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20余家公募试水ETF期权交易 仍有较大空间

2019年01月15日 10:58    来源: 同花顺    

  证券时报记者李树超

  2018年,20余家公募和2400家私募参与了ETF的期权交易,在基础市场震荡下行的同时也更加凸显了ETF期权的风险管理价值。

  证券时报记者近日获悉,部分公募基金公司以期权套利、资产配置、套期保值等为目的,在去年以专户产品形式“试水”ETF期权交易。多位业内人士表示,未来ETF期权功能发挥仍需扩容现货市场,而ETF期权和现货ETF等衍生品市场的大发展,也有利于整个ETF市场进入良性发展的快车道。

  22家公募

  试水ETF期权交易

  作为相对小众化的市场,国内部分公募基金公司在专户产品领域“试水”ETF期权交易,以求获得对冲、套利或资产配置等投资策略。

  沪上一位业内人士披露数据显示,截至2018年三季度末,共有22家公募的50个专户产品和2400家私募的5400个专户产品参与了ETF期权的交易。

  北京某权益ETF基金经理则表示,他所在的公募量化部门没有投资期权ETF,但专户投资部门涉及到少量产品在参与投资,“从数据看,单家公募平均有1个~2个专户在试水ETF期权交易,这在数百个专户产品中占比非常低,还属于初步发展的阶段”。

  而从ETF期权交易功能看,通过ETF期权交易,投资者可以获取风险管理、增强收益、资产配置等作用。

  沪上上述业内人士认为,从ETF期权的用途来看,ETF期权可以通过期权管理现货组合的市场风险、流动性风险等,也可以通过卖出期权获取权利金,增加组合收益;三是将期权作为资产配置标的,管理资产组合投资标的;四是通过对市场主动判断,对期权进行择时交易;另外,还可以通过多种套利策略、对冲策略,设计保本、高收益等结构性产品。

  该人士称:“从美国等海外机构使用ETF期权的目的看,对冲风险是ETF期权最重要的目的,另外,现金中性策略以保护股票下行风险、增强收益、有效资产配置等都是ETF期权使用中较为普遍的功能。”

  而从我国ETF期权的功能看,北京上述权益ETF基金经理表示,目前ETF期权交易量比较低,流动性差,期权市场机构资金仍旧以期权套利为主要策略,在具体操作中需要“赌方向”。因为公募的专户产品以稳健投资为主,而部分私募基金以赌方向或者绝对收益为主,在操作中可能会有高频交易、日内交易等策略,“以日均几十万、上百万的交易量去做,可以看到目前这还是非常小众的市场,大部分投资者做ETF期权仍旧是‘试水’的态度。”

  上述业内人士也称:“我们发现ETF期权的日均持仓较高,目前国内对ETF期权的运用更多偏向于资产配置、套期保值的资金。”

  交易量仍清淡

  需做大现货市场

  从交易量来看,目前ETF期权市场交易相对清淡。

  上述权威报告显示,截至2018年三季度末,50ETF期权自从上市以来期权合约日均成交119.2万张,日均持仓为169.3万张,日均权利金成交13.8亿元,日均成交面值646.1亿元。这一数据在成交量指标上仍旧相对清淡,而要凸显ETF期权的市场功能,还需要把现货ETF交易量做大。

  北京上述权益ETF基金经理认为,虽然部分ETF龙头具备了内生性交易的体量,但要做大ETF交易量,存量产品还需要多引入做市商,“如果存量ETF龙头可以至少做大5~10倍的交易量,才能充分利用期权工具去做更多策略的投资,满足市场的投资需求,未来这一市场仍有广阔发展空间。”

  业内人士认为,从长远来看,ETF期权等衍生品的发展对现货ETF也有较好的正面影响。

  北京上述权益ETF基金经理表示,首先,需要先把ETF现货产品丰富起来,再把ETF期权、期货投资者引进来,再丰富期货、期权或现货套利或“赌方向”的策略,扩大投资者参与的体量和热情;而有了ETF期权后,ETF资产配置工具增多,投资者也会乐意配置ETF现货产品,整个衍生品市场、期货市场以及现货ETF市场才能有效激活,实现良性互动。

  据这位基金经理透露,2018年以来,股票ETF吸引了很多类型的机构关注。从他所在公司的后台数据分析,股票ETF以保险公司、证券公司、养老金等机构投资者申购为主,也有小私募和个人投资者在做短线交易。此外,在上证50ETF期权中也有部分做套利的投资者,同样促进了ETF规模的快速增长。“作为标准化产品,ETF期权可以去放杠杆,可以去做风险管理,可以用来增强收益,但基本策略还是看各家怎么运用,运用不好的话同样存在较高的市场风险。”北京上述权益ETF基金经理称。

(责任编辑:李荣)


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