金融界网站讯 进入4月中旬，新一轮财报季拉开了帷幕，行业分化时期，每一个财报季都是检验企业战略、经营的重要时间节点。房地产企业同样如此，在当下行业分化的阶段，企业的每一步都对未来影响深远。

　　4月12日晚间，泰禾集团率先披公布了新一季财务业绩，披露了2018年度报告和2019年一季报。财报显示，这两个财报周期里，泰禾集团均实现了亮眼的增长。2018年营收310亿，同比增长27％；净利润26亿，同比增长20％。2019年第一季度，营收75亿，同比增长24.5％，净利润近10亿，同比大幅增长220％。

　　从财报来看，泰禾集团展现了三个关键词，“提规模”、“降风险”、“促增长”。整体来看，这为地产企业的新一轮财报季开了一个好头。

　　提规模：总资产持续扩大土地储备加码

　　规模是地产企业的根本，当下，行业“马太效应”凸显，市场还在向大企业倾斜。泰禾的财报非常恰当地展示了这个趋势。

　　继2017年首次突破2000亿后，2018年，泰禾的总资产规模继续扩大至2431.4亿元，同比增长17.8％。净资产318.9亿元，同比增长27％。在资产规模如此之高的情况下，依然保持持续增长，这说明，泰禾正在极大受益于行业分化的市场局面。

　　具体看资产的构成，泰禾资产规模增长的“功臣”当属销售回款。财报显示，泰禾集团资产规模增长值的30％为销售回款。回款是地产企业极为关键的指标，回款强劲说明这家地产企业有极强的锁定利润的能力，同时周转速度也越快。这对泰禾来说是个不错的信号。

　　再来看关键的土储指标。财报显示，2018年，泰禾待开工土地面积408.85万平米，计容建面460.76万平米，在建项目58个，计容建筑面积1489.16万平米，在售项目70个。目前泰禾集团在全国29个城市拥有90余个项目，2018年又新增廊坊、中山两座城市。这里面有两个关键词，其一，泰禾的潜能巨大，并且在不断开辟新战场。其二，在售项目已经有70个，这意味着，泰禾的这些潜能在短期内是可以转化为增长，这必将进一步刺激规模的增长。

　　在规模上，泰禾无论是资产总量还是土地储备情况都呈现着良好的态势。这说明泰禾的规模正在持续稳健发展与壮大，短期和中长期的发展都有着保障。这对控制风险和接下来的战略推进有着重要意义。

　　降风险：负债率大幅下降90％现金流暴增265亿

　　再来说风险的问题，对地产企业，负债是关系到企业生命的指标，国家设置了80％的红线。

　　在负债率方面，泰禾在不断降低风险。财报显示，截至2018年末，泰禾资产负债率同比下降0.95个百分点，净负债率同比大幅下降90.15个百分点。第一季度负债水平继续大幅下降。至2019年一季度末，净负债率又同比继续大幅下降105.69个百分点。其中，有息负债规模一季度环比减少100亿。负债率的大幅度降低且呈现持续优化的态势，这使得泰禾的经营发展既可以优化成本，有保证不会出现系统性问题，更加让人安心。

　　除了负债降低，泰禾在现金流上的表现更加抢眼。财报显示，截至2018年底，泰禾营性现金流净额达到139.3亿元，一季度继续增加到。纵向对比，泰禾在2017年的经营性现金流还是-125.5亿，从2018年第三季度开始，泰禾的现金流转为正向，在整个2018年，泰禾的现金流增加了265亿。此外，截至第一季度末，泰禾的货币资金达到206亿，较2018年末的149亿继续增加。现金流的大幅改善，说明泰禾的造血能力在显著提升。这对泰禾的益处是多方面的。既可以防止风险，又可以推动战略的落地。同时，现金流也是一种储备，为后续的竞争和新业务的开辟带来强大的助力。

　　综合来看，泰禾的负债在大幅改善，同时现金流量呈现爆发式增长的态势。这意味着，泰禾在抵抗风险和支撑战略层面积蓄了强大的能量，保证了泰禾不会过度担忧负债问题而控制规模，又保证了未来的战略可以有足够的“弹药”来推动。这是一个非常关键而强有力的信号。

　　促增长：收入利润稳健增长战略守正出奇

　　毫无疑问，资产、负债、现金流的持续改善释放了业务的活力。再加上战略的坚定贯彻执行，让泰禾无论营收还是利润指标都释放了强有力的信号。

　　财报显示，泰禾的经营业绩在持续增长。2018年，泰禾实现营业收入309.8亿元，同比上涨27.3％；第一季度，增长继续，集团实现收入74.54亿元，同比增长24.47％。利润层面的表现则更加抢眼。去年全年，泰禾利润总额50.8亿元，同比上涨69.6％；净利润39.1亿元，同比上涨67.6％；归母净利润25.5亿元，同比上涨20.2％。一季度，净利润同样在持续增加。净利润9.97亿元，同比大幅增长219.55％，实现归母净利润9.72亿元，同比大幅增长308.95％。

　　业绩的持续转好一方面得益于经营的努力，另一方面则是战略的守正出奇。

　　首先，泰禾在2018年坚定地执行了自己的战略：只去一、二线，不去三四线，即便前者有结构性调控，后者有短期利好，亦不动摇。毫无疑问，一二线城市的增长空间、房价的抗跌能力都远比三四线城市高，因此在这一年里，泰禾收到的影响也相应的减小。

　　在一二线城市的坚定布局正在得到收获。2019年一季度，泰禾在多地出现了现象级“红盘”。泰禾在北京区域实现100亿销售业绩，继续保持热销态势。福州和厦门两大超级城市并举，一季度共实现销售70多亿。华东区域取得了近2000套、超80亿的成绩。在大湾区实现销售额超32亿元，同比增幅超100％，逐渐成为新的业绩亮点。从长远来看，一二线城市还将继续呈现爆发态势，在这些区域坚定执行战略的泰禾势必在未来会持续收益。

　　其次，在产品策略上，泰禾正在仅仅抓住精品这个关键。泰禾在产品层面坚持做精品的战略，目前，泰禾打造的新中式精装院落已成为行业的现象级文化符号。2018年，泰禾院子系产品从2017年的“17城31院”发展到“22城44院”，并已在全国29城累计开发90余个全产品系列项目。“谈豪宅必谈中式，谈中式必谈泰禾”已经成为了业内共识。

　　回顾泰禾2018年和过去一个季度的业绩，可以看到一个明显的信号，泰禾无论是资产、负债、现金流，还是营收、利润都呈现着持续增长的态势。对于这家千亿体量的地产公司来说，这绝对是个好的信号。而战略上的坚决执行，也为泰禾未来的发展描绘了清晰的图景。这家地产巨头，正在以自己的方式，坚定走在高速发展的康庄大道上。