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央行报告:稳健的货币政策将更加灵活适度、精准导向

2020年08月07日 11:20    来源: 经济日报-中国经济网    

  经济日报-中国经济网编者按:8月6日,央行发布2020年第二季度中国货币政策执行报告指出,总体来看,稳健的货币政策成效显著,传导效率进一步提升,体现了前瞻性、精准性、主动性和有效性,金融支持实体经济力度明显增强。

  关于下一阶段主要政策思路,报告称,稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向。值得注意的是,“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行”这一提法为首次出现。专家认为,下半年货币政策基调将大概率维持现状,并根据经济形势的变化相机抉择,但从全年来看,货币政策最松和最紧的阶段很可能都已经过去。

  稳健的货币政策成效显著

  据证券日报,8月6日,央行发布2020年第二季度中国货币政策执行报告(以下简称:报告)。报告指出,我国经济增长表现出强劲韧性,2020年上半年国内生产总值(GDP)同比小幅下降1.6%,其中第二季度同比增长3.2%,明显好于预期;上半年居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.8%,就业形势总体稳定,进出口贸易好于预期。

  一是保持流动性合理充裕。灵活运用降准、中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等工具,引导市场利率围绕政策利率平稳运行,稳定了市场预期。

  二是继续释放改革红利,降低社会综合融资成本。引导中期借贷便利和公开市场操作中标利率下行30个基点,带动贷款市场报价利率(LPR)下降。稳步推进存量浮动利率贷款定价基准转换,推动降低存量贷款利息支出。

  三是完善结构性货币政策工具体系,精准滴灌。3000亿元专项再贷款和5000亿元再贷款、再贴现政策已基本执行完毕,1万亿元再贷款、再贴现政策有序衔接。创新两项直达实体经济的政策工具,加大对普惠小微企业的支持力度,支持经济恢复发展。

  四是以我为主,兼顾对外均衡。人民币汇率总体稳定,双向浮动弹性增强。

  五是牢牢守住不发生系统性金融风险的底线,贯彻市场化、法治化原则,稳妥推进金融风险处置,加大不良贷款核销处置力度。

  总体来看,稳健的货币政策成效显著,传导效率进一步提升,体现了前瞻性、精准性、主动性和有效性,金融支持实体经济力度明显增强。6月末,广义货币供应量(M2)同比增长11.1%,社会融资规模存量同比增长12.8%,增速均明显高于2019年。6月份企业贷款加权平均利率为4.64%,较上年12月份下降0.48个百分点。人民币汇率双向浮动,市场预期平稳。6月末,中国外汇交易中心(CFETS)人民币汇率指数报92.05,较上年末升值0.72%。

  货币政策删掉“逆周期”,强调结构性

  据21世纪经济报道,与以往相比,央行特别强调了结构性货币政策工具。央行在二季度报告中对于货币政策的表态是“稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向”,此前一季度货币政策表述是“稳健的货币政策更加灵活适度,强化逆周期调节,保持流动性合理充裕”。

  此外,央行以专栏强调了结构性政策工具,认为如果货币政策只注意总量,会造成更大的结构扭曲,结构性政策有利于提高资金效率。当前结构性货币政策主要体现在:“三档两优”的准备金框架、再贷款再贴现政策、直达实体的货币政策工具,并表示将进一步发挥这类工具精准滴灌的作用、提高政策的直达性。

  央行首次提出要协调好本外币政策,处理好内外经济平衡,加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

  京东数科首席经济学家沈建光表示,海外降息到零利率或者负利率,其实并没有起到作用,经济很难提振,结构性改革政策会更有效,那么货币政策主要就是为经济复苏保驾护航。结构性反映了货币政策现在的有效性其实是有挑战的,也即传导机制的问题。“房住不炒”政策要求下,房地产政策不会放松,放松的话易造成钱流到房地产那边去。

  在融资和信贷投放方面,货币政策表述也有所偏紧。从一季度的“保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高”变为“保持货币供应量和社会融资规模合理增长”“促进贷款投放与市场主体实际资金需求相匹配”。

  此外,综合多家机构预计,下半年信贷增速可能不会再现上半年高速增长态势。市场预计7月新增人民币贷款规模在1-1.2万亿元,M2和社融增速将基本持平上月水平。交通银行金融研究中心认为,从高频发电量数据推测生产等社会经济活动仍处于较快的恢复期,信贷需求持续改善。然而,从周频数据显示30大中城市商品房成交情况来看,受近期多地房地产调控再次趋严影响,一二三线城市商品房成交面积趋势不同程度地回落,7月居民中长期贷款增量环比料将回落。

  下一阶段主要政策思路

  据经济参考报,报告对于下一阶段主要政策思路,报告提出,要坚持把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置,综合运用并创新多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,疏通货币政策传导机制,有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用,提高政策的“直达性”,支持实体经济特别是中小微企业渡过难关、平稳发展。

  货币政策方面,报告指出稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向。综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕,引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行,保持货币供应量和社会融资规模合理增长。促进贷款投放与市场主体实际资金需求相匹配,使资金平稳有序地投向实体经济,支持经济增长向潜在增速回归。通过降低综合融资成本、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息等一系列政策,推动金融体系向各类企业合理让利。

  值得注意的是,“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行”这一提法为首次出现。

  江海证券首席经济学家屈庆认为,下半年货币政策基调将大概率维持现状,并根据经济形势的变化相机抉择,但从全年来看,货币政策最松和最紧的阶段很可能都已经过去。

 

 

(责任编辑:华青剑)


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央行报告:稳健的货币政策将更加灵活适度、精准导向

2020-08-07 11:20 来源:经济日报-中国经济网
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