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北特科技陷高负债增长模式 市盈率过高发行被延期

2014年06月20日 07:11    来源: 中国经济网    

  中国经济网北京6月20日讯(记者 张浩然)近日,上海北特科技股份有限公司(以下简称北特科技)公布的招股书显示,北特科技本次拟公开发行新股2667万股,并拟登陆上海证券交易所,计划募资1.5亿元,保荐机构为海通证券。由于发行市盈率高于行业平均水平,北特科技将申购日期延后至7月10日,并因此成为本轮新股重启以来第一家被迫延后发行的公司。

  招股书显示,北特科技负债总额持续攀升,年均增长一亿元左右。2011年负债合计为2.12亿元,2012年增至3.02亿元,较2011年增幅达42.19%,2013年继续攀升至4.08亿元,较2012年增幅达35.23%。母公司资产负债率也居高不下,2011年为57.53%,2012年为60.53%,2013年为63.89%。

  此外,北特科技报告期内应收账款账面净值分别为8077.58万元、8465.43万元和1.16亿元,占同期营收的比重分别为22.14%、20.18%和21.80%,占当期末总资产的比重分别为21.25%、16.32%和17.36%。

  有业内人士称,“北特科技被推迟发行,主要是公司的行业归类没占便宜,汽车制造业比较宽泛,市盈率平均水平不高,公司本来募集资金只有1亿多,也不可能像联明股份那样再压低发行价,所以只能推迟了。”

  中国经济网记者就此致电北特科技,截至发稿,电话无人接听。

  负债年均增长一亿左右

  招股书显示,北特科技由成立于2002年6月的上海北特金属制品有限公司整体变更设立,注册资本8000万元。截至该招股书签署日,公司控股股东、实际控制人靳坤持有该公司5634.6160万股,占本次发行前股份总数的70.4327%。

  北特科技本次计划募资1.5亿元,用于汽车用高精度转向器齿条及减震器活塞杆产业化项目(上海)、汽车用高精度减震器活塞杆产业化项目(天津)、汽车用转向机零部件和减震器零部件产业化项目(长春)。

  中国经济网记者了解到,北特科技的主营业务是汽车转向器零部件与减震器零部件的研发、生产与销售,主要产品为转向器齿条和减震器活塞杆。转向器是汽车转向系统的重要组成部分,减震器属于汽车行驶系统的悬挂系统,这两种产品都是汽车重要的保安杆件。

  招股书显示,北特科技报告期内主营业务收入稳步增长,分别为3.65亿元、4.19亿元、5.31亿元,但净利润数据表现不稳,甚至出现下滑,分别为4038万元、4756万元、4089万元。

  值得注意的是,北特科技在报告期内的负债总额持续攀升,年均增长一亿元左右。2011年负债合计为2.12亿元,2012年增至3.02亿元,较2011年增幅达42.19%,2013年继续攀升至4.08亿元,较2012年增幅达35.23%。母公司资产负债率也居高不下,2011年为57.53%,2012年为60.53%,2013年为63.89%。

  此外,招股书显示,北特科技报告期内应收账款账面净值分别为8077.58万元、8465.43万元和1.16亿元,占同期营收的比例分别为22.14%、20.18%和21.80%,占当期末总资产的比例分别为21.25%、16.32%和17.36%。

  对此,北特科技表示,应收账款期末余额主要为信用期内的应收货款,目前公司主要客户的信誉和经营状况良好,公司应收账款的回收顺畅。

  招股书提示,数额较大的应收账款将影响公司的资金周转速度,并给公司带来营运资金压力。如果下游客户财务状况出现恶化,公司将可能面临坏账损失风险和现金流风险。

  发行市盈率过高被延期

  中国经济网记者了解到,由于发行市盈率高于行业平均水平,北特科技成为本轮新股重启以来第一家被延后发行的公司。

  公开资料显示,市盈率是指在一个考察期内,某只股票的价格和每股收益的比率。一般认为,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该公司股票的价格有泡沫,或者说价值被高估。

  北特科技近日发布的公告称,其在本次发行的初步询价工作已经完成,拟定的发行价格为7.01元/股,对应的2013年摊薄后市盈率为19.47倍。

  这样一来,北特科技19.47倍的市盈率就明显高于中证指数有限公司发布的C36汽车制造业最近一个月的平均静态市盈率(13.50倍)。

  公告提示,本次发行市盈率高于行业平均市盈率,存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归、股价下跌的风险。

  对于北特科技来说,不得不在顺利发行和募集资金之间做出抉择。最终,为了保证发行顺利,6月10日,北特科技对募集资金进行调整,把募资金额从2.4亿元缩减至1.5亿元。

  公开资料显示,根据证监会发布的《关于加强新股发行监管的措施》,发行人如拟定的发行价格(或发行价格区间上限)对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率,发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告。

  按照上述规定,北特科技将分别在6月18日、6月25日和7月2日连续发布投资风险特别公告。受此影响,北特科技原定于在6月19日网上申购的时间也推迟至7月10日。

  有业内人士称,“北特科技被推迟发行,主要是公司的行业归类没占便宜,汽车制造业比较宽泛,市盈率平均水平不高,公司本来募集资金只有1亿多,也不可能像联明股份那样再压低发行价,所以只能推迟了。”


(责任编辑: 魏京婷 )

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