社保基金进军私募股权领域

2008年05月16日 09:05 来源：证券日报

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·机构预测明日大盘走势

      2008年中国资本市场风起云涌，群雄逐鹿。当A股市场连番重挫之际，即是各路资本摩拳擦掌之时。外有QFII内有社保基金，作为内地最大的机构投资者之一，全国社保基金理事会管理超过5000亿元社保资产。身份显赫的社保基金，一举一动都备受关注。

    有数据显示，去年中国社保基金借助国内股市获得30%的收益，2007年底其股票投资比例为35.18%，实业类投资约7%。近期更有媒体报道，自2003年以来，社保基金H股五年累计浮盈1153亿港元。

    5月5日社保基金进行了自2006年以来对工商银行H股的第三次减持，以每股最高6.27港元减持3603.2万股，总套现资金2.25亿港元。完美的减持记录正是社保基金备受关注的原因，2007年10月，社保基金以7.043港元/股减持7000万股工商银行H股。此后工行价格出现了超过40％的跌幅。自5月5日至今，几个交易日的工行股价走势也一直徘徊在6港元以下。

    虽然抛售H股对A股市影响并不明显，我们也不去判定社保基金在A股市场本已疲惫不堪时，带头抛售位高权重的银行板块是对是错。日前央行宣布，2008年5月20日起，法定存款准备金率将第四次上调0.5个百分点至16.5%。社保基金又做对了选择。

    全国社保基金理事会的统计数据显示，2003年—2007年，全国社会保障基金已实现年化收益率10.7%，年化经营收益率15.4%，分别是同期年均通货膨胀率2.59%的4.1倍和5.9倍，实现了保值增值目标。

    2008年中国经济困难重重，面临减速、通胀等多方面打击的背景下，社保基金是否能够依旧保住老百姓的“养命钱”呢？投资上又必须遵守“安全至上”的原则，保值增值的任务十分艰巨。从这个角度来说社保基金的投资渠道需要拓宽。

    社保基金理事会理事长戴相龙表示，将不会再增加股票类投资，而转向逐步增加对实业的投资。日前获悉，社保基金总资产的10%将用于投资市场化PE，已于近期获得有关部门批准。依照全国社会保险基金理事会发布的数据推算，截止2007年底，国家社会保障4140亿元人民币，加上受托管理的行业统筹基金和个人帐户中央补助资金，资金总资产市值5162亿元的10%超过500亿元人民币。本次获批10%的上限加上之前的直接股权投资20%比例的政策，在股权投资方面，全国社保基金可动用的资金将超过1200亿元人民币。据可靠消息透露，鼎晖投资和弘毅投资作为市场化的私募股权投资机构，将分别设立人民币基金，而全国社保基金将各出资10亿元参与以上两只基金。

    其实社保基金私募股权领域早有尝试。近几年中，社保基金投资于未上市公司的股权，分别是交通银行、中国银行、工商银行和京沪高速铁路，如今，三家银行已经完成在香港的上市，社保持股总市值约为1400亿元。社保基金盈利率在达到了300%至400%；另一方面，社保基金还参股已经设立和即将设立的基金，同时也参股基金管理公司。“中国-比利时直接股权投资基金”是社保基金参股的第一只基金，经过4年的运营，最初社保基金投资了1.5亿元人民币，目前70%的投资开始形成收益，该基金投资的三家公司在A股市场上市，社保基金收益颇丰。2006年12月，渤海产业投资基金成立，社保基金共投资了10亿元人民币，同时投资了该基金的管理公司。渤海产业基金是经国家发改委审批的我国首只产业基金，目前已参股天津钢管和成都商业银行等项目。

    据专家介绍，10%是经财政部、人力资源与社会保障部同意后确定的一个比较保守、安全的比例。在投资PE的过程中，将有十分严格的内部和外部程序。全国社保基金专设一个部门，全称“股权投资与管理部”。有一支在股权投资领域积累了多年投资与管理经验的专业队伍。不但如此，社保基金每一笔的私募股权投资，不仅要有内部的合规选择——内部的几个投资委员会和风险委员会的严格把关；还会相应地请到国际或者国内一流的法律团队，进行法律尽职调查，由专业财务团队进行财务尽职调查。

    社保基金的重要举措，是否预兆中国将会迎来新一轮更猛烈的VC/PE风潮呢？一贯火眼金晴的社保基金一定不会错。消息一出，PE界人士乐观看待，此举展现出中国政府在创投政策方面的进一步开放。从此以后广大投行除银行、保险公司以外又多了一位重量级的有限合伙人、出资人，全国社保基金的加入将使本土人民币基金募集更容易更顺畅，受到支持的创投项目将更多；相应社保基金拓宽了投资渠道，获得了更多更好保值增值的投资机会；而与此同时社保基金也将更加受到市场人士关注，成为投行行为的“基准标杆”。

社保基金 进军私募股权领域

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