国际油价何处寻底？

　　王乃水

　　纽约油价、布伦特油价已连跌七周，较10月初创下的近四年高点分别重挫34%、31.9%。上周末，布伦特油价一年多来首次跌至每桶60美元下方。分析人士认为，主要产油国原油产量超预期增长、全球经济增速放缓等因素推动国际油价一路走低。

　　主要产油国原油产量超预期增长保证了国际原油市场的供给。彭博社消息称，11月沙特原油日产量接近1100万桶，刷新其10月创下的日均1065万桶的历史新高。美国能源信息署的数据也显示，上周美国原油日产量仍维持在1170万桶的历史高位。俄罗斯原油日产量则连续数月保持在1100万桶之上。仅美国、俄罗斯、沙特三大产油国的原油产量，便可满足约三分之一的全球原油需求。

　　此前，为弥补伊朗因受美国制裁造成的潜在原油供应损失，包括沙特、俄罗斯在内的许多产油国开足马力提高产量。11月初美国对伊朗原油出口制裁“靴子落地”时，制裁力度明显不及市场预期。国际能源署月度展望报告称，自今年年中以来，中东、俄罗斯、美国的原油增产量超过了伊朗、委内瑞拉等国家。

　　美国能源信息署21日公布的数据显示，美国全国商业原油库存连续第九周上涨，目前库存量已至4.469亿桶，创2017年12月以来新高。这在某种程度上印证了全球原油市场已重回供大于求状态。

　　雪上加霜的是，近期股市大幅调整又加剧了投资者对需求端的担忧。在美联储持续加息、美国减税效应逐步消退等因素影响下，市场对全球经济增长放缓的担忧情绪一直存在，近期全球股市尤其是美国股市大调整，进一步打击了投资者情绪。世界大型企业研究会和投资银行高盛都预计2019年全球经济将放缓，美国经济也难独善其身。

　　国际原油市场供需不平衡已引起欧佩克及俄罗斯等非欧佩克产油国的重视。这些国家将于12月6日在维也纳召开会议商讨减产，而围绕此次会议的多空博弈，为国际原油减产前景增加了不少变数。

　　投资银行RBC Capital Markets全球商品战略主管克罗夫特表示，如果沙特在12月初会议上主张大幅减产可能会触怒美国。因此，迫于美国的压力，沙特不得不慎重抉择。

　　已是全球最大产油国之一的美国并不会参加任何减产协商。随着美国页岩油产量持续飙升，欧佩克及俄罗斯等非欧佩克产油国的减产立场，也存在因担心失去国际市场而有松动的可能。

　　不过，总体而言，在电动汽车等新能源技术取得革命性突破之前，国际原油市场供需大致平衡的基础并未改变，国际油价大跌将刺激需求、抑制产量，预计未来国际原油市场供需将在油价震荡探底过程中逐步趋向平衡。分析人士认为，目前国际油价或已处在震荡寻底过程之中，在12月初维也纳能源会议消除一些不确定性后，国际油价将重新企稳。