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中融人寿转型困局:深陷“分红+万能”固收模式

2019年05月21日 15:16    来源: 中国经营报    

  本报记者陈思琦郑利鹏上海报道

  近日,中融人寿保险股份有限公司(以下简称“中融人寿”)发布了2018年年报。年报显示,中融人寿保险业务收入为50.78亿元,同比上涨43.6%,净利润为1292万元,由2017年的-8.65亿元转正。

  梳理近年年报,《中国经营报》记者注意到,中融人寿仍未能摆脱依赖分红险和万能险拉升业务的经营模式。

  数据显示,在被监管禁止业务的2016年,中融人寿保险业务收入仅有传统寿险一项,2017年解禁后亦未发生变化,相应的,中融人寿这两年净利润均呈亏损状态。2018年公司再度重启分红险与万能险业务,净利润立刻扭亏为盈。

  不过,中融人寿也在寻找新的着力点。

  2019年3月,中融人寿表示,将在未来三年内完成向科技保险公司转型这一目标。不过,有业内人士表示,保险与科技相结合,更多是为健康险与健康服务等业务铺路,对经营分红险和万能险没有太大助力。

  2018年,中融人寿曾对外宣称,力争三年后启动IPO。不过,按照上市要求,中融人寿至少需要连续3年盈利。尽管2018年年报,中融人寿业绩转正,但是今年一季度以来,其业绩再度出现波折,为未来计划平添变数。

  三重压力

  中融人寿相关人士在接受本报记者采访时称,公司目前存在三方面压力:现金流压力、资本压力以及盈利压力。

  2018年年报数据显示,中融人寿保险业务中,分红险和万能险业务收入,由2017年的零值分别上升至47.7亿元和38.1万元(未统计团体险板块)。而2017年保险业务收入唯一来源的传统寿险业务收入,则由35.3亿元下降至3.1亿元,也就是说,中融人寿主营险种由传统寿险变更为分红险。

  这并非中融人寿首次将分红险作为主营险种。

  资料显示,中融人寿成立于2010年,在2011年、2012年连续亏损过后,2013年公司净利转为1.3亿元,此后两年持续进入盈利状态。

  记者注意到,2011年中融人寿保费收入排名前五的产品中,前四款均为分红型产品与万能型产品,另一款为团体意外险。2012年~2015年,公司保费收入排名前五的产品则全部为万能型与分红型产品。

  中融人寿当时的年报中也提及,“公司的主打产品是以资产安全和以实现客户资金规划安排的万能产品、分红产品,同时综合了贴近银保及网销客户保障需求的保险成分。”

  记者注意到,成立之初,中融人寿收入来源并非全部依靠万能险和分红险业务,而是着力打造投资收益板块。

  公开信息显示,中融人寿成立首年,公司曾短暂盈利,净利润为2179万元。其中营业收入主要来源于投资收益3956.9万元,保险业务收入仅为57.6万元。在资产栏中,可供出售金融资产与贷款及应收款项两个项目连年大幅上升。2010年,两项目数据分别为989万元、0元,2015年则分别上涨至98.24亿元、126.17亿元。

  不过,由于在二级市场投资面较广,导致公司在面临股市下跌的情况下资金被套牢,牵连着公司偿付能力出现了不达标情形。2016年1月7日,中融人寿收到原中国保监会出具的《中国保监会监管函》,称其由于2015年三季度末偿付能力充足率为-115.95%,偿付能力溢额-23.49亿元,为偿付能力不足类公司,责令中融人寿自2016年1月18日起停止开展新业务,暂停增设分支机构。

  记者注意到,在此之前,2015年9月,中融人寿还曾收到原保监会罚单。罚单显示,由于公司违规运用保险资金,将限制不动产投资、股权投资、金融产品投资各1年。

  2016年年报显示,中融人寿净利润下滑至-13.88亿元,作为营业收入的主力军,保险业务收入仅为24.8万元,投资收益减半至10.68亿元。在资产一栏,除可供出售金融资产还在上升以外,其余投资项目均为下降趋势。在保险业务收入中,分红险与万能险业务收入均为0,仅剩传统寿险在运作,且更多来源于团体险。

  中融人寿相关人士在接受本报记者采访时称,公司目前存在三方面压力:现金流压力、资本压力以及盈利压力。发展分红险是近期中小型人身险公司发展的共同趋势,也是中融人寿缓解盈利压力的重要一环。万能险业务目前没有达到既往规模,销售的目的是缓解由于2016年以前公司大量出售的中短期产品到期所带来的现金流压力。

  转型迷失

  在2014年和2015年,中融人寿曾试图引入有助于解决健康险、意外险等产品销售的网销渠道,不过,这一转型显然也未成功。

  保险研究员李建平表示,从过往业绩来看,中融人寿已形成了固定的收益模式,即万能险加分红险为主营险种,扩大投资规模获取投资收益。一旦摆脱这种经营模式,就可能会出现亏损。

  一位外资保险公司高管向记者表示,目前人身险行业整体趋势是发展以保障型为主的险种,例如传统寿险、健康险等。对于在投资方面较为激进的保险公司来说,后续会较为艰难。

  或许意识到自身战略问题,2018年6月,中融人寿与京东金融集团签署战略合作协议,随后双方合作的第一款产品——中融京融一号终身年金保险产品于当月上线,中融人寿向外界发出科技转型信号。

  2019年3月,中融人寿在经营工作会议中透露,将构建以客户为中心、服务为根本、科技为核心的创新驱动经营模式,确保三年内实现全面经营转型,由传统保险公司转向科技保险公司。

  据了解,目前保险行业处于高速发展阶段,在以保障为前提的运作中,各家开始发挥服务至上的经营模式,想要把服务做得更好,必须通过科技完成。前述外资险企高管指出,保险与科技相结合,最主要是为发展健康险助力。其次科技也可以助力销售系统、经营系统、管理系统、自动核保等。

  此外,记者注意到,中融人寿还曾试图改变银保渠道独大的经营模式。

  2014年,中融人寿首次开设网销渠道,意图通过电商及自有官网平台增强公司自主吸引客户的能力。2015年,中融人寿销售模式为以银保渠道为主,以网销渠道为辅。不过,业内人士认为,网销渠道目前主要用于经营健康险、意外险等保障时间较短的产品。

  寿险精算师娄道永向记者表示,分红险与万能险是属于储蓄替代型产品,银保渠道拥有一线销售能力,所以保险公司大多是选择这一渠道销售这一类产品。

  有趣的是,资料显示,中融人寿准前身为正华健康险公司,是于2004年同人保健康、平安健康、昆仑健康、阳光健康(现为和谐健康)一起获保监会批复的专业健康险公司,但其后由于股东变更迟迟未能开业。中间正华健康险公司还曾更名为长青健康险公司。但在中融人寿成立以后,虽在经营范围中提及到健康险,健康险却已不是公司的主营险种,在年度报告中也未曾披露健康险经营数据。

  也就是说,中融人寿在万能险和分红险业务发展迅猛的2014年和2015年,曾试图引入有助于解决健康险、意外险等产品销售的网销渠道,不过,这一转型显然也未成功。

  数据显示,解禁后的2017年、2018年年报,中融人寿未披露有关渠道销售情况,但2018年公司保费收入排名第四的产品,中融京融一号终身年金保险显示为通过网销渠道出售,原保费收入仅为460.1万元,其余为通过银保渠道销售的万能型产品,原保费收入共计50.71亿元。

  持续盈利变数

  中融人寿回应称,保费收入一般体现在当期,但投资收益可能需要未来5年甚至更久的时间才能体现,造成了当期的投资性现金流压力。

  对于经营模式回归与发展创新的抉择,业内人士分析称,最重要的是中融人寿或许并不希望转型过程中出现亏损。

  事实上,自中融人寿成立以来,上市意愿一直较为强烈。成立之初,公司曾提出“两年盈利,五年上市”目标,最终未能实现,2018年6月,中融人寿对外宣称,力争3年后启动IPO。

  根据《公司法》,股份有限公司申请其股票上市要求最近三年连续盈利。记者注意到,2018年,中融人寿扭亏为盈,但在2019年公司宣布转型之后,一季度偿付能力报告显示中融人寿净利润为-3.16亿元,为今年的持续盈利平添变数。

  中融人寿方面回应称,2019年一季度公司净利润亏损是正常的。既往来看,中融人寿在2016年以前主要经营中短期产品,相对应的,投资久期也较短。但在2017年以后,公司应银保监会要求经营长期保障险种,同时也要逐步拉长投资久期,加大负债端业务。但由于负债业务前期投入较大,经营成本增加,长期投资收益还未实现。“保费收入一般体现在当期,但投资收益可能需要未来5年甚至更久的时间才能体现,造成了当期的投资性现金流压力。”

  (本报记者陈晶晶对此文亦有贡献)

(责任编辑:华青剑)


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2019-05-21 15:16 来源:中国经营报
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