美股QDII总体突出 明年看好港股和新兴市场

　　中国基金报记者 吴君

　　受益于美股表现，今年QDII基金表现亮眼，尽管后期美股陷入震荡，但总体收益不俗。 多位QDII基金经理认为，海外投资更需要深度解读宏观形势，把握基本面；同时市场波动更强调多元资产配置的重要。基金经理对明年美股持谨慎态度，更看好港股、印度等市场。

　　美股QDII基金今年表现亮眼

　　今年QDII基金业绩整体突出，但由于投资市场、资产类别不同，业绩差异也比较大。Wind数据显示，截至12月13日，广发全球医疗保健、广发纳斯达克100指数A、大成纳斯达克100、华宝标普美国品质等基金涨幅超过10%；同时，多只主投美元债的基金也有较好表现，融通中国概念、工银瑞信全球美元债C、国富美元债等基金今年的回报超过3%；此外，上投富时发达市场REITs、广发美国房地产等QDII也有不俗表现。而主投中概股、亚太、港股等标的的基金业绩有较大回撤。

　　国海富兰克林基金QDII投资副总监徐成表示，2018年是股票投资比较艰难的一年。国内经济增速下滑、美元加息、贸易摩擦等因素对香港等市场的科技股造成比较明显的影响。“我们采取了一些对冲措施，适当配置部分逆周期板块对冲宏观经济风险。同时，尽量规避与贸易摩擦关联性强、政策风险大的行业。”

　　徐成介绍，今年对美元债的时点把握较好，对国内和海外经济形势判断较准；另外，投资时选择熟悉的债券，做到对基本面了解到位。

　　广发基金国际业务部负责人李耀柱表示，“今年海外几只基金表现不错，比如全球医疗、纳斯达克等。未来我们会在股票层面做一些调整，以防御类型为主，以美国的公用事业、医疗等行业作为主要配置方向，同时看好印度等新兴市场。”

　　明年对美股谨慎

　　看好港股、新兴市场

　　展望明年海外投资，QDII基金经理有不同的看法。对于美股，基金经理比较谨慎。徐成认为，2019年美国经济有见顶的可能，海外市场经济增速或会下滑。而且，美国今年减税政策已经抬高了企业业绩增长，在高基数的情况下，明年企业盈利增速再次大幅超预期的可能性不大，美股大概率呈现震荡状态。相较而言，更看好中资美元债和港股投资价值。

　　李耀柱表示，美股整体上涨趋势已经结束，后续走势将会分化，明年将会是调整的一年。“美国面临经济周期的拐点，对权益类资产影响较大。部分公司短期估值比较贵，也有调整需求。但一些美国上市公司的确非常优质，中长期能够走出来。我们的策略是配置防御类品种，同时在其他市场寻找机会，比如印度、越南等新兴市场。”

　　有不少基金经理看好港股、新兴市场的机会。徐成对2019年港股市场的展望偏正面。首先，经过大半年的调整，港股估值已处于低位。其次，经济基本面上，政府在优化融资环境、加大基建投资、减税等方面采取措施，有望刺激投资和消费，拉动经济增长。最后，资金面上，美国加息周期结束有利于资金从美国市场向新兴国家市场回流，利好港股。

　　李耀柱认为明年新兴市场机会比较大，特别是印度、越南等人口红利较高的国家。 “虽然新兴市场体量小，美元每次加息都会对其汇率、股市造成冲击，但今年新兴市场经历波动后，恢复能力会比较强。”

　　也有基金经理依旧看好中资美元债。徐成表示，债券市场两个主要指标，收益率曲线和信用利差，目前看都利好中资美元债。2019年美联储加息力度大概率降低，十年期美债上升的概率较小，收益率曲线特别是长端有望下移，利于长久期投资；其次，从信用利差来讲，中国货币政策和财政政策都呈逐步放松趋势，对信用利差而言是比较正面的因素，当前中资美元债的信用利差在历史高位，即估值在历史低位。随着美国国债收益率曲线下移和信用利差缩窄，2019年中资美元债具备较好的投资价值。