胡松

最新文章：农行股改障碍待破 明年下半年上市可期

    编者按：近日，关于农行的股改和上市又有了消息。中国农业银行行长张云25日在上海表示，农行的改革将把握两点，关注公司治理并着力推进业务转型。农行在通往IPO的道路上存在哪些困难？目前的业绩如何？能不能如大家猜测的一样在明年实现上市？中国经济网专访了华融证券银行业、证券业首席分析师胡松。

    农行股改存在四大障碍

    胡松指出，相对于其他三家银行，农业银行上市的难度是最大的，根据资料显示，目前最终方案还没有出台，上市之路还存在一定的障碍。

    人员分流存在一定难度

    胡松说，根据数据显示，到07年底，农行的总人数为45万，人均资产管理规模0.13亿元，工行、中行和建行分别为0.22亿元、0.26亿元和0.25亿元，相比之下，农行的人员包袱问题是四大行中最中的。从目前提供解决方案来看，有以现金方式、股权方式、信托方式来处置富余人员等办法，无论是单一方式还是组合方式都有较高的成本。

    资产的估价存在差距

    胡松介绍，到08年底，农行的不良资产余额为1340多亿，不良资产率达4.32%。尽管08年11月份一次性剥离8157亿元的不良资产，但是相对其他上市银行，农行的不良资产仍然偏高，还有进一步处置不良资产的空间。

    对于整体资产质量，胡松说，六月的报告显示，农行的资产总量上半年增长20.9%，负债率增长21.4%，利润也发生了重大变化，全部37家一级分行首次实现全部盈利，这为估值奠定了良好的基础，但是和其他上市银行相比，还有一定差距。

    投资者引入问题重重

    国外战略投资者

    胡松称，从工、中、建的上市经验来看，存在一种令人不安的现象。三大行的战略投资者在三年解禁期结束后纷纷大量抛售银行股票，说明他们并非真正的战略投资者。同时，从现在的国际金融形势来看，国外经济环境不是很好，战略投资者的兴趣和能力有所降低，引入海外的战略投资者存在一定难度。

    国内大型机构

    胡松介绍，国内的大型战略投资者包括各种金融和非金融机构，然而在引入战略投资者的过程中，国有资产管理委员会加大了对其相关的管理力度，这加大了引入国内投资者的难度。

    民间资本

    从目前来看，胡松说，民间资本对于参与农行上市反响热烈，但是对于农业银行这种大型的国有银行来说，国家对民间资本作为战略投资者引入还有一些障碍需要去除。

    盈利模式仍需摸索

    胡松指出，农业银行改革的总体要求也是闪光点是立足“三农”，以县域事业布置为基础推进市场化改革，支持“三农”是农业银行最本质的特征的体现，但是从目前的状况来看，县域事业布置的核算体系还有一定困难，还处于摸索阶段。

    今年以来业绩喜人

    据胡松介绍，从09年的情况来看，农行37家一级分行首次实现整体盈利，资产规模和负债规模比年初增长了20%，权益增长8.6%。同时，上半年农业银行全部贷款余额是3.93万亿元，其中个人贷款新增1329亿，增幅高于全行平均水平，中小企业贷款新增3145亿，增幅达25%。贷款结构进一步优化，贷款余额前五大行业较年初下降了2.7%，行业集中度有所降。

    另外，盈利模式也有所变化，除存贷差之外，还拓展了其他的业务领域。全行的主营业务收入197亿，同比增62亿元，在四大行的市场份额中有所上升。特别需要提出的是，9月新增贷款超过6亿涉农贷款和县域贷款，分别达到7324亿和1034亿，增幅分别为81%，64%，体现了改革的基本原则和方向。

    最后胡松指出，如果农行明年仍然保持较高增长，不良资产剥离有更多举措，并且有更切实的人员分流状况，在明年资本市场环境较好的情况下，明年下半年实现上市的可能性将很大。