宋德才:物价—央行的责任

2008年05月30日 16:04 来源：外汇通宋德才

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    物价稳定对于经济是极其重要的，而央行承担着无法规避的责任，近期市场对油价和商品的过度投机都和通货膨胀相关，可以说欧洲央行成立10年来成功地保持了物价稳定，尽管欧元区通膨一直高于央行自己设定的目标，但市场大多数人对欧洲央行自1998年6月成立以来在一系列物价波动冲击中的表现赞赏有加，这一点美联储更象护航经济增长的典范，格林斯潘将杠杆运用到了极点。

    当前世界通膨上升，未来的经济形势更加严峻，欧元区的通膨率均值略高于2.0%，高于央行定义的物价稳定标准即中期低于但接近于2.0%的目标通膨水准，过去八年中欧元区通膨年率均值高于这一指标水准且今明两年似乎亦将处于这一水准之上，1998年油价每桶还不到15美元，而上周已最高涨至每桶135美元，而通膨危害并不严重，不少人认为，央行应关注促进区内经济增长而不是把全部注意力都放在对抗通膨上面，但这种策略显示了欧、美央行的不同个性。

    尤其最近几年，政策已经打造欧元成为一个强势货币，在人们争论欧洲追随美国政策的时候，反而首先出现美国的政策倾斜，周死美国联邦储备理事会(FED，美联储)官员发表的强硬言论巩固了今年会升息的预期，美国达拉斯联邦储备银行总裁费希尔表示如果通膨形势恶化则升息宜早不宜迟，这强烈表达出若以物价做标准美国将追随欧洲的政策；若以增长为代价则欧洲应追随美国！美国第一季国内生产总值(GDP)环比年率修正值为成长0.9%略高于之前预估，增长看起来更加稳健，美元开始上涨，与之对应的是油价的大幅下滑。

    欧元兑美元报1.5500美元之下，美元兑日元新报105.50之上，美元指数上升%至73.00之上！但是通膨隐忧并没有解除，美国决策者们不再漠视通膨风险，可能结束降息行动转向升息，而关键的是欧洲央行能否坚持10年如一日的抗通膨观点呢？下周会议应该见到分晓，物价的高启对生活影响是很大的，欧洲不愿牺牲物价而换取增长，美国若回到欧洲的轨道，则美元就会反弹，但央行负有的责任的目标将意味着美元趋势的长短，欧元突破下跌是正常的波动，若跌破1.5480-1.5500的区域则可能表明中期的下跌目标可能到达1.5000或者更低，但这或许要几天的震荡才能唤出明确的答案，在下跌中的每一个买入者都是勇敢的投资者。