中国A股的下挫之势似也是前景未明。
至1月28日收盘,两只昔日曾承载众多散户希望的优秀蓝筹——中国石油与中国平安,股价均被腰斩。
汹涌跌势之下,如今清淡羸弱的盘面凸显入市者信心的溃散,昔日牛市光环下中国A股可独善其身的传说已不再被提起。
放眼当下可资参照的H股行情,高岗上冲下的中国A股,或许可找到自身的位置。
三大市场间的恐慌传导链
"从来没想到封闭的A股竟也与全球市场如此接近。"1月29日,深圳某券商营业部负责人老刘感叹,"现在每天早上都要看看美股,心里才有底"。
观美股盘定当日对策,这是多少年来香港股民笃定的投资信条。然而,在资本项下尚未开放的A股,将前日欧美市场走向列入当日盘面参考似乎有些不可思议。
愈演愈烈的次按危机造就这样的事实。在过去的十多个交易日中,资本自由进出的香港股市仿佛成为一个放大器。前晚欧美股市风吹草动都在当日港股的盘前议价中充分显现,之后的交易时段更成为人心聚散的延伸。或恐慌、或释然,A股的情绪也在随后的盘中交投时被充分蔓延。
究其原因,港股大抵可分为三类,其定价机制分别来自三个不同市场。主战场分属欧美、内地与本港的上市公司,其股价表现基本都受其主战场的股价变化带动。以汇丰控股与中国人寿和中国石油为例,按记者对这两间公司最近数月在香港、纽约,乃至上海市场的股价起落分析,汇控在香港的表现往往与前日在纽交所的起落变化相当,而中国人寿与中国石油在纽交所的ADR变化,则与前日其在香港与上海市场的股价起落相关。然而,香港交易所上空这两股来自不同方向的力道却并不平衡。
汇丰控股素有"大象"之称,是港股市场的定海神针。其在恒生指数中无人能敌的成分权重,一举一动都牵涉市场人气。
值得一提的是,往日与美股亦步亦趋的汇控股价已在近日绷紧的市场情绪中被放大。1月22日、23日,该股分别暴跌8.35%、暴涨11.22%,直接导致当日恒指的创纪录表现。而这恰恰是在前日其美国金融股起落后做出的"过激"表现。
汇控的重挫必然导致同一板块的金融类个股集体跳水,内地的"六行三保"自然无从幸免。而在那些同时兼顾沪港两地市场的内地机构投资者眼中,H股的异动依然引发起在A股的沽售冲动。
然而,这些"A+H"同步上市的金融、能源大鳄,恰恰是A股各股指中举足轻重的高权重成分股。
指数变化对市场气氛的感染是无可厚非的,近期权重股重压,引发A股于21日(-5.14%)、22日(-7.22%)、28日(-7.19%)三次集体恐慌跳水的悲惨现实最终浮出水面。
一起下山
在日趋悲观的市场行情中,昔日仿佛在封闭小黑屋中讲故事的牛市信心依然褪去,回到现实的A股股民,自然开始按照H股的市价渐渐求索自己手中股票的坐标系。
正如被套股民戏谑中国石油的歌谣,过去一年中无从外泄的流动性使中国A股的股指水平,站到了前所未有的高岗上。
在原本对内地市场伤害仅在外贸行业与少数银行的美国次按及经济衰退悲观情绪中,A股市场的下跌速度竟也在明显加大。在上述出现暴跌的三个交易日中,上证指数的跌幅与恒指基本相当;但在恒指出现报复性反弹的23日(10.72%)与25日(6.73%),A股反弹却显乏力,分别只有3.14%和0.93%,远远落后前者。
"A股的权重股在下山",某同时操盘A股与港股的QFII操盘手玩笑称。
显然,与同权港股之间巨大的溢价差别便是山脊与山谷中的落差。大跌数日之后,1月28日,中国石油与中国平安的A股分别收于24.02元与72.53元,对照两者巅峰时48.62元与149.28元的股价,两者均惨遭"腰斩"。
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