寻差异找定位 四期货公司备战创新业务

2012年07月20日 07:19   来源:中国经济网——《证券日报》   王 宁

    圆桌论道

    冯洁 银河期货研发中心总监

    对资管业务已经进行长时间准备,公司形成了专门投资部门,吸收和引进了策略研究、投资经理、IT技术人员、交易员和风控运营人员,在内部筹划并研究了一整套的量化策略库。

    张海 南华期货研究所高级总监

    研究策略化、策略产品化将成为未来主要方向,散户思维研究和报告将逐步被淘汰,直接服务对象将从散户变为机构投资者和资产管理者。

    郑智伟 兴业期货研发中心总经理

    开展资产管理业务,最核心的是人才。如何能够建立资产管理体系,对于各公司开展该项业务的成败至关重要,兴业期货在前期已经进行大量准备工作。

    方媛 长江期货金融研究员

    为应对国债期货上市,公司大力培训研发人员队伍,加大策略研究和产品开发力度,打造品牌优势和品种推广。      

    在期货业诸多创新业务接踵而至的背景下,期货公司之间的差异化逐渐显现,且都在寻求定位、探索一条符合自身发展业务模式的路径。

    《证券日报》期货周刊邀请了四家期货公司,针对如何结合自身优势,找准发展定位,及备战创新业务方面,介绍了各自的思路及开展的工作。他们表示,公司将借助自身优势,提升研发、技术等多方位、立体的深层次竞争力量,全面应对行业变革所带来的挑战与机遇,力求真正的做大做强。另外,新业务实施标志着期货业又迎来了一道新的曙光,将对行业从业人员素质、公司经营模式、公司组织架构、行业格局等带来质的冲击和变化,这些都是摆在期货公司面前亟待解决的现实问题。

    背靠券商

    发挥优势深耕金融客户


    《期货周刊》:银河期货、兴业期货、长江期货都属于“券商系”期货公司,背靠实力强大的券商,你们如何发挥自身优势?特别是在拓展客户方面,做了哪些工作?      

    郑智伟:作为券商控股的期货公司,兴业期货根据自身特点,在金融期货客户服务上投入了大量的综合服务。与此同时,对于商品期货的机构客户服务也在同步进行。作为福建辖区的期货公司之一,服务地方实体经济发展是我们应尽的责任,因此,根据地方经济结构特点,选择以化工、钢材、有色金属和黄金等机构客户进行重点培养,且取得了较好效果。

    目前已在研究和服务上取得了优势。首先,金融机构客户的研究和服务,根据经营特点,开发了一系列股指期货的产品满足风险管理或交易需求;在基金公司方面,开发了一些程序化交易产品和策略性交易产品;保险和证券方面,设计出套期保值方案和短期交易策略。针对股票市场客户,也进行了一系列的风险管理培训,懂得用期货工具来回避系统性风险。其次,在产业客户开发和服务上,根据当地产业经济特点,选择一些有针对性品种的企业作为突破口,根据企业经营特点,设计风险管理方案,为企业的经营管理提供咨询。     

    冯洁:在对机构客户服务中,银河期货依靠自身优势形成了不同的服务特色,各有长处。主要开展了五方面工作:第一,加强定制服务特点。在针对公司整体客户结构上,根据实际需求设计各种服务方式。近年来,由于市场金融属性不断加深,宏观环境对于价格影响日益突出,银河期货加强宏观经济周期、各产业影响程度和政策导向等各方面进行深入研究,从而辅助客户研判商品趋势,客户所在产业的相关变化及应对措施,加强板块轮动的研究。

    第二,根据不同品种自身属性决定内在价格走势。在相同经济形势下,不同品种供求关系造成了板块的热点轮动,在研究过程中,要突出研判和寻找自身供求关系上处于矛盾及转折节点的品种,就可能出现的产业链变化及供求关系进行提示,从而为客户在该品种及板块可能出现的趋势及拐点提供帮助。

    第三,加强驻场调研模式。研究员与营业部员工一起进驻机构客户内部,与客户进行有效对接,了解清楚机构客户在产品设计、产品发行、产品结构等方面的不同需求,充分利用期货市场功能与客户实际需求进行匹配,从而得出解决方案。

    第四,形成策略支持体系,解决研究落地问题。在研究机构内部形成策略团队,将宏观及品种研究员的研究结果与客户实际需求相联系,并通过技术、量化、对冲等各种指标、交易策略转化成为客户可以实际操作的策略,从而实现针对客户的量身定做服务套餐。

    第五,加强交割服务力度,机构客户在参与期货交易采用不同交易策略,有些策略涉及到实物交割。做好机构客户实物交割,使得机构客户能形成完整套利、套保等策略,从而丰富客户的交易策略,使得机构客户能捕捉更多的套利机会。     

    方媛:长江期货作为中西部地区行业领军企业之一,商品产业客户与借助IB通道金融期货客户并重是公司客户结构的主要特征。作为券商系期货公司之一,长江期货在大力服务金融期货市场同时,并没有放松对商品产业客户的服务。

    就公司客户结构来看,长江期货占据地域优势及公司股东资源优势。一方面对于老工业基地的有色金属、钢铁、建筑等企业进行服务,近两年,帮助大批企业合理应用期货作为风险管理工具、降低原材料购买成本、锁定加工利润,先后为50余家涉及铜、铝、锌等有色金属相关企业设计套保方案,提供专业服务;另一方面,作为证券全资子公司,长江期货有效整合证券、期货优势,致力于为上市公司、基金公司和私募提供“一对一”专项服务方案和股指期货理财产品开发、设计。

    在商品产业客户上,坚持以相关产业开发和服务为重点,围绕铜铝锌等有色金属品种,与交易所、行业协会等相关产业组织紧密合作,在产业客户集中的重点地区,通过“三个一”工程(即一周一培训、一月一座谈、一季一推广)建设,为各类企业提供套期保值计划支持、操作指导、交割、仓单业务等“一条龙”专业服务。

    另外,在金融期货客户方面,公司全面理顺IB业务岗位设置和岗位职责,不断优化业务流程,积极推进营销标准化工作,为金融期货业务的顺利推进奠定了坚实基础;另一方面,不断完善咨询服务体系,增强金融期货客户投资水平。2010年,公司IB业务客户权益同比增长100%,股指期货客户开户数和成交量位居业内前列。 

    枕戈待旦

    期待资管业务开闸

    《期货周刊》:中国证监会今年6月8日发布了《期货公司资产管理业务试点办法(征求意见稿)》,向社会各界公开征求意见。资管业务有望在9月推出,因此备战资管业务成为摆在期货公司面前的一件大事,你们是如何有针对性地开展工作的?      

    郑智伟:目前,期货行业创新业务接踵而至,不过对于期货公司来看,最有可能带来实质性提升的还是资产管理业务。期货公司因管理受限,对于很多客户资产管理需求都很难满足,客户资产流失较严重,期货作为一项专业性很强的投资工具,没有经过长时间磨练,一般投资者很难取得收益,而期货公司迫于合规经营,只能给客户提供交易咨询、建议,无法满足客户管理资产需要,很多客户资产在交易中逐渐被损耗。而资产管理业务得到审批,期货公司可以利用专业优势和信息优势,帮助一些交易能力有限的投资者进行资产管理,一方面帮助客户进行投资、保护客户资产,另一方面也可以增加经济业务收入,能够为期货公司的生存和发展带来重大帮助。

    此外,开展资产管理业务,最核心的是人才。如何能够建立资产管理体系,对于各公司开展该

    项业务的成败至关重要,兴业期货在前期已经进行大量准备工作。一方面,通过对投资者加强联系,为资产管理人才做储备;另一方面,通过举行实盘大赛等形式发掘现有投资高手,挖掘成长中的资管人才。通过加强研究员培训和学习,在公司现有人才中寻找具有投资潜力的人。      

    冯洁:期待期货资产管理业务的推出。对于客户资产管理,能真正使得期货研究向实战靠拢,且研究逐渐由单纯交易辅助业务变为实际客户资产管理,从而让研究走向实战中。该业务推出对整个期货行业具有跨时代意义,对研究升级及转型起到了直接推动效应,期货公司也将由单纯通道业务及手续费收入,转化成为多种业务收入来源的盈利模式,对期货公司整体研究水平提出更高层次要求。银河期货对于该业务已经进行长时间准备,公司形成了专门投资部门,吸收和引进了策略研究、投资经理、IT技术人员、交易员和风控运营人员,也在内部筹划并研究了一整套的量化策略库。      

    张海:资产管理业务本质是期货公司研发与策略的前台化过程,是卖方向买方转变过程。近年来,虽然期货公司研发团队开始壮大,且研发能力得到了加强,但业内对于研发重视程度还不够,且研发后台化特征过于明显,研发与交易之间距离过大,这与期货公司经纪业务的单一通道类服务有关,也与研发转化为生产力的壁垒有关。

    资产管理业务推出,直接连通了研发与交易的桥梁,对于期货研究的策略化和产品化进程有明显助推作用,并且会加快研发团队的分化和专业化转变,对于期货公司而言,研究创造价值不再是宣言,而将成为现实。另外,资产管理业务也加速了公司作为金融机构的转型发展步伐,有助于期货行业结构、投资者结构的变革,会进一步加深期货投资专业化,并且改变期货公司单一盈利模式,对于行业转型发展会起到决定性作用,也将加快公司间整合与兼并重组。

    实盘演练

    提早布局创新业务


    《期货周刊》:在全面备战创新业务的背景下,期货公司如何才能不断提升自身能力,迎接各项创新业务的到来?      

    郑智伟:目前还将以研究为主要工作内容。从研究到交易有很大距离,但交易又离不开研究,因此,在日常工作当中,同事之间经常鼓励互相交流,不仅包括行情交流,对投资理念、交易心态等方面的也非常鼓励。同时,还鼓励研究员参加一些模拟交易比赛,真正去体验市场交易压力所在。      

    冯洁:现阶段,工作内容是对创新业务做全面准备。资产管理业务的许多产品和策略要依托宏观、品种、策略研究员,整体研究体系也要为资产管理部门做大量的基础研究工作,在数据库构建和完成上,为该业务做好相关基础数据工作。在人才培养和储备方面,不断输送合格、具有CTA业务资质的研究员,并辅助该业务部门进行一些产品设计、完善及测试服务,在公司内部形成强大资源体系。      

    张海:作为研究所而言,资产管理的推出将是一个研究发挥作用的新时期,对于已经有所沉淀的研究成果,将进入实盘演练阶段,对于已经经历了实盘演练的策略和产品,则会成为资管业务开展重点。一方面,为了服务资产管理业务的机构投资者,研究的前台化特征将更加明显。研究策略化、策略产品化将成为未来主要方向,散户思维研究和报告将逐步被淘汰,直接服务对象将从散户变为机构投资者和资产管理者。鉴于此,南华期货研究所将致力于成果转化为策略,将策略转化为产品,已经成型产品包括:股指日内交易策略、期现对冲指数、期现套利产品及基于主动配置的商品投资基金等。

    另一方面,对资产管理业务需求而言,套期保值类产品和投机性产品市场或许不会很大,更大需求集中在对冲产品设计上。这对于商品投资而言,公司优势会更加明显,而套利类产品,公司更多地集中在一对一的个性化设置上,根据投资者需求打开对冲策略贝塔风险敞口调节功能。      

    方媛:公司在适应新形势的同时,积极调整和优化自身发展战略。在众多创新业务模式及新品种推出中,最为期待国债期货上市,国债期货上市将打通银行与期货公司通道。为应对国债期货上市,公司大力培训研发人员队伍,加大策略研究和产品开发力度,打造品牌优势和品种推广。作为国债期货研究员,迫切期待能依托公司平台,抓住历史性发展机遇,配合交易所积极稳妥地推出有关创新品种。

    明确定位

    倾力打造核心竞争力

    《期货周刊》:目前,各期货公司依据自身优势,寻求具有特色的发展路径。在这一探索发展的过程中,期货公司应该如何明确定位,打造自身的核心竞争力?      

    郑智伟:兴业期货一直以坚持商品期货和金融期货齐头并进的战略规划,打造成一个在金融期货领域具有标杆形象。在商品期货研究领域具有服务特色,立足福建地方经济发展,拓展全国性市场的期货公司。秉持“规范、稳健、服务、专业”的经营理念,提升员工价值,创造客户价值,竭诚为广大投资者提供全面、优质的金融服务。      

    冯洁:传统经纪业务和商品期货仍是银河期货未来发展不可或缺的重要组成部分,公司仍将保持对这部分工作的足够重视。创新业务是期货公司未来重点发展的战略目标,公司将在不放弃原有业务基础上集中力量、外引内联,加强、加快创新业务的开展。另外,投资咨询业务及CTA业务的推出将使期货公司间竞争转化为真正的研发、技术等多方位立体的深层次竞争。在依托已有传统业务基础上,公司将大力加强各项创新业务的准备,全面应对市场变革给企业带来的挑战与机遇,做大做强。      

    方媛:产品创新仍然是期货公司未来发展的主要方向。从公司角度看,能否在行业内差异化竞争中取胜,关键取决于产品,而非渠道。不管新品种多少,都只是渠道扩大了,对期货公司竞争模式和商业模式而言,代理仍然是唯一的。所以,仍然是同质化发展模式,有创新才能促使期货业完成格局改变。在目前形势中,真正要构建期货公司核心竞争力,一定需要有具备自身特色的创新服务,例如:投资咨询设计结构化产。而通过并购方式则能够行之有效的成为强者。

(责任编辑:向婷)

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