"组合拳"变"连环腿"? 宏观调控上演"三缺一" 

  

    5月18日，面对我国目前已由较快逐步到过热转变的宏观经济，央行果断出手，“三箭”齐发，打出宏观调控“组合拳”：扩大人民币汇率浮动区间、提高存贷款基准利率；提高存款准备金率。如此罕见的政策组合在彰显央行调控决心的同时也使得紧缩信号空前强烈...... >>详细


     央行加大宏观调控力度 汇率调整或成常态?

     央行出拳了，这在意料之中；连出三拳，却在预期之外。如此强烈的调控举措，在央行调控历史上并不多见。是央行“用心良苦”？还是之前的调控效果未达预期，不得不加大力度？种种疑问都将矛头指向了此次调控的“新兵”--汇率。

    央行组合拳刚柔相济 三率齐动显示强烈紧缩信号

    5月18日注定要被记录在中央银行的调控史上。这天傍晚，央行一气宣布了三条政策：扩大人民币汇率浮动区间至5%。、分别提高存贷款基准利率0.27%和0.18%；从6月5日起提高存款准备金率0.5个百分点至11.5%......

    央行为何连出三"拳"? 党报称为力防经济过热

    经济金融的各个重要指标都表明，当前经济增长偏快的趋势有所加剧。央行打出‘组合拳’，主要是为了显著加大调控力度，防止经济由偏快转为过热，从而实现国民经济又好又快发展。

    5月18日傍晚，中国人民银行罕见地打出一组货币政策“组合拳”：同时宣布了上调存款准备金率、基准利率和扩大银行间即期外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度等三项货币政策。

    根据安排，自6月5日起存款类金融机构人民币存款准备金率将上调0.5个百分点；自5月19日起人民币存贷款基准利率按档次相应上调；自5月21日起银行间即期外汇市场人民币兑美元汇率交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。
存款准备金率历次调整 
5月19日起存款利率上调0.27个百分点 贷款利率0.18个百分点 
央行历次加息时间表
2007年6月5日
由10.5%调高至11%
    中国人民银行决定：从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整。 [详细]
2007年05月19日
一年期存款基准利率均上调0.27%。贷款上调0.18%
2007年4月16日
由10%调高至10.5%
2007年2月25日
由9.5%调高至10%
2007年03月18日
上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。
2007年1月15日
由9%调高至9.5%
2006年11月15日
由8.5%调高至9%
6月5日起上调人民币存款准备金率0.5个百分点
2006年08月19日
一年期存、贷款基准利率均上调0.27%。
2006年8月15日
由8%调高至8.5%
    为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平基本稳定，中国人民银行决定：从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。[详细]
2006年7月5日
由7.5%调高至8%
2006年04月28日
金融机构贷款利率上调0.27%，提高到5.85%。
2004年4月25日
由7%调高至7.5%
2005年03月17日
提高了住房贷款利率。
2003年9月21日
由6%调高至7%
5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五 
2004年10月29日
一年期存、贷款利率均上调0.27%。
1999年11月21日
由8%下调到6%
    自2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下千分之五的幅度内浮动。[详细]
1993年07月11日
一年期定期存款利率9.18%上调到10.98%。
1998年3月21日
从13%下调到8%
1993年05月15日
各档次定期存款年利率平均提高2.18%
各项贷款利率平均提高0.82%。

货币政策组合拳力防中国经济过热

    央行这一系列举措表明中国宏观调控力度在进一步加大，主要意图是防止经济走向过热。5月10日发布的央行第一季度货币政策报告也明确表示，央行政策当前的重要任务是要保持宏观经济政策的连续性、稳定性，防止经济由偏快转为过热，避免出现大的起落。 [详细]

金融机构人民币存贷款利率调整前后对比
本次央行货币政策调整一览(5月18日)

项 目

调整前利率%

调整后利率%

一、城乡居民和单位存款
（一）活期存款

0.72

0.72

（二）整存整取定期存款
三个月

1.98

2.07

半　年

2.43

2.61

一　年

2.79

3.06

二　年

3.33

3.69

三　年

3.96

4.41
五　年

4.41

4.95

二、各项贷款
六个月

5.67

5.85

一　年

6.39

6.57

一至三年

6.57

6.75

三至五年

6.75

6.93

五年以上

7.11

7.20

货币政策
调整前
调整后
调整后实行日
存款准备金率
11%
11.5%
6月5日起
一年期存款基准利率
2.79%
3.06%
5月19日起
一年期贷款基准利率
6.39%
6.57%
5月19日起
个人住房公积金贷款利率(五年以上)
4.77%
4.86%
5月19日起
人民币兑美元交易价浮动幅度
0.3%
0.5%
5月21日起
加息后房贷月供增幅（等额本息 单位：元）
 

10万元10年

15万元10年

20万元10年

15万元15年

20万元15年

过去的基准利率 7.11%

 1166.76 1750.14 2333.52 1357.48 1809.98

现在的基准利率 7.20%

 1171.42 1757.13 2342.84 1365.07 1820.09

月供增幅

 4.66 6.99 9.32 7.59 10.11

过去的最优惠利率 6.0435%

 1112.39 1668.59 2224.78 1269.31 1692.42

现在的最优惠利率 6.1200%

 1116.24 1674.36 2232.48 1275.53 1700.71

月供增幅

 3.85 5.77 7.7 6.22 8.29

此次加息调控力度前所未有

    此次加息，是和上调存款准备金率一起推出，可以说力度是很大的，这在以前是没有的。对于股市来说，可能会短期改变市场上升加速上涨的状况，阶段性向下形成一个短期像样的调整，但是否会演变成中期调整还很难讲。 [详细]

对金融各方面影响

对股市影响
专家:三率齐动对股市影响有限  对上市公司业绩影响不显著 
    上周五，央行调控打出“组合拳”，汇率利率准备金率三率齐动。专家认为，央行此举主要是为了进一步加大收回流动性的力度，对股市影响不大，政府不会动用行政手段对股市进行调控。 [详细]     加息对上市公司利润的影响主要体现在财务费用的上升，其中资产负债率较高、而利润率水平相对较低的公司会受到更大的影响。按照本次加息幅度匡算，影响全部A股上市公司利润总额的幅度大约应该在0.6%左右。 [详细]
崔晓黎:面临大级别的调整行情 腾泰:将会打击短线股指泡沫
    针对股市的意图非常明显，同时也反映出管理层调控股市的力度明显较大，当前市场极有可能在政策调控和市场内在调整要求的双重因素影响下出现较大级别的调整行情，预计调整的第一目标位在3300点左右。 [详细]     一方面将会使人民币升值的压力更大，另一方面由于一段时间以来股指涨幅过大，这样势必将会打击短线的股指泡沫，特别是对银行股、地产股影响较大。 [详细]
桂浩明:加息难以冲击市场 梅新育:此次调整给股市降温 并降低汇率风险
    由于周小川行长日前已经透露出这种意图，因此此次加息并不意外，市场早有预期，这一点在周五的盘面中已经体现出来，所以对市场的冲击应该不会太大。[详细]     央行此次小幅上调金融机构人民币存款准备金率和存贷款基准利率意在给过热的股市降温，并在一定程度上扩大美元和人民币的波幅。[详细]
朱晓亮:加息对金融板块而言带来一定影响 夏斌:央行举动不是要打压股市
    银行加息对股市带来一定的影响，由于存款利息上升，在股市的流通资金可能会相对有所减少，同时投资者对股市的回报率要求相应的有所提升。尤其是对金融板块而言，增加存款加息相应的增加了它们的成本，而同时也上调了贷款利息相应的增加收益，因此对银行板块的影响是好坏参半 [详细]     央行的举动并不是要打压股市，主要还是因为宏观经济流动性太多，提高准备金率和存贷款基准利率有利于经济健康发展。[详细]
对保险影响
明亚保险林浚澄:加息对保险销售有利 王绪瑾:加息对保险业的影响具有双面性
    加息会带来保险预定利率的提高，随之保费会降低，对保险的销售是有利的。 [详细]     加息对保险业的影响具有双面性,加息意味着紧缩,货币供应量减少,对保险公司投资会有不同的影响:例如加息会增加保险投资在利息方面的收入.但总体来说影响不大. [详细]
保险分析师:加息对保险公司轻度利好 精算专家:对万能险的影响会较快显现
    央行在上调准备金的同时加息0.27百分点，对保险公司总体来说轻度利好，保险公司主要投资于存款和债券，伴随着利率的上调，投资收益会有一个提高，对盈利的支持为1-2个百分点，这也会影响到两支保险股的股价，但十分微弱。 [详细]

    对万能险的影响会比较大，会从下个月结算利率反映出来，结算利率会增高。
    对投连险不会直接产生影响，但如果加息对资本市场影响比较大，则会产生比较大的影响。 [详细]

对基金影响
刘明:加息不会使基金公司调整仓位 王峰:货币型基金短期内会大幅提高收益
    对于基金公司来说，也没有什么太大的影响，也不会致使基金公司调整仓位。因为就此判断央行已经进入加息通道并不确切，持续加息的信号也不明确。或者说，即便加息会使资金造成一些分流，但是也不会对整个市场产生大的影响。 [详细]     而货币型基金短期内会大幅提高收益，可以多配置些有打新股概念的债券型基金，风险较低。

    也可逢低选择临近到期的小盘封闭式基金。[详细]
对银行影响
孙建华:加息可能给银行带来一定损失 郭田勇:利差变窄 银行预期收益下降
    此次加息将抑制投资、消费增长过快的势头，减缓物价水平的上涨。加息将有可能给银行带来一定的损失。如商业银行购买固定利率国债，则此次加息将促使国债价格下降，银行高进低出，得不偿失。同时，此次加息将加大借款人的成本，从而不利于银行房贷等业务的开展。 [详细]     上市银行2006年年报显示，国内银行传统业务收入在银行总收入中还是占相当大的比重，此次存款基准利率的同时上调将使国内银行利息收入在总收入的比重下降，从而影响银行的利润总额。 [详细]
对期货影响
车勇:期货市场资金富裕 加息影响不大 康冰:加息意在股市 对期货市场影响不大
    目前正处于加息周期当中，参与期货市场的资金还是非常富裕的，但对于投资者谨防加息由量变引起质变。但对于天胶和铜等工业品影响很大。 [详细]     对期货来说，工业品可能有些影响，对农产品影响不大。 [详细]
于毅然:规避加息风险 期指尽显英雄本色 文竹居士:央行两剑并举期市股市双双承压
    股指期货套期保值功能在证券市场遇到系统性风险的时侯才会尽显其"英雄本色"，从某种意义上讲股指期货对于吸引长期资金进入市场是非常重要的。 [详细]     由于中国已经形成了"世界工厂"的经济定位，制造业在经济中占的比重极大，工业生产增长率的见顶也就意味着这一轮扩张周期达到了顶峰。 [详细]
对理财影响
购房者月供增加不多  央行"加息组合拳"引导百姓理财 
    商业性个人住房贷款和个人住房公积金贷款的利率都将随之上调，但上调的幅度不大，五年期以上商贷利率和公积金贷款利率仅上调0.09个百分点，因此房贷的月供款实际增加得并不多。 [详细]     目前进入股市的大量资金，主要来自散户的居民储蓄存款。央行此次调整存款利率，可以提高银行存款的吸引力，在一定程度上减少存款流入股市的速度，对老百姓投资方向也有一定引导。 [详细]