宋德才:欧洲央行担忧什么?

2008年04月30日 10:22 来源：中金在线宋德才

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·机构预测明日大盘走势

    周二欧洲央行总裁特里谢表示外汇市场的剧烈波动让人担忧，他认为欧洲央行面临着与美国联邦储备理事会不同的经济环境，美联储今天可能再度降息而欧元区利率在过去10个月中保持不变，巨大的政策差异使得欧元兑美元攀升至历史纪录，他阐明欧洲的经济发展程度和美国不同，不同经济领域受到的冲击也很不一样，欧洲央行的货币政策立场与将通膨率保持在接近2%的目标是一致的。这些话进一步解释欧洲央行政策立场的背景，但一句关键的话却使得市场精神紧张，就是“外汇市场的剧烈波动当然让人担心！”象所有的历史一样，希望汇率的稳定永远造成汇率的波动；希望风险的降低却往往增加风险。这是市场接近于真理的格言。

    从话面理解欧洲央行总裁并没有提出汇率波动是指欧元上升，但是这种表达无疑给市场传出欧元的上升就是汇率波动，因为先前的波动最大就是创记录的欧元。他究竟担忧什么？欧洲央行货币政策立场既然能保证中期物价稳定，又认为经济环境不同于美国，言外之意是没有严重的危机，那担心什么呢？显然他对机警走势未来的判断缺乏信心，这一点他真应该好好向中国学习，继续豪迈放言多清爽，但是他逐步发现飙升的欧元越来越难受了，伤害经济的风险在逐步增加。这更加显示出欧洲央行和美联储相比更加稚嫩。因此若作为货币交易者，显然对未来欧元缺乏信心，那欧元肯定已经见顶下跌了吗？这从欧洲央行的角度看似如此，而美国的态度更为关键，若美国继续激进的降息则仍有可能推升欧元，美国的力量更为市场信任的。

    美元兑欧元周二升至约一个月高位，市场对美国联邦储备理事会准备暗示暂停降息的预期升温，欧洲公布的经济数据疲弱，不过今晚2：15分就将揭晓了！在通膨压力上升的背景下美国联邦公开市场委员会开始为期两日的议息会议，美元渴望录得将近一年内最大单月升幅，预计美联储将降息一码至2%并暗示暂时中止降息，自去年9月中美联储已大举降息3个百分点，果真如此将是货币政策的重大转折点，而有关欧洲央行快要降息的预期则升温，也预示了未来欧元/美元的前景暗淡，欧元/美元跌至1.5542美元的四周低点，美元指数受美国利率正接近底部的预期鼓舞升0.5%报72.874，不过美联储有两个选择，要么降息25个基点并保持中性立场；要么不降息但维持降息倾向，这些都对美元有利，而市场认为不太可能出现降息的同时保持进一步降息的倾向，这是对美元最不利的结果。

    在市场期待美联储利率声明对通膨略微强硬之际，疲弱的欧元区数据则令投资人质疑欧洲央行维持对通膨和利率强硬态度的能力，法国消费者信心降至1987年开始记录来最低水准，西班牙经日历调整零售销售降幅为创纪录的5.5%，德国周一发布的4月通膨数据弱于预期，年增幅更是大幅放缓，这都是欧元的负面因素，另外英国央行货币政策委员会委员布兰费罗周二称英国面临经济衰退的实质风险，房价可能下跌三分之一，英镑受此言论打压，而美股继续指引美元/日元走势，若今天公布的欧元区通膨数据未能如市场普遍预期的显示放缓，欧元跌势可能有限，总体看美国经济仍是困难重重，让美联储要暗示暂时停止降息周期是非常困难的，美国4月消费者信心指数挫至五年低点，今天美国将公布首季国内生产总值数据可能显示经济萎缩，而关键的周五的就业报告预计将显示4月非农就业人口减少8万，美国仍有继续采取激烈政策缘由。

    按照他们分别的想法，美联储担忧的是美国经济的衰退；欧洲央行担忧的是经济增长。这种差异或是欧元走到今天的根本原因，欧元自1.6018见顶下跌，到1.5500附近，已经到达450-500点，其间亦出现了150点的反弹，若趋势已经改变，则下一步的目标可能落到1.5300-1.5400之间，相反若趋势没有改变则下一步可能返回1.5700之上，因此今天或是行情的关键点，若交易者希望避开这一风险选择点，则在今天出现的经济数据中进行短的投机，任何欧元反弹应该是沽出机会，就算美元调整也不会就这几天结束，我们仍看弱的欧元。