大宗商品萎靡 纸浆期货上市首日跌停

　　11月27日，纸浆期货正式在上海期货交易所（以下简称“上期所”）挂牌交易，上市首日，纸浆期货虽然交易量活跃，但受国际纸浆价格下调及供需关系的不平衡影响，上午收盘，纸浆期货主力合约跌逾8%，随后在下午盘中跌停，成交量为47.11万手，持仓量7.8万手。

　　按照上期所规定，纸浆期货的交割品种是漂白硫酸盐针叶木浆，即漂针浆，交易代码“SP”，上市首日共有6个合约上线，交易单位为10吨/手，最小变动价位为2元/吨，涨跌停板幅度为3%，首个交易日涨跌停板幅度为10%。最低交易保证金为合约价值的4%，交割单位为20吨。

　　证监会副主席方星海表示，建立我国纸浆期货市场，对于客观反映我国及全球纸浆市场供求变化，助力国家森林保护政策和环保政策的实施，增强我国浆纸产品的国际影响力和话语权，引导造纸行业平稳健康发展具有重要意义。纸浆期货还为相关的生产、消费、贸易企业提供套期保值工具，帮助企业稳定生产、保障收益、提高竞争力。

　　据了解，国内纸浆供需格局对纸浆期货上市存在迫切需求。广发证券分析数据显示，我国森林资源相对匮乏，可用于造纸的木材资源禀赋有限，木浆长期大量依靠进口，且纸浆进口数额逐年攀升。2017年，我国纸浆进口量达到2372万吨，较上年增长12.63%，为世界第一大纸浆进口国，对外依赖度高达67%，且国内木浆产能主要为阔叶浆，漂针浆进口依存度达到约99%。

　　而对于上市首日的跌停，市场大多分析认为，纸浆期货上市定价早已公布，但由于近日全球大宗商品市场并不景气，国际纸浆价格也受挫，加之纸浆现货此前价格涨幅较大，目前的回调也属正常现象。

　　根据造纸协会披露数据，外盘方面，10月漂针浆外盘价格整体报平，维持在870-880美元/吨左右，但进入11月后，银星、乌针、北木等品牌外盘价格均出现下调，降幅为40-60美元/吨。废纸方面，中国纸业网披露数据，11月23日-26日，安徽山鹰、理文4基地、玖龙7基地等全国85家纸厂下调废纸价格30-150元/吨。11月27日，全国各地大多下调了废纸价格，最高下调了200元/吨。

　　方正中期期货汤冰华认为，当前市场呈现“淡季不淡，旺季不旺”特点，随着原材料价格回落、新增产能投产以及需求端相对疲弱的影响逐步显现，纸价存在较大下跌压力，进而拖累原料浆价走低，而11月以来各纸厂陆续发布停机函，进一步影响纸浆需求，纸浆去库压力较大，价格走势低迷。

　　此外，也有分析指出，近日由于原油价格大幅下跌，造成全球大宗商品市场的集体恐慌，这也对纸浆的价格产生了一定影响。国泰君安期货胡文辉点评称，今日现货报未明显跟跌，市场需要时间来调整定价模式，短期现货不一定买单跟风，但下行趋势已然形成。今天跌停受投机情绪和资金扰动影响较大，因为尚未到交割时间，投机资金依然控制盘面。如果再度大幅下跌，交易所可能出台相关规定以维持市场稳定，建议投资者切勿盲目抄底。