万洲国际路演舆情：无基石投资者 市场成提款机？

　　中国经济网编者按：据外电报道，7月24日，猪肉商万州国际以每股6.2元的价格在港招股，发行25.6亿股，拟集资额158.72亿元。今年4月，万州国际IPO因估值过高认购不足而“折戟”。这次该公司吸取教训，降低市盈率至11.5倍左右，远低于其4月招股时最高20.8倍的市盈率。但即便这样，据知情人士透露，万洲国际这次依然未能确定基石投资者。

　　2013年10月，万洲国际完成对美国史密斯菲尔德食品公司的收购，其中大部分为借款。根据相关文件，万洲国际未偿还债务约为77.35亿美元，相当于总资产的52.8%，而这或许是该公司急于上市的主要原因。此外，该公司突击重奖两位高管8.187亿股股权，同时有业内人士指出，大量的PE资本将万洲国际的此次IPO视作退出的良机，有将香港市场当作提款机之嫌。

　　腾讯财经：猪肉商万洲国际拟以11.5倍市盈率上市

　　据外电报道，内地猪肉生产商万洲国际计划以每股6.2元，在港进行公开招股。

　　《彭博资讯》报道，卷土重来的万洲国际，计划以今年预测市盈率11.5倍，即每股6.2元的价格，进行公开招股活动，估计上市集资金额为23亿美元，折合约178亿港元。

　　万洲国际4月曾进行招股活动，当时的招股价介乎8元至11.25元，为预测市盈率15至21倍，计划集资净额高达53亿美元，即大约410亿港元，但由于市场反应欠佳而最终搁置。

　　国际金融报：“猪坚强”的坎坷上市路 调整策略保发行

　　万洲国际上市融资的需求非常迫切。IPO文件显示，万洲国际截至2014年3月31日的流动负债28.92亿美元，非流动负债86.62亿美元，总负债金额115.54亿美元，总资产146.39亿美元，资产负债率78.9%。

　　截至今年一季度末，万洲国际的负债权益比率高达242.9%，较去年年底的236.8%进一步增长。披露的文件显示，万洲国际未偿还债务约为77.35亿美元，相当于总资产的52.8%，截至2014年5月及6月，万洲国际与若干贷款人签订了4份贷款协议，有关贷款的本金共计2.6亿美元，其已将贷款款项用于偿还现有债务。

　　从上述情况可以看出，为何万洲国际愿意“降格”上市。根据公司7月9日更新的上市文件，公司预计此次IPO的募集资金净额在22.5亿美元至25.94亿美元，较此前的53亿美元大幅缩水。

　　与此同时，万洲国际的保荐人也由此前创纪录的7家缩减为摩根士丹利和中银国际2家。此前，在保荐人数量上创纪录之外，万洲国际还雇佣了包括渣打证券、中信证券、高盛、瑞银证券在内的29家承销机构，也创下亚洲IPO承销商数量之最。不过，业内人士认为，由于出现机构太多而缺乏有效且合理的统筹，万洲国际此次已经吸取了上次的教训。此次公司调整了发行策略，不仅募资缩水，保荐团队也缩水。

　　阿思达克：万洲卷土重来24日招股 入场费3,131元

　　全球最大猪肉产品生产商万洲国际卷土重来在港上市，发行25.6亿股，其中国际配售及公开发售分别占95%及5%，集资额158.72亿元。24日起招股，29日中午截止，每股定价6.2元，相当于2014年预测市盈率11.5倍，每手500股，入场费为3,131.25元，下月5日挂牌。摩根士丹利及中银国际任保荐人。

　　市场消息指，为确保是次上市过程顺利，虽未有引入基础投资者，但较4月时的上市计划引入更多主要投资者护航，单是这批主要投资者的认购金额，已全面覆盖整体集资总额。

　　万洲国际前身为双汇国际，原本计划于今年4月来港上市，当时发行规模为36.55亿股，集资金额约为43亿美元(约335.4亿港元)，但因市况不佳而搁置。

　　新浪财经：万洲集资减半24日再招股 仍无基石投资者

　　全球最大猪肉生产商万洲国际在4月IPO失利后，吸取上次的教训，大幅下调叫价，期望吸引更多投资者。不过，据消息称到今日为止，万洲仍未确定基石投资者，但另外一批主要投资者的意向认购金额则比上次招股要多。

　　万洲国际4月招股“触礁”主要是因为估值过高，当时的招股指导价区间在每股81.25港元，预测市盈率达到15-21倍，未能吸引到基石投资者，主要投资者也不够多。甚至有股东批评，从管理层到承销商，整个万洲团队在估值方面对投资者需求判断失误。

　　万洲当时还被外界批评招股价范围过宽，现有基金股东大批出售旧股等。这一次招股万洲吸取教训，每股定价仅为6.2元(港币，下同)，相当于2014年预测市盈率11.5倍，远低于其4月招股时最高20.8倍的市盈率。目前万洲旗下在内地上市的河南双汇投资发展股份有限公司，市盈率也已达到17.6倍。

　　此外，为了破除投资者的顾虑，万洲现有的鼎辉等基金股东也承诺放弃出售旧股，并与公司管理层签订了禁售协议。万洲甚至将原本近30家的承销团队也大幅“瘦身”至仅余摩根士丹利和中银国际两家。在大刀阔斧的改革后，万洲本次计划的集资额，将比上次缩减超过一半。

　　然而，据知情人士今日透露的消息，即将启动招股的万洲国际这次依然未能确定基石投资者，这将令其本次招股进程再度带来疑虑。尽管如此，据悉本次万洲成功找到了更多的“主要投资者”，这些投资者的意向认购额，据说已覆盖其集资总额。

　　万洲国际去年以71亿美元巨资收购美国最大猪肉生产商史密斯菲尔德，其中大多数资金为借款，这也是万洲急于上市最主要的原因。招股文件披露，截至今年一季度末，万洲国际负债权益比率高达242.9%、不过今年6月，万洲国际与数名贷款人签订了共4分贷款协议，贷款本金共2.6亿美元用于偿还部分现有债务。