群雄并起市场竞争加剧
根据新基金法规定，公开募集基金的基金管理人，由基金管理公司或者经国务院证券监督管理机构按照规定核准的其他机构担任。今年以来，监管部门一直在出台配套政策，为包括保险、券商和私募证券投资基金在内的其他机构开展公募业务开辟了渠道，同时也为保险等金融机构进军公募基金业务扫清法理障碍，放宽基金公司股东“一参一控”、同业经营等限制。
按照监管部门规定的门槛，具有公募业务资格的券商有16家，私募有8家，险资管理公司有14家，再加上80家已有的公募基金公司，公募行业竞争必将加剧。华宝证券分析师胡立刚认为，监管松绑将加剧公募基金市场的竞争，而与传统公募基金相比，券商、私募和保险各有竞争优势。
券商方面，长期的投研经验和完善的后台系统支持是其传统的强项，公募基金取代大集合资管产品后，其业务的客户门槛将大大降低，业务规模有望迅速增长。券商集合理财的门槛一般为5万或10万元，而公募基金的门槛为1000元，其定位转变有望促进该项业务迅速增长。
私募基金或许在人才储备方面有独特优势，现在不少私募基金的管理者都有公募基金的管理经验，且很多人都曾是公募基金的佼佼者，如果他们能“重操旧业”可谓游刃有余。作为目前满足开设公募业务门槛的为数不多的私募机构之一，北京星石投资管理有限公司总裁杨玲明确表示，星石会第一时间申请公募业务。
据杨玲介绍，星石开展公募业务，会将精力集中于自己擅长的投资运作、风险控制业务上，而把自己并不擅长的后台业务外包，如估值、会计核算、信息披露等交给相关服务机构，同时把基金募集、营销等前台业务考虑外包给银行等机构。
但星石投资同时表示，基金法只是在行业方向上给私募松绑，允许私募开展公募业务。“我们目前在积极准备相关材料，但目前还没有相关配套细则。例如，还没有标准化的申请材料模板，外包服务机构的相关要求也没有。”在规则细化后，将在第一时间提交申请材料，争取尽快推出公募业务。
而保险资管机构则是公认的最有可能改变公募基金格局的参与者，保险业的规模远超公募基金。此外，保险资产管理机构的传统强项为固定收益经营，且其在营销渠道的优势是传统公募基金难以企及的。
新修订的证券投资基金法于6月1日起正式实施，券商、私募等各类资产管理机构得以进入公募基金行业，同时相应的配套法规也放宽了基金公司股东“一参一控”限制。行业藩篱的拆除使公募基金业面临前所未有的变局，公募行业竞争加剧。
具体来看，券商、信托并不热衷于发行公募产品，而更倾向于发起设立基金公司，而私募、保险则积极备战公募产品发行，建议监管部门尽快出台具体业务细则。各类机构中，资产规模庞大的保险资管机构开展公募业务的动力最强。一位保险资管人士称，今后险资借此东风可以“天高任鸟飞”。
券商信托争设基金公司
从目前的情况看，虽然不少机构参与公募业务的热情很高，但券商、信托更倾向于通过参股、控股基金公司或设立基金公司来参与公募业务。
对于券商发行公募产品，一位券商资管人士表示，券商通过发行集合资产管理产品，已经在较大程度上实现了公开募集证券投资基金的功能，但大集合资管产品从6月1日后不能再新设，并且目前大集合转公募的业务具体细也尚未出台。他说，在股票市场低迷的背景下，已有的小集合资管产品基本可满足股票投资需求，而债券业务受到不能新开债券账户的限制，原有的债券账户已有对应的产品，因此债券型公募产品暂时还没不具备发行条件。
“基于以上原因，目前来看，进军公募给券商带来的影响并不明晰。”这位人士还表示，券商集合理财所具有的报备制发行、投资范围宽泛等优点仍值得券商珍惜，未来有望成为券商资管创新产品的试验田和主阵地。
而信托方面对直接参与公募业务、发行公募产品的积极性并不高。一位信托经理坦言：“我们的优势和擅长并不在此，况且大资管背景下，原有的信托业务还受到公募、券商的竞争，更需要集中精力和优势在传统信托业务上，公募这块会考虑通过控股或设立基金公司来发展。”
目前的数据显示，券商、信托在设立基金公司上发力。证监会最新公布的基金公司设立申请审核情况公示表显示，截至5月31日，有7家拟设立基金公司进入了申请审核程序，而这7家拟设立的基金公司控股股东有5家是券商，另外2家是信托。
另据金牛理财网统计，截至今年5月末，券商系基金管理公司最多，为42家，其次是信托系，为22家，而银行系以10家基金公司位列第三。从管理基金规模来看，券商系基金规模为14706亿元，信托系基金规模为7693亿元，银行系基金规模为4489亿元。
保险机构参与热情高涨
保险业一直在固定收益与类固定收益投资领域具有明显优势，不过长期以来没有参与公募基金运营管理的资格，只能“借道”基金公司。新基金法实施后，如一位保险资管人士称，今后险资就能借此东风“天高任鸟飞”，无需再经基金公司这一中介。
行业藩篱的拆除使公募基金业面临前所未有的变局，保险机构被公认为是传统基金公司的“劲敌”。作为过去十几年公募基金最重要的机构客户，险资与基金公司同台共舞，直接导致后者大客户的流失。此外，基金公司的人才资源也遭觊觎。
安信证券分析师杨建海表示，从各类机构来看，保险机构开展公募业务的动力最为强劲，该业务既有助于提升其较弱的投资能力及投资收益率，也能为其带来新的业务收入。
中银国际认为，公募证券投资基金的放开将为保险公司带来新的资金和收入来源。与公募基金公司和券商相比，大型险企在投研实力、营销渠道、产品设计上均具备优势，通过发行公募基金产品，其资管规模有望快速扩张。有保险机构表示，已搭建符合监管要求的基金销售队伍，保险系开展公募业务将尽力摆脱银行对销售渠道的限制。
有业内人士预测，几大上市保险巨头将引导行业洗牌，我国公募业务规模到2020年将达到13万亿-15万亿元，险资管理公司有望占据公募业务10%的市场份额。
事实上，对于国际保险资管巨头，公募业务是核心业务之一，荷兰国际集团的公募业务在其全球资产中占比37%。目前人寿、泰康、新华、平安等保险业界的领头羊已在积极筹备，力争发行首单公募业务。
以人保为例，人保集团副总裁、人保资产总裁周立群近日接受媒体采访时表示，人保资产将把公募资产管理业务作为公司发展新的增长点，初步设想经过两三年的努力使公司管理的公募资产规模与一家中型基金公司管理的资产规模相当，目前已以事业部形式开展公募业务资质申请筹备工作。（记者 毛建宇 实习记者 毛万熙）
私募备战公募牌照 混合型产品或首发
新修订的基金法6月1日开始实施。阳光私募的新纪元开启，他们不仅被纳入监管，还被允许发行公募产品。前者是对其身份的认可，后者是对其能力的认可。据了解，目前已有10家左右的阳光私募达到发行公募产品的标准。这其中，有的明确表示有意向发行公募产品，有的表示短期虽无发行计划，但正在积极申请牌照。
随着多项配套法规的出台，私募对于公募产品的设计更为明晰，未来私募发行的股票型公募基金产品或以混合型为主，并将有鲜明的产品特色。
制度建设仍待完善
根据暂行规定，私募申请开展公募业务须符合以下条件：实缴资本或者实际缴付出资不低于1000万元；最近3年证券资产管理规模年均不低于20亿元。据此前媒体报道，目前达到这些要求的阳光私募在业内有10家左右，其中重阳、星石、淡水泉、朱雀、景林、金中和、泽熙确定符合上述标准。
据了解，在这些公司中，已有两家明确表示有意进军公募业务，其中，最有可能先发行产品的是北京星石投资。目前，星石的公募业务部门已经在筹备中，基金经理也已经配置到位。其他阳光私募中，淡水泉、朱雀、重阳、泽熙等表示短期内不会发行公募产品。
“如果做公募业务，阳光私募各方面的积淀与优秀公募基金之间的差距依旧非常大。我们以后会考虑开展公募业务，但是短期内不会。”上海重阳投资表示。
淡水泉表示将积极申请公募牌照，因为牌照意味着信誉和实力，有利于私募产品发行时扩大影响力。
不管怎样，要获得公募牌照，必须先提交各种材料。根据证监会要求，资产管理机构申请基金管理业务，需提交一系列材料清单。如开展基金管理业务的组织架构、与机构现有资产管理业务的业务隔离、业务共享机制安排、防范利益冲突的机制安排等等，这意味着私募必须先建设好这些机制才可以获得牌照。
“我们借了一些公募基金公司的材料，比照着做我们的这些申请材料，6月1日后，证监会才开始接收申请材料。”上述一家北京私募表示。
也有私募表示，他们正在等待更多细则。上海朱雀投资高级合伙人王欢表示，证监会尚未公布可以共享的业务有哪些、业务隔离具体应该如何操作等。王欢表示，这些细则确定后，才好对是否开展公募业务进行评估。
混合型产品或首发
由于在部门设置等方面尚未准备好，受访的私募表示对于未来发行的产品并没有具体的设想。不过，2013年4月底，证监会发布新修订的《公开募集证券投资基金运作管理办法》（征求意见稿）规定股票型基金的最低仓位限制将提高到80%。多家私募认为，这一规定将促使未来私募发行的产品以混合型为主。
5月31日，星石投资董事长江晖表示，星石的公募业务将首先推出混合型基金，来延续“追求绝对回报”已有的先行优势。
朱雀、星石、淡水泉表示，未来私募的核心竞争力，还是在于“绝对回报”。根据基金业协会的数据，截至2013年4月，公募基金数量为1282只，总规模达到28286.64亿元。要在如此多的产品中有竞争力，私募在发行销售等方面并没有优势，发行的公募产品最终只能靠投资能力。
不过，由于上述征求意见稿取消了新基金不得与老基金雷同的规定，这意味着公募产品也可以走“复制路线”，这有利于降低成本。
PE公募之路未明朗
2013年2月，证监会发布《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，规定股权投资管理机构、创业投资管理机构如果符合条件，可以比照对证券公司、保险资产管理公司等资产管理机构的要求，申请发行公募产品。
这一消息让多家PE机构非常兴奋，在基金业协会举办的公募业务培训活动上，也出现了PE身影。不过，中国证券报记者采访发现，几家当时参会的PE有些迷茫。一个重要原因是发改委的一封禁令。3月26日，发改委发布《关于进一步做好股权投资企业备案管理工作的通知》，PE基金参与公募基金活动属于违规行为。
由于证监会并没有对发改委的文件进行回应，一些PE表示“无所适从”。业内人士透露，当时参加培训的一些PE目前还在观望中，正等待后续的政策。有媒体报道，原发改委财政金融司金融处处长刘健钧调任证监会基金部的消息获得证实，一位深圳PE人士表示，这或许有助于PE发行公募的推进。该人士表示，目前公司正在按原计划准备公募业务建设。
泰康有望先行试水
各路资管机构进军公募业务的大门开启后，保险资管无论在投资能力、销售队伍、客户资源方面都拥有雄厚实力。据了解，这些保险资管在资格申请、产品设计、前中后台的系统搭建上“多线并举”，态度积极。其中泰康资管准备较充分，又有投资优势，或发出首单公募产品。
保险资管多线并举
根据今年2月颁布的《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，保险资产管理公司可以开展公募业务。据了解，对公募业务有意向的保险资管不在少数。某保险业内人士透露，他曾在基金业协会公募业务培训会议上，看到了泰康、人保、人寿、平安、新华、太平洋等保险资管的身影。
保险机构确实态度积极。人保资管的一位人士表示，他们目前正在准备材料，5月17日，证监会接连公布了关于基金管理人、基金管理人高管、基金服务机构的征求意见稿。“听说16日之后，这些征求意见稿的定稿会下来，我们根据定稿再做一下调整，就准备申请资格了。”
据了解，泰康资管、人保资管、太平洋资管早已成立了公募业务部。某保险业人士透露，目前泰康资管已经针对公募业务成立了超过30人的专职团队。
不同于一些等待资格审批后再评估业务可行性的阳光私募，保险资管们几乎是“多线并举”，同时进行资格申请、产品设计、前中后台的系统搭建。
上述人保人士表示，虽然目前证监会对其他资管机构的公募业务在业务隔离、业务共享机制安排、防范利益冲突的机制安排方面还有一些具体的细则未公布，但他们正在根据现有能看到的公募基金法规进行准备。“如果后续还有细则，我们再调整。”
“我们一直在不断地设计产品。”太平洋保险的一位人士表示。不过该人士表示，由于没有很确切的细则，具体产品设计出来后不知是否合规，因此短期内不确定是否会发行。
业内人士透露，泰康资管早已同时成立了业务资格申请小组、投资端协调小组、业务后中台端协调小组等工作组，并且正在从IT、财务等角度考虑，计划打造出一个适合年金、公募、保险资管产品的综合平台。
泰康有望率先试水
鉴于其完善的准备和投资能力，保险系首发公募或来自于泰康资管。据了解，泰康资管在投连险产品运作上“傲视群雄”，而投连险产品投资范围、信息披露等方面均与开放式基金类似，因此，泰康资管在投连险上积累的口碑，被认为将有力地支撑其进军公募业务。目前，泰康资产的保险资金、年金规模等已达到5300亿元，无论是资金来源还是投资范围都非常广泛。
一位接近泰康资管的人士透露，泰康资管在营销方案上也做好了准备。“主要是对现有客户进行二次营销。”该人士表示，“泰康资产的个人客户达到几千万、机构客户也超过20万个。这是很大的资源。”泰康旗下有超过20万人的业务员队伍，确实有意向向证监会申请基金销售资格。
据了解，目前新基金产品的发行，要受到银行渠道的严重盘剥，使得许多新基金出现亏损，启动业务员队伍建设是大势所需。“我们应该双管齐下，一边开发原有客户，一边通过业务员队伍开发新客户。”上述人保人士表示。
手机看中经
