今年以来，随着权益市场一度走强，股债跷跷板效应显现，债牛风光不再，债券型基金的年内业绩也出现较大分化。展望后市，业内人士表示，利率债短期仍无法摆脱震荡格局，信用债市场分化将进一步加剧。

　　数据显示，截至5月29日，剔除由于巨额赎回产生的费用导致净值大幅提升的债券基金，今年以来债券基金的平均净值增长率为2.08%。值得注意的是，债券基金的业绩出现较大分化。

　　具体来看，有48只债券基金(AC份额分开计算)年内净值涨幅超过10%，其中多只是可转债基金。不过，由于二季度以来股市震荡回调，转债指数也随之持续下跌，多只可转债甚至在上市首日破发，导致部分可转债基金在5月回吐了一些收益。

　　以博时转债增强债券A为例，该基金年内涨幅超过18%，业绩位居债券基金榜首，但是5月表现不佳。截至5月29日，其5月收益率为负1.97%。

　　此外，年初以来，有近100只债券基金收益告负，32只债基的亏损超过2%，部分债基甚至亏损超过5%。

　　沪上一位基金研究员表示，今年一季度股票市场表现较好，受股债跷跷板效应影响，可以配置可转债或者股票的债券基金的收益往往要高一些。

　　沪上一位基金公司策略分析师表示，部分收益较高的债基“成”于可转债，另一部分却也“败”在可转债。由于一些债基在股市较热的时候投资可转债，在后面股市调整时遭遇较大回撤。至于那些亏损较多的债基，则多数是“踩雷”了违约债券。

　　5月以来，与债市相关的指标多为利好，但是债市表现不尽如人意。在国泰君安固收团队看来，债市的利好效应钝化，反映了中期维度的利空暂时无法证伪，而短期利好已经兑现，投资者应该提防下一阶段的利空风险。他们认为，在整体区间震荡的格局下，若长端利率超预期上行，利率波段的空间会相应增大。

　　华富基金固定收益部表示，在利好因素频发的情况下，债市行情偏弱暗示短期市场进一步大涨的可能性下降，利率债短期仍无法摆脱震荡格局。

　　对于信用债的投资机会，多位业内人士表示，近期发生的信用风险事件，短期内将对债券市场形成利空，从中长期来看，信用债市场将进一步分化。

　　华富基金固定收益部认为，今年以来宽信用效果正逐步体现，但目前仍有部分个体出现“爆雷”事件，因此，信用风险需要提防，信用债配置仍应以高等级为主。由于中高评级中长久期品种的利差目前处于历史较高水平，可适当增加配置。

　　红土创新基金指出，未来高等级债券品种的稀缺性将上升，市场分化将明显加剧。诺德基金固定收益部副总监景辉同样认可上述观点，他强调，可以在高等级信用债及城投债中挖掘机会。