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00001 ：<STRONG><A href=http://bbs.ce.cn/bbs/viewthread.php?tid=536286 target=_blank><FONT color=#cc0000>>>>点击进入网友提问及建言区<<<</FONT></A></STRONG> [07-22 17:39] 直播员：嘉宾已进场，直播马上开始，请广大网友关注！ [07-23 16:15] 主持人：各位网友大家好，欢迎收看中经在线访谈。第二季度的中经行业家电指数已经出台，报告显示二季度比去年的二季度下降了2.41点，同时数据显示，家电行业运行指标出现了机积极的变化，比第一季度小幅度上升，那么这些积极的变化，是不是已经意味着家电行业已经出现了走出低谷，开始回暖，大家关心的上市公司表现如何？未来的家电行业有那些投资机会？针对这些问题，我们邀请了航空证券北京营业部研发部经理邢老师。您好！ [07-23 16:35] 主持人：您对这个家电行业景气指数报告如何看？ [07-23 16:37] 邢振宁：你好！ [07-23 16:37] 邢振宁：这个报告的整体内容还是比较全面地反映了家电行业在第二季度的现状，从这份报告的使用性来看，对目前的管理层以及企业的经营者，包括上市公司投资者，都有一定的帮助。 [07-23 16:38] 邢振宁：主要还是一个销售量的上升，从出口的销量来看，也是较一季度有一个回暖的现象。所以，总体来说，家电行业在走出低谷阶段会逐渐到来。 [07-23 16:39] 主持人：与一季度相比，二季度家电行业一系列数据的变化，有哪些积极变化？ [07-23 16:39] 主持人：业内人士分析，下半年家电行业走向全面复苏，您怎么看？ [07-23 16:40] 邢振宁：我觉得主要是一季度的因素，加上中国人民传统的消费观念来看的话，可能这个数据相对来说处于高位，二季度虽然国家有一些相对政策的支持，但从数据来看的话，家电这个行业的探底的势头正在逐渐显现出来。 [07-23 16:40] 主持人：我们看到，景气指数与一季度对比，有所下降，而预警指数也由正常的绿灯区跌到浅蓝灯区，是不是意味家电行业探底了？ [07-23 16:40] 邢振宁：第一条是家电下乡，我想主要是针对于农村市场的激活，我想可能这个时间大概是在春节以后的时间里。大家都知道，春天可能农民朋友要进行春耕的准备，在他们手中没有余钱的同时，这个政策的实施力度并不是没有后续的两个力度更强一些。那么从这个以旧换新这块来看，我想可能主要还是从这9个试点城市来入手，因为这9个试点城市，它是全国的主要的一些发达城市，所以对家电板块的刺激，有比较好的效应，因为这9个地区的消费水平比较高。 [07-23 16:41] 主持人：针对家电行业，政府出台了三项政策，比如说“家电下乡”，家电“以旧换新”，还有“节能工程”，这些政策实施效果如何？ [07-23 16:41] 邢振宁：我觉得全面复苏有一定的困难，虽然国家实施了一些扶植政策，但是从目前的出口状态来看，并不是达到了一个非常理想的态势，所以复苏之路比较漫长。 [07-23 16:41] 邢振宁：对。 [07-23 16:42] 主持人：可能家电“以旧换新”显现出的效果比“家电下乡”要强。 [07-23 16:42] 邢振宁：从时间上来看，我想可能还得从这个政策方面看一下出口方面的情况。因为出口在世界经济形势出现回暖的情况下，海外的市场，如果说它的消费水平出现一个回升的话，我想在出口有所保障以后，后面国家政策的扶持力度可能有相应的减弱。所以，主要看出口。但如果出口这边不利的话，国家可能从扩大内需、刺激消费这个角度考虑，我想后面相应的扶持政策还会陆续出台。 [07-23 16:43] 主持人：可能西部或者中部市场更大。那您觉得如果政府这三项政策落实到位的话，它的这个政策的力度和效果会持续多长时间呢？ [07-23 16:43] 邢振宁：我想，出这个政策的初衷，还是在出口这块，鼓励的情况下，国家加大了出台的力度。但是从目前来看，包括无论是家电下乡还是以旧换新，我觉得还应该有一个后续的跟进过程。从目前这个家电以旧换新目前所涉及的城市来看，主要还是在东部的一些发达地区和城市，所以他们有一个进一步的推广。西部这边，可能我觉得还是一个值得后面去开发的过程。 [07-23 16:43] 主持人：这三个政策的出台，对整个家电行业回暖起多大作用？ [07-23 16:43] 主持人：一旦后续政策出台的话，可能谁会受益呢？ [07-23 16:44] 邢振宁：对。 [07-23 16:44] 主持人：你是说除了这三项政策以后，如果出口不是乐观的话，政府还会出台政策? [07-23 16:44] 邢振宁：从目前家电行业来看，因为家电是一个消费品，主要还是来自于经济回暖复苏的情况。如果下半年经济保持一个复苏的状态的话，那么可能对家电行业整体来说的话，消费这块，尤其是它的销售问题上有一个很大的改观。但如果说经济还是出现二次探底，再次走坏的话，我想可能对家电行业的销售情况直接产生一些负面的影响。 [07-23 16:45] 主持人：从目前来看，家电行业面临最大的困难是什么？ [07-23 16:45] 邢振宁：从小家电、白电这块会受益大一些。 [07-23 16:45] 邢振宁：对。 [07-23 16:46] 主持人：也就是说其实家电行业对这个宏观经济的依赖度还是很高。 [07-23 16:46] 主持人：我们都知道，房地产业现在有复苏的迹象了，比如说各地出现了量价齐升的情况，房地产行业对家电行业会不会有积极的影响？ [07-23 16:47] 邢振宁：对。 [07-23 16:47] 主持人：宏观经济如果继续回暖，可能家电行业回暖速度也会快。 [07-23 16:47] 主持人：您觉得除了房地产以外，可能对家电行业有一些影响，其他行业会不会对家电行业的复苏有影响？ [07-23 16:48] 邢振宁：表面上看有联动的作用，但是我觉得房地产销售额逐渐回暖以后，后面对家电行业的刺激方向，我想主要考虑房屋入住率的问题。大家知道，一些空房现象比较严重，这样一来的话，对家电行业可能不会起到助推作用。 [07-23 16:48] 主持人：你觉得在各个子行业，哪个行业比较突出？ [07-23 16:49] 邢振宁：它的这个涨幅可能跟大盘同期相比保持同步水平，大家可以看到，家电板块在全中国占的比例并不是很大，所以这个板块整体涨幅落后于其他大市值的一些板块和个股。 [07-23 16:49] 主持人：比如说钢铁、有色金属的影响，会吸引投资者的关注。接下来说说家电行业的投资，您能否给我们介绍一下，家电行业在二季度家电板块整体的表现如何？ [07-23 16:49] 邢振宁：这个要从成本来考虑，家电行业的一些上游行业，比如像钢材包括一些有色金属，如果它的价格出现持续性的上扬的话，可能对目前这个家电产品的价格上有一定的影响，因为它的成本高了，所以会直接转嫁到家电产品的价格上。 [07-23 16:49] 主持人：下面我们关注一下家电行业上市公司的情况，整个家电行业刚才你也说过，基本上它的表现跟大盘同步。但是，比起其他板块，还是表现略有不足。针对这些问题，家电行业上市公司，尤其是一些龙头企业，它们的情况如何？我们专门联线银河证券分析师朱力军。您好！朱老师！ [07-23 16:50] 邢振宁：我觉得白电或者小家电这块好一些。像冰箱、空调，尤其是空调，由于气温持续高温的情况下，空调的销售量在6月份有一个更好的突破，所以我觉得可以重点关注空调。 [07-23 16:50] 主持人：从目前公布的数据看，家电行业整体上市公司的情况如何？ [07-23 16:51] 朱力军：你好！ [07-23 16:51] 朱力军：从现在目前公布的数据来看的话，家电行业的二季度数据肯定要明显好于一季度数据，因为中报没有完全出来。从目前公布的几家来看的话，我们感觉到内需在二季度明显比一季度有一个快速的回升，外需虽然还在下降，但是这个下降的幅度在收窄。我们觉得这个推内需增长的因素主要是跟现在国家这个在陆续出台的这些政策有关，尤其是“家电下乡”、“以旧换新”等等的政策，推动了低端的消费需求。像这个家电以旧换新基本上是在大中型城市，对中高端的需求比较快速的提升，造成了二季度数据比一季度数据要好。所以从上半年看的话，我们觉得整体的增长不是非常理想，但龙头企业的这种利润还是可以期待的，还是可以的。 [07-23 16:52] 朱力军：海尔集团收购这个资产一事海尔集团一直没有确认。我们认为，海尔集团一直致力于扩大整个家电，尤其是白色家电的一个整体规模跟利润的空间。如果收购成功的话，肯定对集团来说是一个好事，现在这个事实不是非常确定。但是我们也观察了海尔近几年战略的脉络，从目前的状况来看，我们觉得海尔的重点是在做大A股的上市公司。因为以前我们知道海尔集团有一个青岛海尔有一个A股融资平台，海尔电器是香港的融资平台。从目前的情况看，海尔集团会把青岛作为白色家电的重要窗口，也就是说海尔集团会把白色家电放到A股上市公司里面来。所以说未来海尔会把更多的资源配置给青岛的海尔公司，所以我认为上市公司未来的发展，应该进入到一个快速增长阶段。 [07-23 16:53] 主持人：朱老师我们知道，海尔集团很可能并购通用家电的资产，一旦这种并购成功，市场会带来什么反应？ [07-23 16:53] 朱力军：我想并购重组，基本上就会快速地提升企业的外生性增长，我们希望投资者关注未来有增长空间、有潜力的上市公司，它们能够给投资者带来价值创造的机会。比如我们看海尔，从目前海尔洗衣机市场份额来看，处于第一的位置，无论从零售量的份额来看，都是处于第一的位置，所以并购对公司的增长是一个快速的提升。如果有快速提升的话，我觉得还是一个比较好的机会。 [07-23 16:54] 主持人：那比如像苏宁、国美这些企业，最近都有并购重组的动作产生，它们上市公司的并购和重组，对我们投资者来说，会带来哪些机会呢？ [07-23 16:54] 主持人：可能作为投资者来讲，我们更关注投资策略的问题，邢老师，从投资的角度来看，整个家电行业的整体投资机会您认为在哪个地方？ [07-23 16:55] 朱力军：基本上是一个平均的状态，静态的估值是31倍左右，白电跟小家电是在28倍上下，黑电和其他的稍微高一些。考虑未来的增长趋势，目前的估值可以接受。从未来动态的市盈率角度来看，A股家电企业的整体估值在27倍左右。黑电稍微高一点，白电小家电稍微低，所以这些企业觉得估值相对比较低估，因此有更多的投资机会。 [07-23 16:55] 主持人：您认为整个家电行业整个估值如何？ [07-23 16:55] 邢振宁：我觉得相对黑电来说，另外两个机会大一些。 [07-23 16:56] 主持人：现在小家电非常火热，您觉得白电、黑电、小家电哪个更有投资机会？ [07-23 16:56] 邢振宁：首先我觉得还是从政策面进行把握，首先得看国家下半年的政策会不会再加大对家电行业的这种支持力度。另外像出口方面，出口退税会不会给行业带来新的投资机会，这是政策性的一方面。另外我觉得从上市公司的业绩方向去入手，因为现在也是这个上市公司09年中报陆续开始披露的一个时间，所以我觉得从家电行业这个板块选择股票的时候，应该结合中报业绩去选一些有业绩支撑的个股。 [07-23 16:56] 主持人：我们再看一位网友的提问，这位网友跟我们刚才提问的有一些问题比较一致。苏宁电器宣布收购日本一家公司，目前市场并不看好这次收购，股价反应较为负面。您怎么看？ [07-23 16:57] 邢振宁：上市以后，“三聚氰氨”事件对九阳股份业绩有提升的效应，从销量来看，我觉得豆浆机生产这块，未来几年还是可以保持增长势头。但是我觉得企业的可持续发展问题，可能也比较重要。因为现在从它的一些品种来看，可能有略显单一的现象，所以九阳还是有待于新产品的开发，这样才能不断提高它的一个盈利的能力和空间。 [07-23 16:57] 主持人：很多网友关注我们的节目，纷纷发来一些问题，我们看一下这些网友关注什么。第一个，这位网友提问，目前，九阳豆浆机以86％的市场占有率，稳居行业第一位。您认为借助“三聚氰胺事件”一跃而起的九阳股份是继续狂飙突进，彻底步入巨头阵营，还是回归原点，在风平浪静之后退回旧时代? [07-23 16:57] 邢振宁：从金融危机出现之后，管理层这边强调过鼓励中国的一些上市公司走出去，通过一些并购的方式去扩大一些影响力和知名度。我想这次苏宁电器可能也是响应了国家的政策。但是从具体的这个二级市场的股价来看，苏宁电器的走势并不像大家想象那么强。这个原因，我想大家可以看一下，企业并购以后，这种股价的走势，以往的惯例来看，一般是被并购方他的股价借这个消息有提升，而主并购方保持了一个稳定。而这个对苏宁电器带来的影响和效益，是后面陆续体现的过程，所以说不是短期股价上涨的行为。 [07-23 16:58] 邢振宁：从海尔来看，因为现在具体的价格还没有确定，所以说目前可能还是处于双方洽谈、协商的过程中。这一点，我想因为证券市场毕竟有消息题材预期的提前炒作，所以我认为现在正在炒作这个消息，所以股价会上升。 [07-23 16:59] 主持人：海尔并购消息出来后，可能它的表现市场反应会很好，而苏宁没有呢？ [07-23 16:59] 邢振宁：对，一般消息公开之后，可能会有“见光死”的现象出现。 [07-23 17:00] 主持人：一旦收购成功，它的市场表现可能不会像大家预期那么好。 [07-23 17:00] 主持人：好象很多人都推荐了这只股票，那还有其他的股票推荐么？ [07-23 17:01] 邢振宁：刚才主持人问到下半年哪些家电行业个股值得关注，我认为上市公司09年的业绩为突破口，从业绩增长的势头来看的话，600983的合肥三洋的业绩目前有一个提升的过程，所以说这只个股，我觉得可以作为一个选择的对象。 [07-23 17:01] 主持人：我们看一下这位网友的问题，家电行业哪只个股前景您比较看好，值得投资？邢老师您给我们推荐一下个股。 [07-23 17:01] 邢振宁：我想从目前的这个市盈率考虑，现在可能股指已经在3300点这个高位了，所以说后面一些机会可能会出现在一些低市盈率个股上。从这个低市盈率考虑的话，我觉得20倍出头的市盈率个股是选择比较好的对象。 [07-23 17:02] 主持人：家电行业中一些龙头企业都是比较值得大家去关注的？ [07-23 17:03] 主持人：您有没有什么需要提醒投资者的呢？ [07-23 17:04] 邢振宁：龙头企业可以去关注，但是在实际操作中，作为一个买卖点来说的话，可能还是要具体对待。 [07-23 17:04] 主持人：非常谢谢邢老师的解读，同时也请各位网友继续关注我们的中经产业景气指数，感谢各位网友的参与，我们这期节目就到这里，下期节目再见！ [07-23 17:05] 邢振宁：我想大家可以从上市公司的业绩预告方面入手，提前知道这个上市公司的业绩是什么情况，结合这个情况把握一下近期的行业走势。 [07-23 17:05] 主持人：目前陆续有一些上市公司的中报出来了，我们的投资者应该关注哪些情况？ [07-23 17:05] 邢振宁：因为从家电来看的话，可能它的走势跟大盘同步，但是如果说大盘有一个连续拉升后的调整过程，那么肯定一些像家电当中的个股，也随大盘有一定的调整要求。所以，在大盘连续拉升之后，还是提醒投资者注意一下个股风险的释放。 [07-23 17:05] |