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中国平安:再融资助力高成长

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年02月26日 13:00

秦洪

    再融资铸就高成长

    这种底气除了来源于中国平安现有业务的高成长动力外，还来源于中国平安此次再融资成功后所带来的高成长预期。因为有分析人士指出，此次中国平安的募集资金投向，将对中国平安的未来发展具有至关重要的影响。

    有观点指出，未来中国平安的再融资投资方向无非境内境外两个方向。就目前资料可推测，中国平安在 2007年底总资产规模为6912亿元，按照 15%的投资比例，2008年海外投资额度约为 1000亿元，扣除现有的海外投资约 400亿元，2008年新增海外投资可达 600亿元。而公司此次再融资规模达到1200多亿元，也就意味着中国平安可以轻松完成对一家中型银行的收购。再考虑到中国平安再融资前就拥有的 1000多亿元现金，可以推测的是，再融资后的中国平安有能力在境内和境外两个资本市场同时进行重大股权投资。

    在国内市场，行业分析师推测，收购标的是境内保险公司的可能性较小，因为值得中国平安收购且中国平安可能收购的保险公司的规模都不大；而且传闻中建设银行与中国平安拟合资成立的保险公司，其注册资本不会超过 100亿元，若中国平安持股 49%，出资不过 49亿元，也不会是此次再融资的主要目的。故笔者推测，在境内市场收购银行的可能性相对较大，实际上，这也是中国平安实施“综合金融战略”最需要扩张的方向。

    而如果中国平安能够收购一家中等规模的银行，那么，意味着中国平安将获得渴望已久的全国性银行牌照。不过，从当前银行业的分布格局来看，境内已上市的中等规模商业银行中，可供中国平安选择的投资对象比较稀少，而未上市银行中，规模较大的、比较理想的收购标的也并不多，因此，中国平安的银行收购计划意义重大，但难度也大。但正由于此，有分析人士认为中国平安的再融资或将搅动目前银行业的股权投资。

    与此同时，分析人士认为对境外市场的收购则更有深远的意义，这主要体现在两点，一是收购的标的。目前，市场对收购标的有各种版本的猜测，根据日前媒体透露的中国平安路演的内容，中国平安表示将选择与中国平安主营业务相关、具有良好成长性和能带来协同效应的项目。中国平安还将目前被低估的境外金融服务企业分为两类：一是受次贷冲击很大的企业，二是受次贷牵连但本身并无太大问题的公司。笔者认为，不管最终的对象如何，对海外巨型金融企业并购均有望铸就中国平安一举成为全球性的金融控股公司，高速成长趋势相对强劲。

    二是收购的时机。笔者认为，政治因素往往是大国经济战中不可忽视的重要因素。因为意识形态的不同，在西方国家眼中，来自中国的钱往往带有“腥”味。就像温州人在上海、北京买房，上海、北京人不愿意与他们做邻居一样。来自中国的资本输出往往会遭遇政治阻力。这是次贷危机能够成为中国企业走出去这一历史机遇的重要原因。

    商务部国际贸易经济合作研究院副研究员梅新育近日也撰文指出，大国之间的猜忌和提防天然存在，美国这个守成大国时时刻刻都会防范中国这样的新兴大国赶超。次贷危机的历史机遇和经常项目顺差居高不下、国内流动性过剩的背景，令国内企业“走出去、引进来”显得尤其重要。

    以笔者之见，此次再融资方案如获通过，中国平安将超过中国人寿成为当前 A股市场资本实力最强的保险集团，同时在国际上其资本金规模将进入前 10强。而且此次利用再融资资金进行境外并购，将是拥有境内市场的高估值和国际市场的低估值这一历史性机会(这也是为什么只在 A股融资的原因)的并购，如此就赋予中国平安利用这次发展机遇，以加快其迈向国际一流金融集团梦想步伐。笔者认为，这一乐观预期将令中国平安未来的高成长性得以体现。



    (渤海投资研究所)

来源：证券市场红周刊

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