宋德才:趋势争论可能持续到明年

2008年05月26日 08:22 来源：中金在线宋德才

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·机构预测明日大盘走势

    市场对于美元趋势的争论愈演愈烈，这是一个正常的现象，反而预示一个趋势的终结或起步，常年参与外汇交易的人们不难想起欧元艰难的诞生，1999年后曾经度过痛苦的的两年，欧元的低点是2000年10月在082形成的，但随后的一年多时间陷入了对欧元趋势的争论，其中认为欧元跌至066的声音一度是最强的，当然在一年内行情又到达过083和084，这都和低点不远，最终随着2001年的结束欧元跨入了上升，争论随之平息。

    今天一样出现了这种问题，美元究竟是否已经在70附近见底？这种讨论持续一年恐怕也不足为奇，更为现实的是震荡可能充斥在这段时期，美元的涨跌随着这些预期、恐惧和投机而行，最近不断创出纪录高点的油价以及美国联邦储备理事会调降经济成长预估增加了人们对美国经济可能走向滞胀的担忧，这可能是对美国经济最危险的预期了，而本周公布的欧元区经济数据强劲以及通膨居高不下继续推升欧洲央行升息的梦想，欧元/美元终于升至一个月高位1.5814美元，而周四的数据显示美国劳工市场仍然未达到典型的全面衰退水准，使得欧元升势心有余悸，市场关注原油走势，美国原油期货跳升至每桶135美元上方，今年油价已上涨40%加深了美国经济陷入滞胀的忧虑，但投机因素过于浓厚，目前欧元/美元接近1.54-1.58美元区间的上档，本月大部分时间里欧元一直处于这个区间之内。

    而受强于预期的英国零售销售数据提振英镑/美元也涨0.3%至1.9783美元，美元兑日元上涨1.2%至104.23日元，欧元/日元涨0.6%至163.68日元，似乎焦点都指向油价，人们认为美元处境仍然非常危险，周三美联储下调了2008年美国经济成长预估并提高了通膨预期可能反而减小了降息的可能性，如果经济继续恶化，市场可能无人愿意持有美元，而考虑其它发达市场中的非美元资产以抵消其损失，但是美联储自从去年9月以来把联邦基金利率目标已从5.25%降至2%，市场现在预计美联储将维持利率不变并可能在年底前升息，这个消息其实对美元并非负面，关键的问题是通膨久居高位以及德国企业信心上升也提高了对欧洲央行将升息的预期，这是市场投机的基石。

    问题是欧元的顶部和美元指数的低点存在差异并不奇怪，2000年欧元见底，而2001年美元指数见顶，今年恰好是美元下跌的七年，而欧元若归为七年则必须去除争论的一年，从美国的政府看今年是大选之年，可能通常并不希望美元在选举前走强，而市场反复追逐的美国经济衰退的观点可能并不是美元一定会继续走软的根本原因，若美国经济滞涨崩溃则全球经济的前途也不可能一片光明，跳出局外俯瞰这种争论和波动的局面也并不可怕，欧元可能被预期触及历史高点也并不意外，但实际上这种接近未必是真正的到达。

    你必须承认在市场观点极度分歧的时候震荡是不可避免的，你也必须承认美元的境况比3月有所缓和，你更必须承认欧元的震荡已经到达相当的高位，没有人看不到欧元若保持在1.5600之上，则继续寻求突破1.5830，甚至1.5950，或更加破天荒的到达1.6000之上，更危言耸听的按照许多波浪分析师的观点顶部在1.70水平，但是需要提醒的是请翻看历史，别忘了2001年著名的艾略特波浪公司给出的分析，当时的第五浪的终点就在数年后的1.60水平，今天看来如此感慨！你在1.5700寻求向1.60的投机纵有千般理由，不过可见的投机目标是300点或更多，但反转的机会确是1000点的1.47，况且单从目前的基本面推算欧元升息太过理想化，因此欧元的上升可能不会突破1.5900-50区域，或者很难到达，它敢上升就应该勇敢的卖出它，从震荡的观点出发此类交易的成功机会也远大于买入。