经过十几年的发展,我国资本市场取得了巨大成就。“十七大”前夕,在宏观经济持续高速发展的大背景下,中国资本市场正在走进一个全新的时代。
中国资本市场:五年新政 破茧成蝶
    “十六大”之后的短短五年,资本市场实现了历史性的跨越,正破茧成蝶。这五年,中国股市总市值首度超过GDP,逾23万亿元;排名前50的A股公司市值占总市值的60%;机构投资者发展成效...  [详细]
中国资本市场--二十年风雨兼程
    我国资本市场是经济改革和发展的产物,经过十几年的发展,取得了巨大成就。同时它也在经济改革和发展中发挥了重要作用,已经成为我国市场经济的重要组成部分。

    二十余年的历程,我国资本市场遇到过挫折,也经历过辉煌,在探索和实践的过程中,它正一步步地从新兴走到繁荣,又从繁荣走向成熟。回首过去,展望未来,我们在为取得成绩而自豪的同时也清醒地认识到了缺陷和不足,“一万年太久,只争朝夕”的紧迫感正在推动着资本市场前进的脚步,稳健、快速地迈向新的起点。

    中国股市二十年大事记

    1984年-- 《中国金融改革战略探讨》一文发表, 建立资本市场的构想首次被提出
    1984年11月18日--中国第一股--飞乐音响向社会公开发行1万股
    1986年--中国第一个证券交易柜台诞生
    1990年11月26日-- 经国务院授权,中国人民银行批准建立上海证券交易所
    1990年--深圳证券交易所试开业
    1991年8月--中国证券业协会在北京成立
    1992年5月21日--上交所取消股票交易价格限制
    1992年8月10日--“810”事件。 新股申购火爆,部分人员利用权力私买抽签表,后被相继追究责任
    1992年10月12日-- 国务院证券委员会及其执行机构中国证券监督管理委员会成立
    1992年8月--1994年8月 股市变冷,上证综指两个半月内跌幅达到45%,持续一年之久
    1994年7月30日-- “停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金” 三大利好救市政策引发大涨
    1996年12月-- 《人民日报》特约评论员文章《正确认识当前股票市场》 扼住股市涨势
    1999年5月19日--5.19行情爆发 沪深股市走出了一轮强劲的上升行情
    1999年6月--央行降息等多重利好促股市大涨
    1999年7月1日-- 《中华人民共和国证券法》正式实施
    2002年秋--党的“十六大”提出“推进资本市场改革开放和稳定发展”的战略目标
    2004年2月--《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》即“国九条”出台
    2005年5月--不亚于资本市场再造的股权分置改革破冰
    2006年12月--中国股市收复了2001年的2245高点
    2007年9月28日--上海证券交易所综合股价指数突破5500点,股市总市值已经达到25万亿......


    我国期货市场的发展

    期货市场是资本市场的重要组成部分。在我国,期货市场目前还处于发展初期,但其巨大的发展潜力已为国际市场所普遍关注。我国期货市场发育于20世纪90年代初期,由于经验不足和一些基本条件不成熟,走了不少弯路。经过多年的清理整顿,目前期货市场已步入稳步发展的新阶段,并表现出良好的发展态势。

    2004年2月,国务院发布了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,对“稳步发展期货市场”的方针作了进一步阐述和部署。之后,燃料油和棉花期货相继上市交易,期货市场在新的规范下向“市场交易品种较少,交易规模较小”的长期疑难问题发起了冲击。
    2006年09月05日,A50指数期货在新加坡交易所上市交易
    2006年09月08日,中国金融期货交易所在国家工商总局的注册工作全部顺利完成,在上海挂牌成立
    2007年09月11日,黄金期货经国务院同意,中国证监会近日批准在上海期货交易所上市交易

    而最受人们期待的股指期货也即将上市,我国期货市场“交易品种较少,交易规模较小”的问题正在逐步得到解决,规则正逐步得到完善。期货市场正犹如朝阳,稳健、迅速地向繁荣迈进。


    我国债券市场发展与展望

    债券市场是一国资本市场的重要组成部分,债券市场的发达与否直接影响到一个国家或地区的资本市场的竞争力。中国与大多数亚洲国家以及其他新兴市场经济国家一样,债券市场,尤其是企业债券市场处于严重压抑状态,股票市场相对发达,债市相对落后使中国资本市场看起来更像一个“跛足”市场。

    经过长时间的努力,尤其是自党的十六届三中全会之后,我国债券市场发生了翻天覆地的变化,也正在受到来自国内外领导和市场参与者越来越多的关注。

    党的十六届三中全会通过了《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》,其中明确提出“积极拓展债券市场,完善和规范发行程序,扩大公司债券发行规模”;2004年初,《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中更是明确提出“大力发展资本市场是一项重要的战略任务”。这些都说明政府高度重视资本市场的发展,并指明了债券市场的发展方向。

    近几年来,随着国家政策对金融市场发展的支持力度日益加大,各相关监管机构也纷纷加大了对产品创新的支持和推动力度,金融创新产品层出不穷。2007年09月24日,公司债券正式登陆资本市场,这不仅意味着投资者可选择的投资品种又增加了一个,更使得在债券市场中最为薄弱的公司债踏上了新的起点,我国的债券市场也因此展开了新的一页。

    相关阅读:中国债券市场发展 开放与问题
我国资本市场存在的问题及对策
    我国资本市场经过二十多年的快速发展,已初具规模,为我国经济的快速发展注入了大规模的资金和活力,成为了我国经济持续、快速、健康发展的一个强有力的支撑条件。同时,资本市场发展中的深层次问题和矛盾也逐步暴露出来,严重阻碍了资本市场的进一步发展。

    一个成熟的资本市场应该具备比较成熟的法律体系和市场化的发行体制;自律组织和金融机构的自我监督应该成为市场主要的约束力量;应该拥有强大的证券经营机构和资产管理公司;投资者应该具备良好的金融知识和风险意识;同时,一个成熟的资本市场应该是一个国际性的市场,在国际资本市场体系中有足够的竞争力,等等。

    发展资本市场是一项重要的战略任务,它有利于完善社会主义市场经济体制,更大程度地发挥资本市场优化资源配置的功能,将社会资金有效转化为长期投资;有利于国有经济的结构调整和战略性改组,加快非国有经济发展;有利于提高直接融资比例,完善金融市场结构,提高金融市场效率,维护金融安全,对我国实现本世纪头20年国民经济翻两番的战略目标具有重要意义。因此,解决矛盾,破除障碍成为了摆在当今资本市场面前的新课题和重要工作。 [阅读全文]
我国资本市场存在的问题

    我国的资本市场是伴随着经济体制改革的进程逐步发展起来的,由于建立初期改革不配套和制度设计上的局限,资本市场还存在一些深层次问题和结构性矛盾,制约了市场功能的有效发挥。

  投资主体结构不合理--投资者以个人投资为主,机构投资者数量相对来说较少,两者比重相差较大
  上市公司结构不合理--“一股独大”现象普遍;公众流通股的比重低;流通股分散;上市公司的最大股东不是自然人;国有企业、大中型企业占比重大;国有控股上市公司多;高新技术产业上市公司少等
  金融产品结构不合理--传统金融业务产品结构单一;金融衍生工具发展滞后;金融手段创新不足等
  资本市场层次结构不合理--我国资本市场体系结构单一,缺乏层次性
  体制方面的问题--我国资本市场由于政府和行政机构的介入,行政化色彩较浓,是“计划”的资本市场
  机制方面的问题--由于体制滞后,我国资本市场存在竞争机制失效、约束机制弱化和激励机制不健全等问题
  规则方面的问题--目前,我国尚未真正建立起一套健全的法律体系,缺乏完整有效的市场监管体系和制度化的沟通协调机制

解决问题的对策

    我国资本市场存在的种种问题,严重制约了它的健康发展,必须采取有效的对策与措施,促进其进一步发展,并趋于成熟和完善。从我国的实际情况出发,借鉴国外资本市场成功的经验,针对我国资本市场存在的结构和制度方面的问题,健全和规范我国资本市场应多策并举。

  发展机构投资者,完善投资主体结构--完善机构投资者运行条件,发展开放式投资基金等各种证券投资基金
  调整和完善上市公司结构--合理调整上市公司所有制结构;解决“一股独大”的股权结构问题;逐步实现上市公司股权全流通等
  建立创新机制,完善金融产品结构--建立产品创新机制,鼓励自主创新,丰富产品结构,创新金融产品,增强市场活力
  优化资源配置,完善资本市场体系--逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系
  实现资本市场体制转变--实现政府职能的转变,减少政府对资本市场的行政干预,充分发挥市场的决定作用
  完善竞争机制、激励机制和约束机制
  完善规则和法制建设--改革现有规定、健全法规体系、推进依法执政和监督管理
  相关阅读:资本市场与PE

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