江赛春:当前市场下如何调整基金组合

2008年07月04日 12:19 来源：和讯

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·机构预测明日大盘走势

    为何去年前十名基金排名大变脸？

    和讯网：

    我们看到基金业绩排名，发现排名前十名的基金起了很大的变化，去年下半年的榜上明星都已风光不再，您怎么看待这个现象？

    江赛春：

    其实是这样的，从结果上来看，去年排名前十位的基金，今年还能继续排在前十位的凤毛麟角，少之又少，甚至有一些基金出现完全变小的现象。比如投票榜上被抛弃基金排名第一的中邮和新优选，2007年的时候名列前茅、遥遥领先，2008年基本上名列末尾，基本跌幅可以和指数基金相比。

    怎么样看待这种问题呢？事实上看到这个现象的背后一定要去分析它的原因什么，为什么这些基金在07和08年有这么大的变化？如果了解这背后变化原因的话，其实这一点都不难理解，是很正常的一个情况。我想07年和08年业绩表现巨大落差的情况下，08年市场环境下仍然沿用07年的投资思路，这其实说起来很简单，在牛市下应该怎么投资，牛市下的投资是瞄准谋取最高收益，你的策略比较积极，争取买最多的股票。08年这种市场上，如果继续引用07年投资思路的话，最后结果肯定被市场狠狠教训。

    我们说所谓的07年到08年业绩大变的基金，通常来说它们都有比较强的牛市的投资，对08年市场投资转折反映比较迟缓，思维上没有比较大明显调整。我们回头看看这些基金在调整的初期，调整的中期和调整的晚期，他们在采取策略是什么，在想什么，或者我们也可以看一下有些基金经理对媒体公开发表言论，他们是怎么样的观点。另外就是实际投资操作思路是什么。这些基金最大的问题都在于对这个市场行情的转折，完全滞后于市场，可以说在调整刚开始的时候，仍然坚持去年的思路，认为调整只是牛市中小小的，甚至可以说是买入的机会。最糟糕的基金，在这轮调整里面，一个是股票仓位仍然保持高的位置，在持仓结构上，选股思路上，基本沿用07年思路。07年表现最好的行业和板块恰恰是08年风险最大的一些板块。比如说银行、地产、证券，这些板块和行业是带有典型的牛市下的强势调整。在熊市下，这些板块是率先调整的，而且是趋势属于下滑状态。

    之所以有些基金在08年大幅度下滑，第一个是不调仓位，第二持仓结构上还是保持牛市下对市场看好的板块。这些板块在熊市下也会变成风险最大的板块。我想这轮调整应该对这些在07年因为通过比较激进的操作，或者因为非常乐观的判断，而获益非常多的这些基金，给他们一个很大的教训。我们可以看看在目前这个位置上，现在再来坚持牛市思维寥寥无几，问题在于有些基金已经有一定的积重难返的情况，最糟糕的情况也就是只能和我们普通投资者一样，没有什么好的策略去做自己的调整。根本上他们的原因就没有意识到市场环境这么大的转折，也就是他们投资思路上出现严重滞后，或者出现比较糟糕的思维惯性。

    这里就是我们要具体去看它，当然也有一些基金，07年表现比较不错，08年也比较快的意识到市场投资环境的根本转折，这类基金我们可以看到相对表现来看，07年排在前面，08年仍然排在前面，但是这些基金在整体里面是很少数的，应该说也是凤毛麟角。

    清仓的投资者可在2700点以下逐步试探性买入些偏股基金

    和讯网：

    您觉得现在算不算买基金一个最佳时机呢？

    江赛春：

    我想这个问题还要针对不同人来说，可能会有几类投资者，第一手上持仓很重，但是现在手上有一些现金，现在是不是做一些补仓，或者手上本身偏股基金本身很少，配置比例很低，你是清仓投资者，是不是可以加仓。我想对于清仓的投资者来说，在股票市场逐步跌到2700点以下的时候，你可以逐步试探性买入一些偏股基金。当然这里我们说的，因为这个区域相对来说合理，但是并不等于你能买到最低点。即便要加仓的话，步伐也可以分布，然后控制转仓。哪怕股票市场真的跌到了底部，也不见得马上就能够迅速的转为上涨，这个可能性是很小的。只能说在相对安全的区域，你做一个战略性的，开始逐步的配置一些基金，或者配置一些资产在盘面上，可以帮助你去避免损失的问题。我想能做的只是从理性角度来看，市场合理区域，你可以逐步的、试探性的开始买入一部分的偏股基金。当然这里很重要就是买入的品种。

江赛春:当前市场下 如何调整基金组合

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