从“躺着赚钱”到套利空间收窄，定增基金在经历数月的低迷期后呈现分化状态：一边是选择转型的定增基金数量在持续增加，另一边却是股市磨底阶段部分公募基金参与定增的积极性回升。

　　套利空间收窄后忙转型

　　8月30日，华安基金发布“关于以通讯方式召开基金份额持有人大会的公告”，拟对华安中证定向增发进行转型。

　　为何要对该基金进行转型?截至发稿前，华安基金并未向《国际金融报》记者做出回应。

　　作为曾经“躺着赚钱”的产品，随着再融资新规和减持新规先后出台，定增发行规模缩水、解禁时间延长使定增投资的套利空间收窄，定增基金也风光不再。

　　据数据统计，截至8月29日，61只定增主题基金中(份额分开计算)，有43只年内收益率告负，占比达7成。其中，拟转型的华安中证定向增发是业绩排名最末的一只，年内亏损29.20%。

　　监管趋严和赚钱效应减退之下，不少定增基金开始谋求转型。数据显示，在华安中证定向增发之前，年内已有博时睿益定增、嘉实惠泽定增、国投瑞银瑞泰定增、广发睿吉定增、浙商汇金鼎盈定增5只定增基金成功转型。

　　关于定增基金纷纷选择转型的原因，广发基金向《国际金融报》记者分析道，主要原因在于政策规定对项目退出做出了极大的约束，导致定增基金缺乏赚钱效应。再融资新规从定价机制、规模、频率三方面对定增市场做出限制;减持新规则规定“定增股东限售期解禁后，集合竞价12个月内减持不得超过50%”。一系列硬性指标将定增基金获利空间进一步压缩，其中对股东限售期解禁后退出机制的限制成为最大掣肘。

　　广发基金还表示，未来随着项目退出难度的提升，定增项目的参与环境会受到很大的影响，定增的整体规模或将进一步萎缩。而定增基金大概率会在产品封闭期到期后选择转型，未来随着退出难度的加大，定增基金转型将成大势所趋。

　　低估值下公募定增回暖

　　尽管走向转型的定增基金数量在持续上升，记者却注意到，近期公募基金在定增投资上的积极性较前几个月有所回。8月份以来，海达股份（300320）、木林森（002745）、上海电力（600021）的定增项目中均出现了公募基金的身影。

　　8月9日，海达股份发布的募集配套资金非公开发行股票情况显示，九泰基金旗下3只基金以4.66 元/股合计认购海达股份1437.77万股，合计认购金额为6700万元。其中，九泰锐益定增混合、九泰锐智定增混合、九泰泰富定增混合3只基金分别认购海达股份858.37万股、214.59万股和364.81万股。

　　8月23日，根据木林森发布的公告，融通基金、九泰基金、汇安基金、财通基金、东方阿尔法基金5家公募基金出现在该公司定增项目的认购行列，定增价格为15.71元/股。其中：

　　融通基金旗下3只基金——融通新能源灵活配置混合、融通内需驱动混合、融通成长30灵活配置混合合计认购203.69万股，合计认购金额为3199.97万元;

　　九泰基金旗下九泰泰富定增混合认购63.65万股，认购金额为999.94万元;

　　汇安基金旗下外贸信托增远汇瀛1期资产管理计划认购95.48万股，认购金额为1499.99万元;

　　财通基金旗下陕核投资1号资产管理计划和玉泉渤海人寿1号资产管理计划合计认购222.79万股，合计认购金额为3500.03万元;

　　东方阿尔法基金旗下东方阿尔法精选灵活配置混合和东方阿尔法精选1期特定多个客户资产管理计划合计认购337.36万股，合计认购金额为5299.93万元。

　　此外，上海电力8月28日公布的募集配套资金非公开发行股票发行结果显示，财通基金以6.52元/股的价格认购上海电力735.37万股，认购金额为4794.61万元。

　　截至8月30日收盘，参与上述3上市公司定增项目的基金均处于浮盈状态。具体来看，海达股份、木林森和上海电力分别较定增价浮盈16.09%、13.62%、13.34%。

　　对于近期公募基金参与定增回暖现象，财通基金在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前A股市场的个股估值仍处于历史低位，通过历史数据来看，市场低位中长期布局胜率较高，而定增作为中长期投资工具，在这个时间建仓或恰逢其时。

　　(国际金融报记者 蒋金丽)