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现货尚未“退烧”,期价拐点渐近,郑煤、焦煤跨年行情如何演绎?

2021年01月20日 18:15    来源: 第一财经     齐琦

  “煤超风”行情拐点来了。

  1月20日,动力煤期货主力合约在昨日跌停后延续下跌行情,主力合约最低下探至672.4元/吨,刷新两周以来低点,截至收盘,报673元/吨,跌幅3.44%。

  1月19日动力煤2103、2104、2105合约封于跌停板。

  1月20日焦煤主力合约期价也显著走弱,低开低走,截至收盘,报收于1630元/吨,连续第三个交易日收跌。盘中一度下探至1603元/吨,创2020年12月23日以来新低。

  尽管当前期货价格拐点出现,不过动力煤期货2105合约深度贴水现货,市场人士认为追空仍需要谨慎。焦炭现货方面部分地区也已经实现第14轮提涨,进而对期价形成明显压制。

  期价远期看空

  “此轮动力煤大跌主要有两个原因,一是各口径电厂日耗普遍难以超越上旬,意味着今冬最困难的时刻已过去。另一个是铁路直达、春节大矿保供等措施带来后一阶段垒库存预期。”锦盈资本商品策略部经理毛隽对第一财经分析称。且随着春节临近,下游高耗能工业逐步退出,前期惜售的贸易商库存也逐步上市兜售,电厂采购心态变化,抵制高价煤,现货煤价正酝酿顶部。

  毛隽称,当前在期现出现较大基差的情况下,预计期货盘面出现调整后,2105合约还是会回升至震荡中枢,在震荡中逐渐缓慢下行。

  “不过今年社会库存低位徘徊,年关岁末产地增产动力不足,进口煤政策摇摆等情况也难以支持煤价暴跌。”毛隽提示。

  焦煤方面,文华财经分析称,目前来看焦化企业受利润刺激均维持高位生产,对于焦煤需求旺盛,焦煤整体库存维持中位,由于疫情影响,蒙煤目前通关车辆偏低,澳煤依旧难以通关,当前焦煤供需依旧偏紧,而焦化高利润有利于焦煤现货价格向上。不过,在本月8日焦煤期货刷新上市以来新高之后,市场趋于谨慎,期价一直处于调整状态,而当前市场对节后消费开始逐步担忧,进而对期价形成明显压制。

  现货尚未“退烧”

  值得注意的是,近期煤炭现货市场尚未“退烧”,动力煤现货价格表现持续强于期货,盘面贴水幅度较大。

  中国(太原)煤炭交易中心综合交易价格指数已连续11期上涨。

  具体来看,最新一期综合交易价格指数为141.47点,环比上涨0.68%,自2020年11月2日后连续11期上涨。动力煤指数126.89点,环比上涨0.74%;炼焦用精煤指数169.62点,环比上涨0.64%;喷吹用精煤指数164.48点,环比上涨0.15%;化工用原料煤指数106.86点,环比上涨1.35%。

  毛隽分析,自2020年12月起,来自国内政策层面增加供应的压力就不断出现,在坑口自产、进口煤放入、铁路保障等措施一定程度上缓解了四季度煤炭的紧张局面。另一方面,交易所对近月合约一度采取高手续费、高保证金等调控政策,旨在遏制动力煤期货过度投机的氛围,且期货端在几个整数关口均还有更加严格的监管措施,使得期货相对现货“更理性”运行。

  中国(太原)煤炭交易中心分析认为,近期全社会用电需求超预期高速增长,但由于部分地区疫情复发,北方港口煤炭运输受到影响,港口库存持续低位,耗煤企业采购积极性普遍较高,各煤种供应明显不足,报价继续推高,忻州、长治等地个别地方煤企部分直达煤价格每吨上调10元至120元不等。

  此外,焦炭市场运行良好,部分主流地区落实焦炭价格第十三轮提涨,涨幅100元/吨,目前多数焦企对配焦用煤仍有较强采购需求;本期山西省内主要煤企及大部分地方煤企喷吹用精煤价格维持稳定,晋城地区个别地方煤企无烟喷吹煤市场价格上涨80元/吨。

  鉴于此,国泰君安期货分析称,动力煤期货2105合约深度贴水现货,追空需要谨慎。

  

(责任编辑:马欣)


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2021-01-20 18:15 来源:第一财经
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