市场对加息是否已过度恐慌
王利敏
本周股市连连出现恐慌性暴跌，其原因除了所谓调高印花税等利空传言外，更具有杀伤力的则是加息举措周末推出的传闻。对于可能出现的加息，市场是否过度恐慌了？
新的一年刚刚开局，加息预期的阴影便不时伴随股市。先是传出新年第一周新增贷款高达6000亿元消息，随之出现了央行大幅提高央票利率的举措，以至1月11日因为股指期货以及融资融券正式获批特大利好导致大盘高开百点当日便一路下滑，收盘几乎被打回原形。当次日股市顽强的收复前一日长阴的大部，大盘有望再度上攻3300点的重要关口，当晚出人意料地传来央行将于本月18日提高存款准备金率0.5个百分点的消息，以至周三沪市跳空近70点后持续走低，大跌近百点。由此构成了这一周周惊心动魄的“过山车”走势。
如果说，新年以来市场始终是处于消息面极为频繁的氛围中的话，那么本周股市更多的已经处于被谣传包围之中了，本周三的百点长阴很大程度上就是利空谣传的“杰作”。一是传言1月份剩余时间银行停止放贷，随后又有有关负责人否认此消息的报道。二是关于对不同银行实行“差别准备金率”的传言，对此银行系统则讳莫如深。三是上周末刚刚否认的双边收取股票交易印花税的传言，又一次被多数网站“旧话重提”。四是说本周末将要加息等等。如此真真假假怎不让人人心惶惶？而当日8家创业板新股上市、3家新股发行更让已经恐慌异常的股市更加不安。在周四拉出一根观望的阳十字星后，周五随着周末将“加息无疑”的恐怖氛围中，大盘一度又暴跌百点，靠着午后2点在银行板块的全线拉升下终于强劲反弹，收复3100点大关。尽管如此市场对加息仍然忐忑不安。
那么，即使加息大盘果真会大幅度下跌吗？笔者以为未必。首先，加息本身说明了宏观经济好转了。既然宏观经济向好，上市公司的业绩将普遍好转，大盘的市盈率大大下降了后，目前仅仅20多倍的市盈率会进一步降低，大盘上行的底气应该更足。其次，既然加息是为了抑制通胀的预期，说明通胀离我们已经越来越近了。试问，如果老百姓发现手中的钱处于不断贬值之中，很可能不但不存银行，甚至会加速“存款大搬家”的节奏。再次，如果加息，将会大大有利于银行股，而银行股的上涨对指数的推升作用不容低估。另外，按照经典的经济学理论，一般来说，适度的通胀往往更有利于经济发展。所以在通胀初期，经济往往会发展得更好——所以2006、2007年刚刚推出加息举措的初期，大盘每次都是低开高走。
因此，如果周末真的出了加息消息，很可能是“靴子落地”，反而引发场外观望资金迅速回流，报复性反弹一触即发。如果没有加息消息，大盘可能在虚惊一场后逐渐企稳。从这个意义上说，利空释放反而比谣传不断来得更好。(本文作者为知名市场分析师)
（责任编辑：马燕）
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