太多人想靠游戏赚快钱，同质化竞争很激烈，一款游戏刚推出，几天后就有同款的山寨游戏上架。

　　目前国内排名靠前的优秀游戏公司基本被上市公司收购殆尽，在游戏热潮席卷A股之时，大东南、浙江富润、世纪华通、顺网科技、华谊兄弟、浙大网新等浙股都先后涉足游戏产业。

　　手游行业的境况可以从相关上市公司中看出端倪。据上证资讯统计，目前58家手游概念公司中，已有48家预告上半年业绩。剔除续盈的公司，其中报喜的有24家，占比50%；报忧的有19家，占比近40%，可谓喜忧参半。

　　而跟中青宝、光线传媒、掌趣科技等去年热门手游公司股价暴涨三四倍相比，今年上市手游公司的股价表现很一般。今年3月以来，中青宝、汉鼎股份、华谊兄弟、世纪华通、北纬通信、天舟文化、美盛文化、梅泰诺、骅威股份、大唐电信、博瑞传播等股价都处于下降通道。