昨日，沪深股指高开后先抑后扬。最终，上证综指报收2206.61点，上涨0.61%；深证综指报收1060.79点，上涨064%；两市成交量均小幅萎缩近10%。
消息面上，中国证监会主席肖钢昨日表示，市场化是资本市场改革的第一取向；注册制并非简单备案登记，需要一系列配套的改革和条件，注册制下审核方式要改革，要以信息披露为中心；现在开国际板的条件还不成熟；下一步将壮大主板，继续发展中小板，改革创业板，扩大“新三板”。
从目前看，中国证券市场各个“板”的定位并不是很清晰，各“板”之间存在明显交叉，换句话说，就是多层次证券市场的层次并不清晰。要想充分发挥各层次资本市场的作用，避免千军万马争过独木桥的局面出现，下一步就必须要让定位更加清晰，以满足不同类型公司的直接融资需要。至于国际板，如果最终是以人民币计价交易的话，完全没有必要单开一个板，因为主板和中小板就已能满足需要了。
在热点方面，近期呈现明显的“炒改革地图”的特征，十八届三中全会的《决定》成为市场的炒作主线，航天军工、土地流转、单独二胎、金融等相关板块均出现快速上涨。其中，航天军工板块的连续性较好，金融板块对股指的影响大，二者对短线市场人气的快速凝聚居功至伟。不过，与几年前炒作区域经济概念板块时一样，上述板块主要是由游资发动，呈现明显的“按图索骥”式的炒作特征，不管影响是好是坏，抓到篮子里就是菜。笔者认为，对于其中的一些板块，政策红利能否转化为上市公司的实际业绩支撑是存在很大疑问的。例如，单独二胎的结果可能是：想养的早就养了，不想养的即使政策放松了也不会养，到底能带来多少出生增量很难说。因此，对投资者而言，在经过一轮普遍炒作后，一定要对各个题材和概念进行去伪存真。
在周二小幅整理之后，昨日上证综指收出一根带有较长下影线的小阳线，且收盘高点小幅上移，在技术上释放出“转强”的信号。同时，出于对改革的憧憬，市场人气依然保持在相对高涨的状态，从最近两天的交易情况看，筹码锁定较为稳定，整体格局对多方相对有利，预计上证综指在小幅整理后，仍有望继续惯性上攻。不过，股指一举突破9月至10月期间的震荡区间的可能性并不大，毕竟改革的效力尚待检验，“炒地图”行情在经历“快火”之后，应该进入到“慢炖”阶段，未来行情的运行特点有望从“快速拉升”转变为“温和运行”，结构性的特征将更加突出。操作上，可加大对金融、信息安全、大健康、节能环保、房地产等改革受益板块的关注力度。申银万国 徐明
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