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防范投资风险 多家公募强化投委会投资决策权

2018年12月17日 07:03    来源: 中国基金报    

  中国基金报记者 李树超

  今年以来,受经济下行影响,股市债市“踩雷”风险增多,多家公募基金为防范投资风险,在投研风控层面开始加强投委会对投资决策宏观指导,将基金经理较大投资权限过渡到投委会。但业内人士认为,加强投委会对投研的硬性约束也会导致基金组合同质化现象,或是短期举措。

  多家公募加强

  投委会投资决策权

  近日,多家公募基金人士告诉记者,为防范投资风险,多家公募加强了合规风控和投委会对投研的宏观指导,削减了基金经理在投研层面较大的权限。

  据北京一位中型公募高管表示,今年监察稽核人员增至5人,并在各个部门设置合规专员;在投研上,也通过统一全公司股票池,控制基金换手率、重仓股等举措加强投委会的集体管理。

  这位高管表示,目前一是规范了股票池,不同主题风格的基金都统一在股票池中筛选标的;二是对股票池做减法,现在核心股票池、二级、三级股票池全部加起来不足500只;三是加大对股票债券质地甄别,一旦出现高管跑路、债券违约、业绩爆雷等基本面指标就会列入禁止池,目前禁止池有500只个股的“黑名单”;四是对核心持仓股票做好投后跟踪,在季报等基本面信息变更时及时调整;五是将基金经理换手率,重仓股权重限制在一定范围内。

  这位高管称,“我们对核心股票池进行优化管理,要想从核心股票池和禁止池调入调出个股个券,需要有投研人员做深度调研报告,投委会5人一致同意才可以。”

  无独有偶,今年北京另一家中型公募也削减了基金经理在选股、重仓股、持股占比等投资决策中的权重,公司投委会在常规的审议流程外,加大了对集中持股、重仓持股的审查密度。

  该投研总监表示,他所在的公募今年重塑了考核激励体系,加强投委会对投研宏观指导,目前针对5%以上重仓股票的决策权、集中持股、严格风控等问题都需要投委会决定,目前已经大幅降低了业绩排名的考核比重,更加鼓励追求绝对收益,看重基金产品规模、业绩稳定性等综合指标,“在经济下行、市场风险较多的环境中,加强投委会宏观指导应该是大趋势。”

  投研权力上移

  或是短期现象

  不过业内人士也表示,在今年经济下行时期,股市债市风险因素增多,加强投委会对投研的硬性约束可能是保障公募平稳度过弱市的短暂举措。

  北京上述中型公募高管表示,从多年行业的从业经验看,整体化的公司投研制度对打造良好业绩有积极作用,也可以帮助公司形成风格化的投研体系。不论是东方红、兴全,还是中邮、华商,具有较强投资风格的公司都会着力在制度上塑造这类风格。

  这位高管认为,今年以来多家公募强化投委会投研决策权力,一是因为在经济下行阶段市场风险事件增多,公司需要整体上把控避免踩雷风险;二是今年行业不少基金被爆踩雷,导致资金赎回严重,对基金经理和公司声誉都造成损失,基金公司从投委会层面也需要做好风控工作。

  不过,也有业内人士认为,投委会的较多约束容易导致基金组合的同质化,投研权力上移可能是短期的现象。

  华南一位大型公募基金经理认为,不排除部分公司可能会基于违约风险采取上述强管理的模式:一是公司今年出现踩雷风险,对股票池的管理更为严格,更加依赖基本面选股,规避掉很多基本面方面的踩雷风险,降低投资风险;二是在资产配置、仓位管理上加强要求,市场弱市下分散投资风险是投资的重要方向,而把这部分分散风险的权限过渡到投委会,也可以有效降低权益投资风险。

  该基金经理表示,“比如说,我们把持股仓位从8%降低到5%以内,即便基金‘踩雷’净值回撤也不会这么大,这样基金公司就可以从管理机制和组合配置上防范投资风险。”

  不过,据上述华南基金经理所言,他所在公募的权益基金经理在投资上自由度还是较大的。

  “由于大公司的产品很多,如果投委会直接干预仓位管理、持股重仓股票等,也会产生投资组合的高度同质化的问题。作为大型公募来说,多类型、多风格、多策略的产品格局还是需要做出差异化的,因此,我觉得投研权力上移可能是弱市下的短期现象。”这位基金经理称。

(责任编辑:康博)


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