股票基金排名上演"大挪移"

2009年01月16日 08:05   来源:国际金融报   杨源 
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    在剧烈波动、主题变动频繁的证券市场环境下,国内基金业发展尚不十分完善,管理人并未形成各自固有的投资风格。此外,基金业内人员的频繁流动使得基金产品保持稳定业绩难度增加 

    激烈的2008年基金年终业绩排名“争夺战”已落下帷幕。但仅隔半个月后,基金业绩排行出现了“大挪移”。截至2009年1月14日,在2008年年终业绩榜上居前十位的几只股票基金已落至同类末尾,而去年年末排名“垫底”的几只股票基金却跃升至前茅。

    并非偶然

    银河证券数据显示,截至2009年1月14日,业绩排在股票基金第一位的中邮核心优选在去年年终时名列倒数第三。广发小盘成长(LOF)、中邮核心成长、摩根士丹利华鑫基础行业等去年年终位于后十位的基金已经“蹿”到同类基金业绩“第一梯队”。然而,几家欢喜几家愁,去年年终业绩冠军宝座没坐多久的泰达荷银成长已跌至同类股票基金的第144名。同时,去年年终名列第十的嘉实成长收益掉至第153名。当然,也有稳健型的股票基金。去年年终名列第二、三位的华夏大盘精选和金鹰中小盘精选到今年1月14日也还分别保持在第四和第二位。

    德圣基金研究中心首席分析师江赛春对记者说,基金排名大挪位不是偶然现象,要看每只基金取得业绩背后不同的支撑原因。“要找到真正有投资价值的基金,必须淡化基金排名,寻找那些公司管理完善、专注核心能力建设的基金公司及基金产品。而这类基金公司,才更有可能长期为投资者带来稳定、领先的回报。”

    有业内人士指出,仓位控制对基金净值表现比较重要,尤其是对于震荡行情中的中小规模基金,所谓“船小好掉头”。从熊市“走出来”的基金规模普遍偏小,因此选股能力强、操作风格灵活的中小规模偏股基金将成为2009年国内股票型基金的突破口。

    对于小规模基金,増仓效果较为明显,具体体现在净值上。 截至2009年1月14日,净值增长排在前十位的光大保德信新增长、金鹰中小盘精选等基金规模都偏小。德圣基金研究中心仓位数据显示,上周选择小幅增仓的基金仍然占到多数。仓位大幅增加的包括规模较小的次新基金,如新世纪优选、广发核心、长盛创新、泰信优势等。波段操作有助于小规模次新基金低成本建仓。

    业绩难具持续性

    业内对基金业绩持续性的讨论一直没有停止过。安信证券金融工程分析师任瞳表示,有三类“易变性”特征值得关注。作为新兴市场的中国市场,国内基金管理人投资风格和国内基金行业人员在职时间都具有“可变性”。它们可以部分解释国内基金业绩持续性为何缺失。在剧烈波动、主题变动频繁的证券市场环境下,国内基金业发展尚不十分完善,管理人并未形成各自固有的投资风格。此外,基金业内人员的频繁流动使得基金产品保持稳定业绩难度增加。

    一些成熟的投资者在选择基金时注重考察其过往业绩,目的是希望基金未来业绩具有某种可预见性或与过往业绩存在相关性。任瞳说,在考察历史业绩时,要同时选择业绩指标和时间区间,这将影响到业绩考察结果,进而对组合的构建产生重大影响。 “我们据此可以形成基于持续性的投资策略。对于股票型基金,可以根据其6个月的业绩表现,选择相对排名靠前的品种。在持有3个月的同时,回避前期落后的品种。”任瞳认为,整体业绩的不持续并不影响高水平基金经理的发挥,选对投研团队才是业绩稳定的根本保障。
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