广发基金策略投资部总经理李巍是基金行业中低调而具有实力的成长股选手。他自2005年毕业后即步入证券行业，前五年就职于广发证券自营投资部，先后从事医药行业研究员、投资经理工作。2010年7月加入广发基金，2011年9月开始执掌公募基金，是业内少有的任职年限长达9年的基金经理。

　　作为常年深耕成长股的选手，李巍在实践中形成了“以价值为基础的成长股投资风格”。在他看来，企业成长过程中充满不确定性，判断一个公司未来的复合增长率并不容易。因此，评估企业价值的维度要更加多元，不仅要看未来两三年的利润增长，也要评估一些影响企业长期价值的因素，如行业周期、商业模式、竞争格局等。

　　Wind数据显示，自2016年1月29日至9月4日，李巍管理的广发新兴产业精选累计回报193.30%，超越同期业绩比较基准收益率150个百分点。据悉，拟由李巍担纲的新基金——广发创业板两年定开混合基金在9月11日-9月18日发售，限额30亿。该基金将聚焦创业板成长红利，基金资产中不超过80%的非现金资产将投资创业板。

　　以价值为基础，分享企业成长

　　作为从业15年的投资老将，李巍专注于成长股研究，形成了一套成熟的成长股投资体系。“我的投资框架可以总结为一句话：自上而下选赛道，自下而上挑个股。”自上而下层面，李巍站在宏观经济、产业发展的角度思考哪些行业具有比较好的发展空间、生意模式比较好、容易出大市值公司；自下而上层面，他关注的是竞争格局、公司管理层（战略眼光、执行力）、核心竞争优势等。

　　在这套体系中，李巍认为，企业价值是投资判断的主要依据。“所有投资都应该以企业价值作为主要依据，这是价值投资最核心的要素。具体而言，企业价值来自两方面，一是自身创造价值的能力，二是为股东提供的回报。”

　　那么，如何对企业的价值进行判断？李巍从四个维度观察企业，包括盈利能力、盈利质量、成长性、确定性。 其中，盈利能力是看企业创造价值的能力，通过ROE和ROIC等指标来评估。 盈利质量评估的是企业是否具有分红能力，主要通过经营现金流、自由现金流等来分析。此外，成长性体现为企业在收入、利润、现金流中的成长速度。

　　“从本质上，盈利能力、盈利质量、成长性都可以用财务指标量化，先从这三个维度进行筛选，然后通过生命周期、商业模式、管理层的能力、治理结构等偏定性的东西来提升对不确定性判断的准确性。”李巍总结，投资说到底还是对确定性的追求，通过对大量公司的分析和研究，才能更全面地评估企业的长期价值。

　　基于企业价值的成长股投资，李巍管理的产品实现较好的长期回报。银河证券数据显示，截至9月4日，李巍管理的广发制造业精选自成立以来取得了398.70%的回报，年复合平均收益率达19.63%；广发新兴产业精选近一年回报97.64%，在475只同类基金（股票仓位上下限为0-95%的灵活配置型基金）中排名第8；过去两年、过去三年的业绩均位列同类基金TOP5%。

　　两年定开+战略配售，聚焦创业板成长红利

　　2019年年以来，成长风格占市场主导，而汇聚了众多创新成长类公司的创业板迭创新高。Wind数据显示，截至2020年9月4日，创业板指过去一年上涨64.55%。伴随创业板注册制改革落地，IPO速度明显加快，在提升打新机会的同时，也为资本市场提供更多优质标的。

　　据了解，李巍即将执掌的新产品——广发创业板两年定开混合（162720）重点关注创业板的投资机会，投资于创业板的比例不低于非现金资产的80%。该基金采取“封闭运作、定期开放”形式，可参与创业板股票的战略配售。同时，基金成立6个月后在深圳证券交易所上市交易，可满足投资者对流动性的需求。

　　资料显示，广发创业板两年封闭的业绩比较基准是80%创业板指数+ 20%中债指数。“创业板的重点方向是医药生物（23.2%）、TMT（计算机12.6%、电子12.9%、传媒6.1%、通信4.5%）、高端装备制造（电器设备10.4%、机械设备7.4%），合计占比77.1%。”李巍介绍，TMT、医药生物、高端制造是其长期扎根的方向，也是广发创业板两年定开混合的重点配置方向。

　　谈及新基金的投资策略，李巍认为，创业板仍具有充分挖掘的机会和空间。“创业板中很多龙头优质公司已经跑出来，无论是长期行业空间还是治理结构、长期竞争力都没有问题，只是有些标的估值比较高，需要时间来消化。值得注意的是，创业板板块内部结构分化很大，超过90%的公司市值低于200亿。”李巍介绍，除了权重股之外，还有市值相对较小的公司没有获得机构投资者的足够关注，也就是说，还有很多“翻贝壳”的机会。