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直播员：访谈开始!　
  [01-29 13:55]

主持人：各位网友大家好！欢迎收看中经在线访谈“十大产业振兴规划一年间”系列访谈节目，今天的节目中我们将回顾石化产业振兴规划的推出，以及一年以来石化行业的发展状况。首先，我们还是先由一段短片回顾一下2009年的石化行业。（短片播放）
  [01-29 14:00]

主持人：今天来到我们演播室的嘉宾是信达证券基础化学、石油化工行业分析师郭荆璞，郭老师您好！短片当中提到，石化行业09年沿着企稳回升、逐步向好的轨道运行，您同意这种说法吗？
  [01-29 14:07]

郭荆璞：我基本同意这个观点，08年化工行业是非常非常困难的，09年特别是四季度的时候，很多子行业表现比较好。
  [01-29 14:08]

郭荆璞：像石油化工这边，一年运行比较良好。包括像中国石油、石化两个大企业，还有中海油，由于定价机制的改变，原来那种很大的压力没有了，炼油板块可以保持盈利。对于他们来讲，就可以继续向上游拓展自己资源的储备，这个对石油石化来讲，是非常大的改变。
  [01-29 14:09]

主持人：行业总体情况怎么样？
  [01-29 14:09]

郭荆璞：然后基础化工，可能要更困难一点，像08年四季度很多的行业，经历去库存的一个过程。今年的二三季度，包括四季度都有库存，这个亏损包括两方面，一部分是在产品挂钩，还有就是存活减低造成的亏损。上半年很多企业亏损了，甚至有的达到20亿，但是到四季度的时候，一方面有季节性的因素影响，让这个行业整个向好。我们国家的基础化工09年四季度到2010年年初的时候，整个表现从我个人观察来看，这个行业确实从底部开始往上走。
  [01-29 14:10]

郭荆璞：还有一些不同的，就是09年整个成品油基本上是一个供过于求的状态，很多地方炼厂就面临一个比较大的生存压力。而且在没有自己分销网络的前提下，他们的生存会存在问题。还有就是分销渠道的变化，现在汽柴油的价格是很高的，所以说原来拥有大量网络的，像中石化、还有地方的企业，他们的价值就显现出来了。
  [01-29 14:10]

郭荆璞：我们看到在09年二三季度的时候开始有一些表现，到了四季度的时候，化工板块表现比较强。
  [01-29 14:11]

主持人：就是说从09年四季度开始，整个石化行业开始看到曙光。整个板块和实际的形势相吻合吗？
  [01-29 14:11]

主持人：现在我们看一下规划的实施效果，规划提出要提高农资保障能力，刚才我们也提到化肥企业的情况。在十月份公布的细则当中，指出要完善中央、地方两级化肥淡季商业储备制度，这个制度现在的进展如何？
  [01-29 14:12]

郭荆璞：有，比如说像一些化肥企业的股票，他们一年的涨幅，因为09年大盘整个是涨了百分之百，但是化工企业里很多没有到百分之百，都跑输了指数。主要是一些企业在08年的时候，本身下跌的幅度不大，上涨的时候动力就差一些。再加上盈利的周期，到09年四季度的时候才开始好转，我们接触的一些企业前三季度基本上打平，到四季度的时候重新盈利，他开始盈利的时候，大家才可能看到股票往上走。
  [01-29 14:12]

主持人：有没有哪个版块的表现仍然比较暗淡？
  [01-29 14:12]

郭荆璞：淡储现在被国家提高到政策的层面，我觉得一定程度上讲是一个市场行为得到政府的承认，变成政府的行为。据我们了解淡储还是不足，12月份原料化肥上涨比较快，许多企业从盈利的角度就会比较谨慎。像磷肥从5000块钱跌到2000块钱不到，很多企业吃了大亏，所以他会考虑自己的使用量。从我们目前的观察来看，淡储的结构也不是很合理，力度也不够。考虑正常年景的话，应该在可以承受范围内，我认为国家还应该出台具体的措施刺激淡储。比如增加农资的补贴，给企业低息贷款，比如说我们现在还没有很明确的一些补贴的政策，因为我们补贴主要是面向农民的。那么，企业能不能获得一部分的补贴，然后企业比如说他仓储的费用能不能有一定的补贴，这是我考虑的一些比较细化的政策。
  [01-29 14:13]

郭荆璞：如果说上市公司的话，主要是化肥生产企业，我们一般说的生产企业是原料化肥企业，比如说氯化钾这些原料化肥，他们是要参与淡储的。
  [01-29 14:15]

主持人：受制于淡储的企业，大概有哪几种？
  [01-29 14:15]

主持人：刚才我们提到一个基础化工行业，下面可能涉及到石化这块比较多。规划当中的“加大政策扶持，抓紧落实成品油储备”，也在细则当中直接体现。其中就谈到了成品油价格，09年成品油价格变动了几次？
  [01-29 14:16]

郭荆璞：对，现在国家鼓励淡储肯定是有好处的，还是存在空间的。
  [01-29 14:16]

主持人：你刚才说到了，只是商业行为得到了国家的承认，目前还没有得到一个实质性的利好？
  [01-29 14:16]

主持人：5月份颁布的《石油价格管理办法试行》的规则对当时板块的走势产生了什么影响呢？
  [01-29 14:17]

郭荆璞：一共是8次。上调了5次，下调了3次。
  [01-29 14:17]

郭荆璞：对于企业来讲，最大的好处，就是能控制自己盈利的周期。我们认为，2010年油价不会超过80美元，对于企业来讲，他就很容易去控制自己的成本费用。然后，对于消费者而言，可能也是建立一个消费习惯。因为我觉得像汽油柴油这种东西在国内，虽然说我们现在的价格比美国已经高了，就是我们的零售价格，但是我们比西欧国家还低40%以上。对于我们这种本来单位能耗就高的国家来讲，是应该有一定的限制的。
  [01-29 14:18]

郭荆璞：基本上每次上调像中石油、中石化都有表现。慢慢的大家调整规律化了，更加有序、透明之后，大家就可以预计上调，它对股票短期的作用就会逐渐减弱。但是如果我们看长期的话，就是说石油石化盈利以后，就更加透明。像我们分析师来讲的话，我们这个股票的确定性就更强了。因为以前如果说发改委直接控制油价的话，很难预计。所以说发改委在目前的机制里，起的作用非常大。但是我们认为，慢慢的，这是一个方向，就是我们放开市场化的一个定价，然后我们国家靠一些税收，靠税收消费税来调控汽油的消费，都是有好处的。
  [01-29 14:18]

郭荆璞：最明显的肯定是石化行业，然后还有一些用成品油的企业，比如像航运类的企业，因为这种上调或者下调的价格直接影响他的成本，再加上分销的企业，销售成品油，油价如果高的话，他卖得肯定会差一点，这个都会有影响。主要是在炼油整个产业链上的企业，会受直接的影响。当然，如果说开了的话，像汽柴油这种东西的话，影响整个社会。
  [01-29 14:19]

主持人：也就是说当油价调整成为一种常态，其实对多方都是有利的？是不是只有中石油、中石化为主的石化行业受影响最明显呢？
  [01-29 14:19]

郭荆璞：比如对于美国人来讲，汽柴油的销售，即使在140美元高价的时候，占他的可支配收入也就是在5%—15%之间。基本上是刚性的，汽油在美国的消费表现特别明显，它的需求的波动，在历史上来讲，不会超过整个需求量的10%。但是对我们国家来讲，很多人的可支配收入里面，汽柴油占的比例很大，汽油和柴油他价格的高低就影响他的其他消费能力，比如说影响到他购买其他产品的能力，影响到CPI等方方面面。因为我们经常说石油是化工之母，但是也可以说石油是跟整个经济关系非常非常大，而且这个油价的变动，又不受很多经济情况的影响，它有自己的独立性，反过来就会对经济产生很强的调控作用。
  [01-29 14:20]

主持人：规划当中还提到，抓紧组织实施在建炼油、乙烯重大项目，增强产品发展后劲。规划也提出了具体的发展目标，比如说：到2011年中国原油加工量将达到40500万吨，成品油、乙烯产量分别达到24750万和1550万吨；长三角、珠三角、环渤海地区产业集聚度进一步提高，建成三至四个2000万吨级炼油和200万吨级乙烯生产基地。在这些政策出台以后，影响最直接的是哪些企业？
  [01-29 14:21]

郭荆璞：对，未来我们国家是全世界最大的原油消费增长点，中国的消费究竟往什么方向走，我们的发展速度等等这些都是对石油供需非常关键的因素。
  [01-29 14:21]

主持人：也就是说油价的这个变化，可能是牵一发而动全身的。
  [01-29 14:21]

郭荆璞：中石油、中石化肯定首当其冲，因为现在我们国家的主要大炼油项目还是中石油和中石化，包括和沙特、卡塔尔的合作项目，包括几个大的千万吨级的大炼油项目。除了像中海油拥有自己的炼油之外，其他主要在石油石化。像中石油在独山子这个项目，它的完成就是整个新的一批大炼油里面，它是第一个完工的，对于我们国家提升自己的炼油能力，是很有帮助的。如果说对于石油石化的影响，当然是它提升自己的产能。因为我觉得未来主要的竞争方向，一个是向上游扩展自己的上游资源储备，这个全世界都在做。另外一点，中国的巨大消费市场，他要增长自己面向消费市场的能力。中国以后作为这种世界工厂的角色，需要大量的乙烯作为原料，我们能不能够建立自己的乙烯供应，这个要看中石油和中石化。
  [01-29 14:22]

郭荆璞：另外，就是我们成品油的消费，大量的成品油消费依靠中石油、中石化提供，所以他们先期等于做一种布局，在各个省份有一个合理的布局。然后，如果再往下延伸，像我们判断乙烯，因为乙烯现在的价格很高，现在乙烯大概是在1300以上，像乙烯的这种高价，可以说我觉得是不会维持太久的。
  [01-29 14:23]

主持人：受益的这些企业当中，是不是对企业的业绩有直接的影响呢？
  [01-29 14:24]

郭荆璞：因为它相对于原油来讲，已经处于偏高的价格。而且国际上讲，中东的乙烯，包括我们自己建的大规模的乙烯项目，会逐渐冲击这个市场。以后在乙烯的供应链上，还是有很大的发展前景的。包括像背靠着独山子的天津高新，它的产业链就建立在乙烯的下游，独山子投产了之后，他就能获得比较稳定的原料供应。但是，天津高新这个企业，现在还有一定的问题，就是一个化工项目要运行正常，最快可能要一年，最慢是三到五年，对他的影响还要持续观察，但是起码保持了原料的供应。
  [01-29 14:24]

主持人：也就是说这条政策的出台，无论是对于石化产业，还是基础化工产业来说，都有相关企业会直接受益。规划细则当中规定了三年的目标，那2009年这个目标大概完成了多少？
  [01-29 14:25]

郭荆璞：会的，因为像我刚才说的新的大炼油的项目，配套的乙烯会改变整个世界的乙烯供应情况。我们判断乙烯未来是一个比较稳定的供需结构，现在的原油价格折算到乙烯上，乙烯已经偏高了。所以用乙烯作为原料的企业，未来会面临成本逐渐下降的过程。像天津高新，它的原料供应是稳定的，对化工企业来讲，利润的高低直接决定因素是开工率，开工率越低，折旧越高，运营越困难。包括双良股份，他们都会受到乙烯价格变化的影响，也会受到原料供应的充足与否的影响。还有一些，我们现在是做聚乙烯下游的都会受到影响。实际上现在乙烯价格下面的话，做聚乙烯基本上是亏钱的。这样的话，聚乙烯就会向上涨，而且供应不稳定。山东有一个亚星化学就是受这个影响。
  [01-29 14:25]

主持人：在淘汰落后产能方面，规划指出了停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目，坚决遏制煤化工盲目发展势头。目前的基本情况，这些项目停止审批以后哪些企业受影响最大？
  [01-29 14:26]

郭荆璞：这部分还是比较小，因为我们国家规划的项目是比较多的。像我刚才说的独山子投产了，但是云南、广西的项目还在做。
  [01-29 14:26]

郭荆璞：比如说电石，我们国家的电石生产比较过剩，而且电石的能耗非常高。现在停掉一部分电石项目，对于像做PVC的企业来说，基本上是一个好事。我们知道做PVC的企业还是很多的，国家限制小电石的话，就是限制了他的竞争对手。他的竞争对手就需要上更大的项目，就需要更大的投资，这个行业的门槛就等于提高了。我们国家现在有超过一百个PVC企业，竞争格局是很散乱了，没有一个大企业占到全国10%以上的产能。大量小企业给这个行业提供了一个整合的机会。
  [01-29 14:27]

郭荆璞：如果所有的小企业都赚钱，那么这个行业不可能整合的。包括你刚才说的焦炭，像山西大量的焦炭企业其实是亏钱的，一方面受到焦煤提价挤压，另一方面钢铁厂很多都在建自己的焦炭。我觉得焦炭的整合，可能会比乙烯或者是PVC的整合要快。我们对外出口的焦炭是全世界第一的，在这种前提下，我们的焦炭肯定亏钱的，就说明我们这个行业存在很大的问题。国家下决心整顿这个焦炭行业的话，我们看到对煤炭的整合，其实很简单，我们就是限制这种小产能，用大的兼并小的。
  [01-29 14:29]

郭荆璞：当然我们觉得，PVC这个行业，目前小企业还是很赚钱。因为PVC有了期货之后，就感觉到这个市场有炒作在里面。持续半年左右，这个价格还是很高，下游企业反映也很不好做，整个不管是从西北一直到东南，很多PVC企业的开工率都慢慢往上提。限制小电石还有一个好处，就是它会让这个电石的供应比较紧张。像东南、山东从内蒙古外购电石的PVC企业，开工会受到抑制，让这个行业有进一步整合的可能。
  [01-29 14:29]

郭荆璞：当然，这里涉及到行政的手段在焦炭行业可能行不通，如果纯粹靠市场手段，又会很困难。焦炭我们就限制这种进一步新增的小企业，这是一个必然的事情。而且我觉得像我们国家讲煤化工讲了很多年，包括德国人搞煤化工开始，目的就是替代石油化工。煤化工产业链上，像电石、焦炭都是低端的煤化工，我们限制低端煤化工，让企业投入更多的精力去搞高端的，这样的话，对我们减少对外石油依赖是很关键的。
  [01-29 14:30]

郭荆璞：我觉得从石化和基础化工判断来讲，一个导向就是减少对外的石油依赖，但是我们又要发展自己的石油化工，那么就要参与到全球的定价机制，包括自己推出石油期货，我国慢慢会成为全球第一大石油消费国。我们在这个定价里面，完全没有自己的话语权是不可能的。我们这种表面上看起来，是抑制了这种煤化工，但是增强了煤化工的整体竞争力。而且在一定范围内，我们抬高了石油化工产品的价格的话，也就抑制了我们的消费能力，他就会抑制全社会的消费，能够把石油价格保持在比较低的水平上。
  [01-29 14:31]

主持人：规划当中并没有提到兼并重组，但是在十月份的规划细则当中却提到要引导大型能源企业与氮肥企业组成战略联盟，实现优势互补。支持骨干磷肥产业通过兼并重组，提高集中度。支持钾肥龙头企业开展产业整合，促进钾矿资源和利用。这其实涉及三个子行业是吧？ 
  [01-29 14:32]

郭荆璞：对，就是单位能耗低、技术先进的企业。
  [01-29 14:32]

主持人：受益最多的相对来说，还是行业内的龙头企业。
  [01-29 14:32]

郭荆璞：我们国家现在大量的尿素出现了一个倒挂，一个很重要的原因，是很多大型的企业的尿素生产成本不如小企业。如果大企业能够向上延伸到原料上，不管天然气还是煤炭，他能够获得原料的生产优势的话，包括以后我们可能天然气会上调一定的价格，那么这个行业的整个环境就会发生根本的变化，以前我们接触的小尿素企业，实际是很难整合的。
  [01-29 14:33]

郭荆璞：我个人觉得，不能因为他小就必须得整合，他的技术水平做得好，那他在这个市场里就有自己的生存空间。国家推进的政策主要是讲从原料到生产这种范围的一个联合，我觉得这个方向是比较合理的。我们比如说十万吨以下尿素就不用搞了，因为我们主要的政策都是一刀切，国家没有办法规定特别细的准则，让市场自然淘汰又很困难。08年这么差的经济状况下，实际上整个化工行业并没有大的倒闭企业出现，98、99年整个负债率非常高，但是现在的负债企业相当合理，再加上很多企业的固定资产投入，实际上是在10—15年以前。现在很多折旧都已经折没有了，还有未来十年一个比较好的盈利增长的时期，如果不是国家推进一个更合理的整合方案，直接向这种原料向上的这种企业整合，那么是很难推进的。
  [01-29 14:34]

主持人：那09年兼并重组这块，做得怎么样？
  [01-29 14:35]

郭荆璞：并不明显，因为我们现在就像我刚才说的问题，就是很多企业没有办法整合，比如说地方有地方的利益，企业有自己的利益，然后就造成了很多不良的这种过分竞争，包括磷肥。磷肥这个行业，全世界来讲，垄断性非常强，但是在我们国家，就是一个非常乱的局面，导致磷肥企业没有定价权，在全球国内都没有定价权。那么这个企业，基本上就是靠天吃饭，然后季节好的时候，一吨可以赚500、1000块钱的暴利，差的时候就赚20—50块钱，甚至08年出现这种非常高的亏损，有的企业可能亏10亿甚至20亿。我们对原料、产品没有一个定价的能力。像钾肥企业做得比较好，但是一家就占到全国的一半，以前跟随国际价格的定价，还能保证一定的稳定性，让消费者、生产者都有一个明确的规划。但是现在，这个价格变化就很剧烈。09年的时候高的时候卖到四千块，最差的时候卖到一千块。
  [01-29 14:36]

主持人：目前来看，整个行业的兼并重组的态势明显吗？
  [01-29 14:36]

郭荆璞：09年上市公司我们知道，辽通化工它是被央企整合了。他以前主要生产尿素，以后他要炼油、发展乙烯是一个比较成功的例子。
  [01-29 14:36]

主持人：也就是说目前受制于很多因素，还是没有到特别合适的时机做这个动作。我们刚才谈到兼并重组的时候，就想起了中石油，中石油2009年的时候，并购重组的动作不断，您怎么看待呢？
  [01-29 14:38]

郭荆璞：最典型的，如果说能有第二次危机的话，就是让很多企业真的到一个很困难的点上，这时大的企业可能才有机会做兼并重组。
  [01-29 14:38]

主持人：您个人认为在什么时机下，大的兼并重组的动作会在整个行业内形成比较广泛的影响呢？
  [01-29 14:38]

郭荆璞：国际上有些人就讲，中国人就是央企挥舞支票本，到处抢夺资源。这个事情我觉得不能这么看。因为过去我们没有钱，我们现在只能趁着经济危机的时候，抢剩下最后的一点点资源。我认为中石油在海外操作是很成功的。我个人感觉，就是现在这个时间点上，我们购买的很多资产，很多都是非常非常有价值的，而且我们以一个很合理的价格买到了。
  [01-29 14:39]

郭荆璞：包括像加拿大一家油砂公司，前几天《金融时报》报道过他们的专访，在加拿大他们要做到日产70万桶的项目。我们国家现在去收购，一方面反映我们战略上的需求，另一方面我们现在确实有钱。对于股东来讲，公司不分红可以，但是投资的情况下，要保证回报率，我们投资未来5—10年产生效益的项目，对公司的持久发展是有好处的。而且这又是一个能源安全的问题。当然这个坏处可能刺激国外的一种中国威胁论的言论，资源就这么多，谁抢得多一点以后就会好一点。
  [01-29 14:40]

主持人：看来您比较看好中石油的一系列海外并购行为。具体的企业对于产业振兴规划实施一年以来到底是什么感受呢？下面我们一起来看一段短片。（短片播放）
  [01-29 14:42]

主持人：我们下面展望一下2010年的情况，2010年行业的发展情况，您觉得有哪些亮点值得期待？
  [01-29 14:43]

郭荆璞：绝大多数行业应该说都是这样的，恢复得都很好。因为现在有一些行业，可能产品价格没有一个明显的增长，但是在09年年底这段时间，确实他在季节性需求推动下，我们看到很多一年没有怎么涨的产品都在往上涨。
  [01-29 14:43]

主持人：看来企业和相关专家对产业振兴规划实施一年来行业内的恢复情况还是比较满意的，是不是所有子行业都是这样呢？还是有不同？
  [01-29 14:43]

郭荆璞：可能有这么几个方面。一个是需求复苏，现在有一些石化产品处于一个需求谷底，比如说我们知道磷肥，像玻纤，从趋势上都是非常低的状况。包括像纯碱，当这个需求复苏的时候，那么这个行业会有一个非常大的转变。因为，现在包括磷肥和玻纤都处在库存尾声的阶段，未来需求如果放出一个比较大的量的话，这个行业很快会向上走。当然，这个东西还是要靠实际需求状况。因为我们知道，很多的需求的变化，是很难提前做判断的。比如说像化肥和农药的需求，跟天气关系非常大，如果天气有变化，农民前一年的收入会发生变化，比如说产品价格、未来的空间发生变化，都会影响到原材料的需求。需求我们认为还是一个主线，我们认为所有的炒作或者怎么样，归根到底都是一个供需状况的变化。如果说我们看到需求变化的时候，有一些在谷底的行业，是会有一个比较快的反弹的。
  [01-29 14:44]

郭荆璞：对，越是有不确定因素的时候，越可能有超预期的增长。
  [01-29 14:45]

主持人：看来需求这块既是2010年整个行业面临的不确定因素，又是一个可以值得期待的机遇。
  [01-29 14:45]

郭荆璞：第二个就是产能扩张周期，整个化工行业有一个大周期，这个大周期到2010年和2011年会是一个产能扩张相对较少的阶段。这个时候，就有一些行业它的产能没有更大的增长，他的需求慢慢恢复。这个行业在大周期来讲，投资处于比较好的时间点就会有一个稳定的增长。比如像纯碱和钾肥就是这种状况，现在全国的纯碱产能仍然是过剩的，但是未来新增的纯碱已经比现在少很多了，纯碱的需求，比如说玻璃和房地产行业密切相关。
  [01-29 14:46]

主持人：除了需求以外呢？
  [01-29 14:46]

郭荆璞：我们觉得其实很多时候还要看市场的情绪，因为现在很多人都讲消费，大家看好中国消费的情况。但是可能我们公司，包括我自己都觉得，中国的消费可能还不是一个决定性的因素。现在人均可支配收入、工资收入、福利收入，还没有达到一个合理的水平。中国消费能力的释放，我们觉得可能还要再等一等。
  [01-29 14:47]

主持人：2010年整个石化板块会走出一个什么样的行情呢？
  [01-29 14:47]

郭荆璞：我们知道房地产需求比08、09年会有一定的增长，那么这种需求的复苏一定会刺激这些行业。然后像钾肥，我们知道它是价格下跌之后，能释放一定的需求，国内钾肥产能增长已经很有限了。包括像我们现在钾肥产能可能是250万吨左右的量，它未来在两年左右，国内的产能增长可能50万吨，大量的产能还是需要出口，比我刚才说的那种需求拉动行业外，还有一点是地方库存很多，还要经历一个去库存的过程，但是他的产能增长比较慢，那么这个长期来说，还是有前途的。
  [01-29 14:47]

郭荆璞：中国的这种内需的启动，可能确实会拉动很多的化工产业，但是我们很多的化工产业还是要面对国外的需求，比如像化纤、基础原材料，我们更看好出口这条产业链上的化工产品。我们觉得出口能够带动的这种消费，在于国外的这种需求，在08、09年处于非常低迷的状态，它的恢复性增长反倒会比国内的需求增长要快。在国内我们看到08、09年需求下降并不是特别严重。因为化工这个产业，可以说需求在这个三架马车上，是比较平均的，它应该跟随整个市场的情况在走，比较类似于国家GDP的增长速度。
  [01-29 14:48]

主持人：您比较看好哪些股票？
  [01-29 14:49]

郭荆璞：如果说现在的货币政策不发生变化的话，今年的GDP增长应该是很快的，我们觉得化工本身从行业上来讲，它的增长是会很明显的。现在的问题，就是说可能化工类的股票估值比较高。
  [01-29 14:49]

郭荆璞：我们看好的比如像云天化、盐湖钾肥，首先它市值比较大，再加上它的产品一直比较稳定，我们看好比较明确的增长空间。前一段上调了盐湖钾肥的投资评级，我们觉得一年的涨幅可能是25—30%。我们觉得比较高的涨幅可能在农药板块上，我们觉得2010年农药的需求会相当旺盛，而且农药类的股票是技术型的股票，有一个很高的估值，而且增长空间非常大。现在我们觉得非常有特点的，就是这个诺普信，还看好跟日用品比较相关的股票，比如上海家化这个，我觉得是更长期的投资。像我刚才说中国的消费周期还没有到来，但是到来的那天，增长将远远比大家预想的要高很多。
  [01-29 14:50]

主持人：感谢郭老师，我们希望2010年整个行业能够前景一片光明，感谢各位网友的收看，我们下期节目再见！
  [01-29 14:55]